Jamie Dimon ostrzega: unika akcji i długoterminowych obligacji USA

Jamie Dimon, szef JPMorgan Chase, powiedział w rozmowie nagranej 16 lipca i opublikowanej w poniedziałek, że rynki finansowe nie biorą w pełni pod uwagę zagrożeń stojących przed światową gospodarką.

Wymienił czynniki podnoszące ryzyko: trwające konflikty na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie, napięcia między USA a Chinami oraz wzrost wydatków militarnych w czasie, gdy deficyty budżetowe rosną.

Jeśli chodzi o długoterminowe obligacje skarbowe USA, Dimon jest sceptyczny. Powiedział, że widzi mało powodów, by posiadać taki dług rządowy. Stwierdził, że nawet przy inflacji na poziomie 2% rentowność 10-letnich obligacji powinna wynosić prawdopodobnie 4–4,5%, a obecne stawki są już blisko tego poziomu. Dodał: "Nie rozumiem, jaki byłby potencjalny zysk." Zaznaczył przy tym, że inflacja utrzymuje się powyżej 3% przez niemal pięć lat.

Był równie ostrożny wobec akcji. Przyznał, że mógłby rozważyć kupno pojedynczej spółki, która stanowi wyraźną okazję, ale nie kupowałby szerokiego rynku przy obecnych wycenach.

Dimon przyznał, że globalna gospodarka stała się bardziej odporna, częściowo dzięki mniejszej zależności od energii niż w poprzednich dekadach. Ostrzegł jednak, że ta odporność nie wyklucza nagłej zmiany. "Może być potrzebnych więcej słomek na grzbiecie wielbłąda, żeby nastąpił punkt przechylenia" — powiedział.

W kontekście długu publicznego Dimon ocenił, że trwałe deficyty budżetowe w USA ostatecznie podniosą stopy procentowe, ponieważ rynki obligacji będą domagać się wyższej rekompensaty za finansowanie długu. "Moim zdaniem to stanie się problemem" — dodał.

Jego ostrożna ocena stoi w kontraście do nastrojów na rynkach finansowych. Indeks S&P 500 zyskał blisko 10% od początku roku, wspierany odporną konsumpcją, obniżającą się inflacją i entuzjazmem wobec sztucznej inteligencji.

Rozmowa ukazała się kilka dni po tym, jak JPMorgan Chase odnotował najwyższy kwartalny zysk w historii banku. W drugim kwartale zysk netto wyniósł 21,2 mld USD, co napędziły wyższe przychody z handlu papierami wartościowymi oraz zysk związany z posiadanym pakietem akcji Visa. Przy prezentacji tych wyników Dimon określił gospodarkę USA jako wykazującą "znaczną odporność", jednocześnie wskazując na niestabilność geopolityczną, utrzymującą się inflację i wysokie wyceny aktywów jako zagrożenia "przesuwające się poniżej powierzchni jak płyty tektoniczne".

Dimon poruszył także temat sztucznej inteligencji, porównując obecną falę inwestycji w SI do wczesnej ery internetu. "Czy to w sumie się opłaci? Prawdopodobnie, tak jak internet. Czy opłaci się w sposób i w harmonogramie, jakiego oczekujesz? Zdecydowanie nie" — powiedział.