Jensen Huang: Marvell może stać się kolejną spółką wartą 1 bln USD wśród chipów dla AI

Marvell wyrasta na ważnego gracza w świecie niestandardowych układów scalonych i kluczowych elementów łączności, które pozwalają spinać ze sobą GPU wykorzystywane w systemach AI. Rewolucja w sztucznej inteligencji pomogła już kilku firmom półprzewodnikowym wejść do „trylionowego klubu”. Wraz z przyspieszaniem nakładów inwestycyjnych (AI capex) Marvell jest postrzegany jako podmiot dobrze ustawiony, by przechwytywać kolejne wydatki od hiperskalerów.

Na niedawnej konferencji Computex Jensen Huang publicznie wskazał Marvell Technology jako „następną spółkę wartą 1 bln USD”. W ten sposób zwrócił uwagę na zmianę priorytetów w budowie coraz większych systemów AI: po mocy obliczeniowej i wysokopojemnej pamięci coraz większą rolę zaczyna odgrywać łączność — czyli sposób przesyłania danych.

Marvell i rola w „chip stackach” dla AI

Marvell koncentruje się na specjalistycznych półprzewodnikach, w tym na:

• wysokoszybkowej sieci i przełącznikach Ethernet,
• optycznych interkonektach (m.in. optical DSP) do łączy o dużej przepustowości i niskich opóźnieniach,
• niestandardowych układach ASIC (application-specific integrated circuits).

W hiperskalowych centrach danych nie można traktować pojedynczych GPU w izolacji. Te akceleratory wymieniają w czasie rzeczywistym ogromne ilości danych między dziesiątkami tysięcy serwerów i szeregów urządzeń. Rozwiązania Marvella mają adresować ten przepływ danych dzięki szybkim „tkaninom” sieciowym (high-speed fabrics), zastosowaniom optycznym oraz programowalnym rozwiązaniom sieciowym. W praktyce chodzi o to, by utrzymać efektywne działanie zarówno dużych klastrów treningowych, jak i wdrożeń inferencyjnych.

Połączenie dwóch kompetencji — dostarczania krytycznego sprzętu sieciowego oraz niestandardowych układów scalonych — sprawia, że Marvell jest postrzegany jako spółka typu „picks-and-shovels”, czyli dostarczająca narzędzia potrzebne do prowadzenia prac w danym sektorze. Gdy architektury AI ewoluują, Marvell ma kilka potencjalnych dróg do dalszego zwiększania przychodów i wyników.

Jak rynek dochodził do wycen 1 bln USD w półprzewodnikach

W przypadku Nvidii przewaga „pierwszego ruchu” w obszarze GPU pozwoliła spółce wejść do grona wycenianych na 1 bln USD jako pierwszej. Popyt był napędzany silnym segmentem usług dla centrów danych.

Broadcom podążył podobną ścieżką: rynek premiował duże zapotrzebowanie na niestandardowe układy AI ASIC oraz szybkie przełączniki sieciowe wspierające działanie klastrów GPU.

Taiwan Semiconductor Manufacturing osiągnęła wycenę 1 bln USD po tym, jak inwestorzy zaczęli dostrzegać jej kluczową rolę jako „niezbędnego partnera” w produkcji — firma wytwarza najbardziej zaawansowane węzły technologiczne dla całego ekosystemu.

Ostatnio do grona spółek wycenianych na 1 bln USD dołączyły Micron Technology, Samsung oraz SK Hynix. Wyceny rosły, gdy rynek przestawiał się na potencjał „supercyklu” związanego z pamięcią wykorzystywaną w AI.

Taki przebieg pokazuje, którędy przepływa kapitał w łańcuchu wartości AI: inwestorzy najpierw nagradzali warstwę obliczeniową, która otwiera nowe możliwości, a następnie rozszerzali premię wyceny na firmy umożliwiające masowe wdrożenia AI. Marvell ma pełnić właśnie taką funkcję wsparcia — w obszarze łączności wysokowydajnej.

Co musiałoby się zadziać, by Marvell wart był 1 bln USD

By przejść z obecnego poziomu wyceny Marvella — około 234 mld USD — do kapitalizacji 1 bln USD, potrzebne byłoby połączenie dynamicznego, skumulowanego wzrostu zysków oraz wzrostu wyceny odzwierciedlającej utrzymanie solidnego tempa.

Wall Street prognozuje, że zysk na akcję Marvella (EPS, dane rozmyte, TTM) może się podwoić w ciągu najbliższych dwóch lat. Ma to wynikać z przyspieszonego wdrażania rozwiązań związanych z siecią dla AI oraz z niestandardowych układów scalonych. Przy obecnym forward wskaźniku P/E na poziomie 65, kurs już wycenia wysokie oczekiwania.

Gdyby Marvell zrealizował założenia na 2027 rok (w zakresie, o który oparte są te projekcje) i utrzymał forward P/E na podobnym poziomie, spółka byłaby wyceniana bliżej 400 mld USD — to wciąż daleko od 1 bln USD.

Dalsze podnoszenie mnożników mogłoby nastąpić, jeśli Marvell pokaże lepsze od oczekiwań wykonanie planów oraz jeśli rynek zacznie traktować łączność jako kolejne trwałe „wąskie gardło” infrastruktury AI. Z punktu widzenia historii branży półprzewodników inwestorzy początkowo dawali najwyższe mnożniki najbardziej widocznym liderom obliczeń (projektantom GPU). Później premia wyceny przesuwała się w stronę firm, które rozwiązują ograniczenia skalowania pojawiające się przy większych wdrożeniach.

W segmencie sieci i interkonektów zaczyna pojawiać się podobna uwaga, bo wraz z każdym kolejnym GPU w klastrze rośnie znaczenie sprawnego przesyłania danych. Marvell ma łączyć momentum w niestandardowych układach z pozycją w obszarze łączności — co lokuje spółkę w kolejnej fazie rozbudowy infrastruktury dla AI.

Jeśli nakłady na AI będą dalej przyspieszać, a Marvell przejmie istotną część rosnących wydatków na łączność i niestandardowe chipy, potencjał zysków w kolejnych latach mógłby wyraźnie wzrosnąć.

Taki scenariusz — zakładający jednocześnie silny wzrost sprzedaży i utrzymanie wysokich marż — mógłby wspierać premię w wycenie utrzymującą się wśród spółek o wysokiej dynamice wzrostu w sektorze półprzewodników. W efekcie próg trwionej kapitalizacji 1 bln USD mógłby stać się realny.

Kontekst dla inwestorów

Jeśli ktoś rozważa zakup akcji Marvell Technology, warto pamiętać, że zespół analityków Stock Advisor wskazywał wcześniej listę 10 najlepszych spółek do kupna, w której Marvell nie znalazł się wśród rekomendowanych pozycji. W raporcie podano też, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 935%, wobec 207% dla S&P 500 (wg stanu na 14 czerwca 2026 r.).