Jastrzębi Fed umacnia dolara i osłabia złoto

Indeks dolara (DXY00) wzrósł w piątek do najwyższego poziomu od dwóch tygodni i zakończył sesję 0,61% wyżej. Dolar zyskał po jastrzębich komentarzach przewodniczącego Rezerwy Federalnej Warsha. Ostrzegł on, że inflacja nie spowalnia w wyraźny sposób, i zapowiedział, że decydenci sprowadzą ją z powrotem do celu na poziomie 2%.

Prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fed podczas przyszłomiesięcznego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) wzrosło do 57% z 36% przed wystąpieniem Warsha. Dolar wsparła także nieoczekiwana korekta w górę sierpniowego indeksu nastrojów konsumentów w USA Uniwersytetu Michigan.

Skalę wzrostu dolara ograniczyła zaskakująca korekta w dół danych o liczbie miejsc pracy poza rolnictwem w USA za 2026 rok. Zasygnalizowała ona, że rynek pracy był słabszy, niż wcześniej podawano. Był to czynnik sprzyjający łagodniejszemu podejściu Fedu do polityki pieniężnej. Negatywnie na dolara wpłynęło również nieoczekiwane skurczenie się aktywności gospodarczej, odnotowane w sierpniowym indeksie MNI Chicago PMI.

Warsh powiedział, że jest pod wrażeniem gospodarki, która wydaje się silniejsza. Dodał jednak, że dane o inflacji nie wskazują na wyraźną poprawę trendu. Jego zdaniem decydenci muszą mieć pewność, że inflacja powróci do celu Fedu na poziomie 2%. W przeciwnym razie Rezerwa Federalna ma jeszcze „pracę do wykonania”.

Sierpniowy indeks MNI Chicago PMI niespodziewanie spadł o 10,5 pkt do 47,1 pkt. Wynik był słabszy od oczekiwań zakładających wzrost do 57,9 pkt. Było to najszybsze tempo kurczenia się aktywności w tym indeksie od ośmiu miesięcy.

Indeks nastrojów konsumentów w USA Uniwersytetu Michigan za sierpień zrewidowano w górę o 0,7 pkt, do 51,7 pkt. Oczekiwano, że pozostanie bez zmian na poziomie 51,0 pkt.

Roczna oczekiwana inflacja w USA według Uniwersytetu Michigan na najbliższe 12 miesięcy została nieoczekiwanie zrewidowana w dół — do 4,0% z 4,3%. Oczekiwano korekty w górę do 4,4%. Oczekiwania inflacyjne na okres od pięciu do dziesięciu lat pozostały bez zmian na poziomie 3,3%, zgodnie z prognozami.

Coroczna rewizja referencyjna danych dotyczących liczby miejsc pracy poza rolnictwem w USA za 2026 rok wykazała nieoczekiwany spadek o 79 000 etatów. Oczekiwano wzrostu o 183 000 miejsc pracy, co wskazało na słabszy rynek pracy, niż wcześniej zakładano.

Notowania rynkowe wskazują obecnie na 57-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp Fedu o 25 punktów bazowych (0,25 pkt proc.) podczas najbliższego posiedzenia FOMC 15–16 września.

Kurs EUR/USD (^EURUSD) spadł w piątek do najniższego poziomu od tygodnia i zakończył sesję 0,62% niżej. Euro straciło po umocnieniu dolara wywołanym jastrzębim tonem wystąpienia Warsha. Na euro ciążyły również środowe informacje Bloomberga, że Rosja przygotowuje się do nasilenia ataków na Ukrainę po uznaniu, że negocjacje pokojowe znalazły się w impasie. Wsparciem dla wspólnej waluty okazały się natomiast piątkowe dane o nastrojach gospodarczych w strefie euro. Wskaźnik wzrósł bardziej, niż oczekiwano, do najwyższego poziomu od siedmiu miesięcy.

Indeks nastrojów gospodarczych w strefie euro za sierpień wzrósł o 1,3 pkt, do 98,4 pkt. Oczekiwano wyniku na poziomie 97,5 pkt.

Notowania rynkowe wskazują na 94-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp Europejskiego Banku Centralnego o 25 punktów bazowych podczas jego najbliższego posiedzenia 10 września.

Kurs USD/JPY (^USDJPY) wzrósł w piątek o 0,44%. Jen osłabił się wobec dolara do najniższego poziomu od czterech tygodni, ponieważ jastrzębie komentarze Warsha podniosły kurs dolara i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Jen nadal traci z powodu niekorzystnej różnicy stóp procentowych. Stopa Banku Japonii wynosi obecnie 1,00%, wyraźnie poniżej przedziału docelowego stopy funduszy federalnych Fedu wynoszącego 3,50–3,75%.

Wsparciem dla jena były piątkowe dane gospodarcze z Japonii. Stopa bezrobocia w lipcu nieoczekiwanie spadła, co wskazało na poprawę sytuacji na rynku pracy. Sierpniowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio wzrósł zgodnie z oczekiwaniami, sygnalizując utrzymywanie się presji inflacyjnej, która może skłaniać Bank Japonii do bardziej jastrzębiego podejścia.

Jen znajduje również wsparcie w rosnących oczekiwaniach na podwyżkę stóp Banku Japonii we wrześniu lub październiku. Japoński rząd opowiada się za podwyżką, aby wesprzeć jena i ograniczyć presję inflacyjną wynikającą z jego słabości.

Dodatkowym czynnikiem wspierającym jena jest niedawna skoordynowana interwencja walutowa Stanów Zjednoczonych i Japonii. Inwestorzy obawiają się, że jeśli jen pozostanie słaby, może dojść do kolejnej interwencji. Notowania rynkowe wskazują na 84-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp Banku Japonii o 25 punktów bazowych podczas posiedzenia 18 września.

Stopa bezrobocia w Japonii spadła w lipcu o 0,1 pkt proc. do 2,4%. Oczekiwano, że pozostanie bez zmian na poziomie 2,5%, dlatego dane wskazały na silniejszy rynek pracy.

Sierpniowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w Tokio wzrósł w ujęciu rocznym do 1,9% z 1,8% w lipcu, zgodnie z oczekiwaniami. Wskaźnik bazowy, nieuwzględniający świeżej żywności i energii, zwiększył się do 2,0% z 1,8%, również zgodnie z prognozami.

Kontrakt terminowy na złoto z dostawą w październiku na giełdzie COMEX (GCV26) spadł w piątek o 133,10 USD, czyli 2,88%, a kontrakt na srebro z dostawą we wrześniu (SIU26) stracił 2,436 USD, czyli 3,51%.

Metale szlachetne spadły do najniższych poziomów od tygodnia i zakończyły sesję wyraźnie niżej. Jastrzębie komentarze Warsha podniosły indeks dolara do najwyższego poziomu od dwóch tygodni. Wzrost prawdopodobieństwa podwyżki stóp Fedu w przyszłym miesiącu — do 57% z 36% przed wystąpieniem przewodniczącego — mocno uderzył w ceny metali. Negatywnym czynnikiem były również wyższe rentowności obligacji na świecie.

Niedawny napływ kapitału do funduszy wspiera ceny metali szlachetnych. Długie pozycje w funduszach ETF inwestujących w złoto wzrosły tego dnia do najwyższego poziomu od czterech miesięcy. Długie pozycje w funduszach ETF na srebro osiągnęły we wtorek najwyższy poziom od 4,75 miesiąca.

Ceny złota wspiera także silny popyt banków centralnych. 7 sierpnia podano, że zapasy złota w rezerwach Ludowego Banku Chin wzrosły w lipcu o 640 000 uncji, do 76,08 mln uncji trojańskich. Był to 21. z rzędu miesiąc, w którym chiński bank centralny zwiększył swoje rezerwy złota.