Dlaczego zwolennicy Sandisk uważają, że cykl boomów i załamań na rynku pamięci dobiegł końca

Akcje Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) zyskały w poniedziałek przed otwarciem rynku 5,68%, do 1 734,40 USD. Apetyt inwestorów na ryzyko umacniał się przed rozpoczęciem sesji, a inwestorzy stawiali na dalszy długoterminowy trend wzrostowy kursu spółki. Kontrakty terminowe na Nasdaq rosły o 0,49%, a kontrakty na S&P 500 zyskiwały 0,14%.

Sandisk przyciąga uwagę analityków sektora półprzewodników. Ich zdaniem przejście spółki na wieloletnie kontrakty z klientami, rosnący popyt na pamięć do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją oraz zwiększające się przepływy pieniężne mogą zmienić tradycyjnie cykliczny biznes pamięci w działalność bardziej przewidywalną i rentowną. Cykliczność oznacza, że wyniki branży silnie zmieniają się wraz z popytem i podażą.

Dyrektor generalny: wieloletnie kontrakty zmieniają działalność spółki

Dyrektor generalny Sandisk David Goeckeler powiedział, że spółka ma obecnie szczegółowy wgląd w zakupy klientów na kolejne cztery lata, w tym miesięczne prognozy popytu.

„Dokładnie wiemy, co nasi klienci kupią w ciągu następnych 4 lat” — powiedział Goeckeler. Sandisk zwiększa zapasy gotowych produktów, aby bardziej przewidywalnie realizować te zobowiązania.

Goeckeler oczekuje, że w latach 2027, 2028 i 2029 transformacja stworzy „zupełnie inny biznes”.

Analityk Cantor Fitzgerald prognozuje znaczną generowaną gotówkę

Analityk sektora półprzewodników w Cantor Fitzgerald CJ Muse powiedział w ubiegły piątek w CNBC, że Sandisk może wygenerować około 150 mld USD wolnych przepływów pieniężnych w ciągu najbliższych czterech lat. Wolne przepływy pieniężne to gotówka pozostająca spółce po finansowaniu bieżącej działalności i inwestycji. Prognozowana kwota odpowiada mniej więcej dwóm trzecim obecnej kapitalizacji rynkowej Sandisk.

Muse uważa, że kluczowe znaczenie dla tej prognozy ma trwałość wieloletnich kontraktów cenowych Sandisk. Zwrócił również uwagę na plan zarządu, zakładający przekazanie akcjonariuszom 100% nadwyżki gotówki, przede wszystkim poprzez skup akcji własnych. Cel osiągnięcia marży wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 50% określił jako „dość pozytywny sygnał”. Marża pokazuje, jaka część przychodów pozostaje po uwzględnieniu określonych kosztów.

Muse oczekuje, że popyt na wnioskowanie przez AI, czyli uruchamianie wytrenowanych modeli sztucznej inteligencji, oraz długi czas potrzebny na zwiększenie mocy produkcyjnych utrzymają ograniczoną podaż w branży przez co najmniej kolejne dwa–trzy lata. Szacuje również, że jeśli Sandisk zrealizuje długoterminowy plan, do 2030 roku może osiągnąć ponad 400 USD zysku na akcję.

Ben Reitzes: sztuczna inteligencja zmieniła cykl rynku pamięci

Ben Reitzes z Melius Research powiedział w ubiegły piątek w CNBC, że sztuczna inteligencja zmieniła tradycyjny sposób funkcjonowania rynku pamięci. Jego zdaniem najwięksi klienci coraz częściej chcą podpisywać wieloletnie kontrakty z dostawcami takimi jak Sandisk i Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU), ponieważ dostrzegają, że niedobór pamięci może ograniczyć rozwój ich infrastruktury AI.

Reitzes wskazał, że rosnące wykorzystanie tokenów oraz większe wymagania dotyczące pamięci sprawiają, iż stabilne dostawy mają dla klientów strategiczne znaczenie. Dotyczy to między innymi Google, należącego do Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL).

Analityk szacuje, że Sandisk może odkupić około 100 mld USD własnych akcji w ciągu najbliższych trzech lat. Uważa również, że silny popyt pozwoliłby spółce przekierować dostawy do innych odbiorców, gdyby któryś z klientów zerwał kontrakt.

Analitycy dostrzegają większą przewidywalność i mniejszą cykliczność

Muse i Reitzes uważają, że zobowiązania klientów są dla Sandisk punktem zwrotnym. Ich prognozy opierają się na założeniu, że popyt związany ze sztuczną inteligencją oraz dłuższe kontrakty zapewnią spółce lepszą widoczność cen i wolumenów sprzedaży, a także ograniczą część zmienności typowej dla rynku pamięci.

Muse koncentruje się na potencjalnym wzroście zysku i wolnych przepływów pieniężnych Sandisk. Reitzes zwraca uwagę na możliwość wykorzystania tej gotówki do przeprowadzenia dużego skupu akcji własnych. Według obu analityków zmieniający się model działalności Sandisk może wspierać wyższe i trwalsze zwroty dla akcjonariuszy, jeśli zobowiązania klientów oraz popyt związany ze sztuczną inteligencją pozostaną stabilne.

Sandisk ma średnią ocenę analityków „kupuj”, a przeciętna prognoza ceny akcji wynosi 2 213,71 USD.

W piątek RBC Capital podniósł prognozę ceny Sandisk do 1 600 USD i utrzymał ocenę „zgodnie z sektorem” (Sector Perform). Wells Fargo podniósł prognozę do 1 550 USD i pozostawił ocenę „neutralną względem rynku” (Equal-Weight). Wedbush utrzymał ocenę „powyżej rynku” (Outperform) oraz prognozę ceny na poziomie 2 000 USD.

Największa ekspozycja funduszy ETF

• Invesco S&P 500 Pure Growth ETF (NYSE: RPG): udział 9,61%.
• First Trust US Equity Opportunities ETF (NYSE: FPX): udział 7,37%.
• Invesco Dorsey Wright Technology Momentum ETF (NASDAQ: PTF): udział 7,06%.

Tak duży udział SNDK w tych funduszach oznacza, że znaczące napływy lub odpływy kapitału z ETF-ów prawdopodobnie wymuszą automatyczne zakupy lub sprzedaż akcji Sandisk.