Czy po wynikach WWDC Warren Buffett słusznie sprzedał akcje Apple?

Apple przez lata było największą pozycją w portfelu Berkshire Hathaway. Warren Buffett, wieloletni lider konglomeratu (obecnie już na emeryturze), wielokrotnie mówił bardzo pozytywnie o spółce i jej ekosystemie, nazywając ją „extraordinary consumer franchise” z ogromną lojalnością wobec marki. W 2020 roku określił Apple jako „prawdopodobnie najlepszy biznes, jaki znam w świecie”.

Równocześnie przez ostatnie lata swojej kadencji Buffett doprowadził do stopniowej sprzedaży akcji Apple przez Berkshire Hathaway. W połowie 2023 roku konglomerat miał 914 560 382 akcje Apple. Wówczas kurs wynosił 193,97 USD za sztukę, a łączna wartość pakietu sięgała 177,39 mld USD.

Dziś Berkshire Hathaway posiada 227 917 808 akcji Apple, a wartość rynkowa całego pakietu to 66,35 mld USD. To wciąż duża pozycja — ok. 20% portfela Berkshire — ale dużo mniejsza niż dawniej, gdy Apple ważyło w portfelu zbliżone do 50%.

Kluczowe jest jednak to, co działo się z kursem Apple. Od momentu, gdy Berkshire zaczęło sprzedawać akcje, kurs Apple wzrósł o 50%. Gdyby Buffett utrzymał cały pakiet, wartość pozycji Berkshire wynosiłaby obecnie około 267,34 mld USD, czyli o blisko 90 mld USD więcej niż wynika z dzisiejszego stanu.

W kwietniu Buffett komentował decyzję o redukcji udziałów: mówił, że uważa, iż sprzedał Apple „zbyt wcześnie”. Z punktu widzenia zarządzania portfelem znaczenie miało jednak ryzyko nadmiernej koncentracji na jednej spółce — Berkshire od dawna miało Apple tak dużą, że w praktyce konglomerat był wyjątkowo wrażliwy na ewentualne problemy Apple.

Apple na WWDC: Siri AI, ale słabsza reakcja rynku

WWDC to doroczna konferencja, podczas której Apple regularnie prezentuje nowe produkty i długo oczekiwane aktualizacje. Inwestorzy i klienci od dawna wypatrywali mocniejszego wejścia Apple w obszar sztucznej inteligencji — Siri uruchomiona ponad dekadę temu miała być nowoczesna, ale wraz z upowszechnieniem generatywnych chatbotów jej ograniczenia stały się bardziej widoczne.

W tym roku Apple zaprezentowało Siri AI, czyli rozwiniętą wersję swojego asystenta. Firma określa ją jako „profoundly more intelligent, knowledgeable, and capable Siri” i wskazuje funkcje pozwalające odpowiadać na pytania dotyczące treści widocznych na ekranie użytkownika, wyszukiwać w aplikacjach oraz dostarczać informacji w czasie rzeczywistym z witryn internetowych.

Mimo zapowiedzi aplikacja nie zrobiła na inwestorach i analitykach oczekiwanego wrażenia. Dodatkowo Siri AI nie będzie dostępne od razu dla wszystkich klientów — użytkownicy w Unii Europejskiej i w Chinach nie otrzymają tej funkcji tej jesieni. Po prezentacji akcje Apple spadły w skali tygodnia o ponad 5%.

Dywersyfikacja i inne zakupy Berkshire

Buffett nadal deklarował przywiązanie do Apple i doceniał spółkę oraz jej kierownictwo, ale zarządzanie portfelem ma swoją dynamikę. W praktyce Berkshire ograniczało ryzyko zbyt dużej ekspozycji na pojedynczą firmę.

W kwietniu Buffett podkreślał, że jest zadowolony, iż Apple jest „naszym największym udziałem”, lecz nie był zadowolony z tego, że było ono niemal tak duże, jak „wszystko inne razem wzięte”.

Redukcja Apple pozwoliła Berkshire Hathaway zwiększyć zaangażowanie w inne projekty. Konglomerat otworzył dużą pozycję w Alphabet — kupując 20 mld USD akcji i jednocześnie uzgadniając dokupienie kolejnych 10 mld USD w ramach prywatnej oferty. Berkshire zwiększał także udziały w Macy’s i Delta Air Lines oraz podnosił swój pakiet w The New York Times.

Greg Abel, nowy CEO Berkshire, podobnie jak Buffett kładzie nacisk na dywersyfikację. Mimo wyraźnego wzrostu kursu Apple od połowy 2023 roku, sprzedaż akcji była — w kontekście ryzyka koncentracji — właściwym ruchem, a prezentacja na WWDC pokazała, jak rynek może reagować na tempo i zakres rozwoju produktów w obszarze AI.

Akcje Apple pozostają interesujące jako firma, ale Berkshire Hathaway ograniczyło ich udział właśnie po to, by nie opierać wyników portfela na losie jednego podmiotu. To pokazuje logikę decyzji Buffetta: nawet jeśli wycena spółki potem rośnie, redukcja nadmiernej koncentracji ma chronić przed sytuacjami, gdy jeden kierunek rozwoju nie spełnia oczekiwań rynku.