Prezes Micron sprzedał akcje za 37 mln USD mimo 22 mld USD depozytów

W środę wieczorem, podczas wizyty na placu budowy fabryki Micron Technology (NASDAQ: MU) w Boise, prezes Sanjay Mehrotra przedstawił najbardziej optymistyczną ocenę popytu w czasie swojej kadencji. W rozmowie z Jimem Cramerem powiedział, że klienci wpłacili 22 mld USD depozytów gotówkowych w ramach umów typu take-or-pay. Są to kontrakty, w których klient zobowiązuje się zapłacić za określoną ilość produktu, nawet jeśli jej nie odbierze. Mimo tych umów klienci nadal chcą o 50% więcej pamięci, niż Micron może im zagwarantować. Cramer określił zakład w Boise jako „najlepszy dowód” na to, że Stany Zjednoczone wciąż mają własny przemysł produkcyjny.

Miesiąc wcześniej Mehrotra sprzedawał akcje. 24 lipca 2026 roku zbył 40 000 akcji po cenach od około 906 USD do 966 USD. Łączna wartość transakcji wyniosła około 37 mln USD. Zgłoszenie transakcji osoby mającej dostęp do informacji poufnych pokazuje, że sprzedaż została przeprowadzona w 40 oddzielnych partiach, po cenach od 906,48 USD do 965,85 USD.

Kurs Micron nadal rósł. 20 sierpnia akcje spółki zamknęły sesję na poziomie 974,33 USD. Oznacza to, że Mehrotra mógł uzyskać wyższą cenę, gdyby sprzedaż była uznaniowa, a nie wcześniej zaplanowana. Od początku roku akcje zyskały 241,59%, a w ciągu 12 miesięcy wzrosły o 732,62%. To właśnie ta rozbieżność zasługuje na uwagę.

### Czym naprawdę jest 22 mld USD zobowiązań

Podczas rozmowy dotyczącej wyników za trzeci kwartał roku obrotowego Mehrotra powiedział analitykom: „Na podstawie podpisanych dotąd umów SEA prognozujemy otrzymanie 22 mld USD depozytów gotówkowych i powiązanych zobowiązań finansowych”. Dyrektor finansowy Mark Murphy wyjaśnił, że około 18 mld USD tej kwoty stanowią depozyty gotówkowe. Pozostała część przypada na akredytywy, czyli bankowe zobowiązania do zapłaty. Około 10 mld USD depozytów ma wpłynąć w czwartym kwartale roku obrotowego.

Murphy podkreślił, że nie chodzi o przedpłatę. „To odrębne zobowiązanie klientów i odzwierciedlenie faktu, że mamy wiążącą umowę, a są to umowy typu take-or-pay” – powiedział.

Czternaście z 16 podpisanych umów zapewnia łącznie około 100 mld USD przychodów w całym okresie ich obowiązywania, przy minimalnych ustalonych cenach. Ustalony poziom cen minimalnych ma wspierać marże brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji, na poziomie „znacznie wyższym niż najwyższe kwartalne marże w jakimkolwiek wcześniejszym cyklu”.

Przychody Micron w trzecim kwartale roku obrotowego wyniosły 41,46 mld USD. Były o 17,60% wyższe od oczekiwań i wzrosły o 345,72% rok do roku. Zysk na akcję według zasad non-GAAP wyniósł 25,11 USD. Prognoza zarządu na czwarty kwartał zakłada przychody na poziomie 50,0 mld USD oraz zysk na akcję w wysokości 31,00 USD.

### W lipcu akcje sprzedali także inni członkowie kierownictwa

Sprzedaż akcji w lipcu objęła większą grupę osób z kierownictwa. Dyrektor ds. księgowości Scott Allen sprzedał 23 lipca 879 akcji po 1 000,00 USD za sztukę. Wcześniej, 15 lipca, sprzedał akcje w dwóch partiach po 983,12 USD.

Dyrektor ds. kadr April Arnzen sprzedawała akcje 1 lipca w 18 partiach po cenach od 1 077,05 USD do 1 095,88 USD. W jednej transakcji zbyła 10 497 akcji po 1 079,99 USD. Łącznie trzech wskazanych członków kierownictwa sprzedało akcje podczas wzrostu ich notowań.

### Rozsądna ocena dla akcjonariuszy MU

Dostępne dane ze zgłoszeń transakcji nie potwierdzają, że sprzedaż Mehrotry z 24 lipca została przeprowadzona w ramach planu ustanowionego zgodnie z regułą 10b5-1. W odpowiedzi z systemu zgłoszeń znalazły się dokumenty 8-K, ale nie ma formularza Form 4 z przypisem dotyczącym takiego planu. Inwestorzy powinni bezpośrednio zapoznać się z przypisem do formularza Form 4, zanim wyciągną wnioski dotyczące intencji Mehrotry.

Dwa fakty pozostają ze sobą związane. Popyt przewyższa ilość pamięci, którą Micron zobowiązał się dostarczyć, o połowę, a zobowiązania klientów są zabezpieczone wiążącymi depozytami. Jednocześnie prezes, dyrektor ds. księgowości i dyrektor ds. kadr sprzedawali akcje w lipcu, gdy ich kursy rosły. Kolejnym ważnym terminem będzie 9 grudnia, czyli druga rocznica zawarcia umów w ramach ustawy CHIPS. Micron zamierza wtedy zwiększyć zwroty kapitału dla akcjonariuszy.