Best Buy (BBY) podnosi prognozę sprzedaży, ale marże produktowe spadają

Best Buy Co., Inc. (NYSE:BBY) odnotowała lepsze wyniki w drugim kwartale roku obrotowego 2027. Przychody wzrosły o 3,6% rok do roku, do 9,78 mld USD, a sprzedaż porównywalna zwiększyła się o 4,1%, po wzroście o 1,6% rok wcześniej. Marża brutto całej grupy wyniosła 23,9%, wobec 23,2% rok wcześniej.

Na uwagę zasługuje struktura tej poprawy. Krajowa marża brutto wzrosła o 60 punktów bazowych, czyli 0,60 punktu procentowego, do 24,0%, mimo spadku marż na sprzedawanych produktach. Różnicę pomogły zniwelować Best Buy Ads i Marketplace, a także około 34 mln USD zwrotów ceł wynikających z IEEPA. W relacji do krajowych przychodów zwrot ceł odpowiadał, w ujęciu czysto mechanicznym, za około 38 punktów bazowych wzrostu krajowej marży. To właśnie zwrot ceł odpowiadał za większość poprawy, choć nowsze segmenty biznesu również zapewniły powtarzalne wsparcie.

Scenariusz optymistyczny

Ożywienie sprzedaży skłoniło spółkę do podniesienia prognoz. Krajowa sprzedaż porównywalna wzrosła o 4,5%, do czego przyczyniły się przede wszystkim kategorie związane z komputerami i kinem domowym, a także rozwijające się kategorie, takie jak okulary wykorzystujące sztuczną inteligencję i karty kolekcjonerskie. Krajowe przychody ze sprzedaży internetowej wyniosły 3,00 mld USD, a krajowa sprzedaż porównywalna online zwiększyła się o 5,1%. Przychody internetowe odpowiadały za 33,1% krajowych przychodów.

Best Buy podniosła prognozę sprzedaży porównywalnej na rok obrotowy 2027. Obecnie zakłada wzrost o 1,9–3,0%, podczas gdy wcześniej przewidywała wynik od spadku o 1,0% do wzrostu o 1,0%. Prognoza przychodów wzrosła z przedziału 41,2–42,1 mld USD do 42,3–42,8 mld USD.

Marketplace korzysta z oferty sprzedawców zewnętrznych, aby zwiększać wybór produktów, natomiast Best Buy Ads pozwala spółce zarabiać na ruchu klientów oraz popycie dostawców. Obie działalności mogą poprawiać strukturę zysków, jeśli generowany przez nie zysk brutto będzie rósł szybciej niż koszty operacyjne.

Skorygowana marża zysku operacyjnego Best Buy, liczona według zasad non-GAAP, wzrosła do 4,3% z 3,9%. Wskaźnik ten uwzględnia korekty o koszty lub uznania związane z restrukturyzacją oraz amortyzację wartości niematerialnych powstałych przy przejęciach. Nadal obejmuje jednak zwrot ceł, dlatego nie pokazuje odrębnie poprawy wyników operacyjnych wynikającej z podstawowej działalności.

Scenariusz pesymistyczny

Krajowe marże na produktach spadły głównie z powodu inwestycji w kategorię dużego sprzętu AGD. Pokazuje to, że wyższa sprzedaż nie przełożyła się na poprawę rentowności towarów w tej kategorii. Spadła również sprzedaż tradycyjnych gier.

Best Buy zakłada otrzymanie podobnych zwrotów ceł wynikających z IEEPA w trzecim kwartale, więc korzyść ta powinna pojawić się ponownie w najbliższym czasie. Nie jest to jednak trwały czynnik poprawy działalności. Z czasem większą część odbudowy marż będą musiały zapewnić Best Buy Ads i Marketplace.

Obie inicjatywy wiążą się również z kosztami. Krajowe skorygowane koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracyjne wzrosły do 1,78 mld USD, czyli 19,6% przychodów, z 1,68 mld USD, czyli 19,3% przychodów. Best Buy wskazała, że za część wzrostu odpowiadały wydatki na Marketplace i Best Buy Ads, a także wyższe koszty wynagrodzeń i reklamy. Wzrost zysku brutto generowanego przez nowsze segmenty trzeba więc oceniać w zestawieniu z tymi wydatkami.

Międzynarodowa sprzedaż porównywalna spadła o 1,8%. Przychody zmniejszyły się o 4,2%, do 709 mln USD, a skorygowana marża operacyjna spadła z 2,4% do 1,8%. Marża operacyjna Best Buy według standardów GAAP wyraźnie wzrosła, ale rok wcześniej spółka ujęła 114 mln USD kosztów restrukturyzacji. W bieżącym kwartale koszty restrukturyzacji zmniejszyły się natomiast o 6 mln USD.

Nastroje funduszy hedgingowych

Dostępne dotychczas raporty dotyczą pozycji posiadanych przed publikacją przez Best Buy wyników za drugi kwartał roku obrotowego 2027. Baza danych Insider Monkey wskazywała, że na koniec drugiego kwartału 2026 roku 44 fundusze hedgingowe posiadały pozycje w Best Buy, wobec 45 funduszy trzy miesiące wcześniej.

Podsumowanie

Ożywienie popytu w Best Buy wygląda na rzeczywiste. Wspierają je wzrost sprzedaży w większej liczbie kategorii, sprzedaż internetowa oraz podniesiona prognoza sprzedaży porównywalnej. Odbudowa marż pozostaje jednak mniej zaawansowana. Best Buy Ads i Marketplace łagodzą presję na marże produktowe, ale obraz poprawy komplikują związane z nimi koszty oraz zwrot ceł. Trwały wzrost zysków będzie wymagał, aby nowsze segmenty zwiększały zysk operacyjny, a marże na produktach się ustabilizowały.