Jastrzębie wystąpienie Fedu zamieniło wzrosty w spadki

Amerykańskie akcje zeszły w piątek po południu pod kreskę po pierwszym wystąpieniu przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w Jackson Hole. Nvidia (NASDAQ: NVDA) oddała przy tym większość czwartkowego wzrostu po publikacji wyników.

O godzinie 13:05 czasu wschodniego USA indeks Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) pozostawał praktycznie bez zmian, zyskując 0,01%. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) spadał o 0,13%, a Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) tracił 0,30%. Wcześniej wszystkie trzy indeksy rosły o około 0,5%. Inwestorzy zaczęli jednak wycofywać się z rynku po wystąpieniu Warsha, a wcześniejsze wzrosty wyparowały.

### Rosną szanse na podwyżkę stóp, a akcje tracą

Warsh w Jackson Hole w stanie Wyoming mówił zdecydowanie. Inflacja pozostaje zbyt wysoka, a stabilność cen jest najważniejsza. Fed chce zobaczyć, że ceny spadają „wyraźnie i w wystarczająco szybkim tempie”. W przeciwnym razie bank centralny może być zmuszony do podjęcia niepopularnych działań, w tym do ponownego podniesienia stóp procentowych.

Dla inwestorów oznacza to, że obniżki stóp w 2026 roku nie są obecnie brane pod uwagę, a możliwość podwyżek ponownie stała się realnym scenariuszem.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA wzrosła o około 0,1 punktu procentowego. Był to największy jednodniowy ruch tego wskaźnika od czerwca. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu wzrosło z 40% do 50%.

Kevin Warsh, przewodniczący Rezerwy Federalnej, podczas wystąpienia w Białym Domu w maju 2026 roku.

Wyższe stopy procentowe najmocniej obciążają wysoko wyceniane spółki wzrostowe. Nvidia potaniała o 4%, oddając mniej więcej połowę czwartkowego, 8,4-procentowego wzrostu po publikacji wyników. Szeroki segment producentów półprzewodników również tracił. ETF iShares Semiconductor (NASDAQ: SOXX) spadł o 3,3%.

Nie wszystkie aktywa zniżkowały. Rosły akcje dokładnie 15 z 30 spółek wchodzących w skład indeksu Dow Jones. Akcje Apple (NASDAQ: AAPL) podrożały o 1,9% po tym, jak spółka ogłosiła znaczące podwyżki cen usług Apple TV i Apple One. Z kolei aktywa, które inwestorzy zwykle wybierają w okresach niepewności, również znalazły się pod presją. Ceny złota i bitcoina (CRYPTO: BTC) spadły po 2,9%.

### Piątek zmienił oczekiwania rynku

Rynek zaczął po cichu zakładać, że Fed zakończył cykl podwyżek stóp procentowych, mimo utrzymującej się wysokiej inflacji. Dzień wcześniej prezeska Cleveland Fed Beth Hammack opowiedziała się za natychmiastową podwyżką stóp. Warsh dodatkowo przypomniał inwestorom, że nie powinni zbyt mocno przywiązywać się do założenia o końcu podwyżek.

Decyzja dotycząca stóp procentowych w przyszłym miesiącu pozostaje obecnie całkowicie otwarta, a długoterminowe perspektywy dla gospodarki są niejasne.

Odwrócenie kierunku notowań pokazało też, jak mocno rynek zależy od oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Czwartkowy wzrost napędzały wyniki Nvidii, natomiast piątkowy spadek wywołało wystąpienie Warsha.

Dla inwestorów długoterminowych koniec sierpnia przypomina, że dobre wyniki spółek i jastrzębia polityka Fedu mogą działać w przeciwnych kierunkach. Wyniki Nvidii się nie zmieniły, ale zmieniło się otoczenie stóp procentowych. Nvidia zakończyła tydzień na papierze z dobrym wynikiem, jednak to Fed nadał ton notowaniom we wrześniu.