Co mogłoby skłonić Fed do podwyżki stóp?

UBS oczekuje, że Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu 16 września. Bank wskazał jednak warunki, które mogłyby zmusić Fed do zmiany stanowiska.

„Lepszy od oczekiwań raport z rynku pracy lub ponowna presja inflacyjna zwiększyłyby prawdopodobieństwo przyjęcia przez Fed bardziej jastrzębiego stanowiska” – napisali stratedzy UBS. Inwestorzy będą również zwracać uwagę na ocenę długoterminowych oczekiwań inflacyjnych oraz warunków finansowych przedstawianą przez decydentów.

Na razie dane nie uzasadniają zaostrzenia polityki pieniężnej – ocenia UBS.

Inflacja pozostaje powyżej celu, ale bank oczekuje, że jej odczyty rok do roku zaczną słabnąć w okolicach przełomu roku. Z porównań wypadną wtedy wcześniejsze podwyżki cen energii, co może dać decydentom powód, by wstrzymać się z działaniem.

Najnowszy raport z rynku pracy był słabszy od oczekiwań i obejmował ujemną zmianę zatrudnienia poza rolnictwem. UBS uważa, że kolejny zestaw słabych danych, który ma zostać opublikowany w przyszłym tygodniu, jeszcze bardziej zmniejszyłby uzasadnienie dla podwyżki we wrześniu.

Rynki wyceniają obecnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed na około 40%. Jednocześnie niemal w pełni uwzględniają podwyżkę Europejskiego Banku Centralnego 10 września. „Jeśli EBC podniesie stopy we wrześniu, a Fed tego nie zrobi, kurs EURUSD prawdopodobnie wzrośnie” – ocenił UBS.

Bank odrzucił również tezę, że Fed podejmie działania mające obniżyć rentowność obligacji o długim terminie zapadalności. UBS zwrócił uwagę, że zawarta w tych rentownościach premia terminowa, czyli dodatkowa rekompensata za pożyczenie pieniędzy na dłuższy okres, zależy także od innych czynników. Należą do nich między innymi duże emisje długu przez największych dostawców usług chmurowych.

Najbliższym wydarzeniem, które może wpłynąć na rynki, będzie piątkowe przemówienie Kevina Warsha podczas sympozjum w Jackson Hole. UBS ostrzega, że oczekiwania wobec tego wystąpienia są tak wysokie, iż nawet milczenie mogłoby wywołać ruchy na rynkach.