Akcje półprzewodników spadają przed wynikami Nvidii: Intel traci 5%, AMD 4%, TSM 3%

Akcje spółek półprzewodnikowych wyraźnie tracą podczas poniedziałkowej sesji. ETF iShares Semiconductor (NASDAQ:SOXX), czyli fundusz inwestujący w firmy z branży półprzewodników, spada o 4% do 501,17 USD. Szerzej zorientowany technologiczny ETF iShares U.S. Technology (NYSEARCA:IYW) zniżkuje o 2% do 243,24 USD. Półprzewodniki są więc wyprzedawane mniej więcej dwa razy mocniej niż cały sektor technologiczny, co wskazuje na ruch skoncentrowany na tej branży, a nie na ogólny odwrót od spółek technologicznych.

Akcje Intela (NASDAQ:INTC) tracą 5% do 85,98 USD i są najsłabsze w grupie. Notowania AMD (NASDAQ:AMD) spadają o 4% do 454,36 USD, a Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM) zniżkuje o 3% do 406,40 USD. Za spadkiem Intela nie stoi dziś konkretny komunikat dotyczący spółki. Inwestorzy ograniczają pozycje w całej branży na dwie sesje przed publikacją najważniejszego w tym roku kwartalnego raportu Nvidii (NASDAQ:NVDA), zaplanowaną na środę.

Nvidia opublikuje wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2027 26 sierpnia po zamknięciu sesji. Termin został potwierdzony przez spółkę. Nvidia ma bardzo duży udział w indeksach i funduszach skoncentrowanych na półprzewodnikach, dlatego jej prognozy dla przyszłych wyników mogą nadać ton całej branży. Inwestorzy redukują ekspozycję przed publikacją raportu.

Przepływy na rynku opcji również wskazują na ostrożność. Wskaźnik put-call dla całego łańcucha opcji Nvidii, pokazujący relację liczby opcji sprzedaży do opcji kupna we wszystkich terminach wygaśnięcia, wynosi 0,61. Dla opcji wygasających w tygodniu publikacji wyników sięga 0,82.

Intel jest obecnie najbardziej rozciągniętą wzrostowo spółką o dużej kapitalizacji w tej grupie po wyjątkowo mocnym roku. Inwestorzy, którzy mają duże niezrealizowane zyski, często intensywnie ograniczają pozycje przed wydarzeniami mogącymi wywołać silne wahania. Do zamknięcia piątkowej sesji akcje Intela zyskały od początku roku 144%, dlatego spółka stała się naturalnym źródłem kapitału przy redukowaniu zaangażowania w sektor półprzewodników.

Dotychczasowe reakcje na wyniki Nvidii również uzasadniają ostrożność. Spółka przez cztery kolejne kwartały przebijała prognozy analityków dotyczące zysku na akcję, ale średnia zmiana kursu w dniu publikacji wyników z ostatnich pięciu raportów wyniosła minus 2%. Po publikacji najnowszego raportu kurs również zamknął sesję 2% niżej, mimo że zysk na akcję był o 5,4% wyższy od oczekiwań.

Na reakcję rynku większy wpływ niż główne liczby miały szczegóły dotyczące możliwości generowania przychodów z obliczeń dla centrów danych w Chinach oraz tempa wdrażania układów Blackwell. Oznacza to, że samo przekroczenie prognoz może nie wystarczyć, aby podnieść notowania całego sektora.

Koncentracja sektora zwiększa skalę ruchu

Nvidia ma dominujący udział w portfelach skoncentrowanych na półprzewodnikach. W ETF-ie IYW, według danych na 30 kwietnia, stanowiła 16,2% aktywów netto i była największą ujawnioną pozycją. Kolejne miejsca zajmowały Broadcom (NASDAQ:AVGO) z udziałem 3,8%, AMD z udziałem 3,5%, Micron Technology (NASDAQ:MU) z udziałem 3% oraz Intel z udziałem 2,6%. Fundusze skupione na półprzewodnikach, w tym iShares Semiconductor ETF, mają jeszcze większą efektywną ekspozycję na Nvidię, co wzmacnia wpływ zmian pozycji przed wynikami.

Ostrożność widać także w dyskusjach inwestorów na Reddicie. iShares Semiconductor ETF znajduje się w obszarze niedźwiedzich nastrojów, ze średnią oceną 32,5. Dyskusja dotycząca Nvidii ma neutralny charakter i obejmuje 68 zakwalifikowanych wzmianek oraz 665 komentarzy. Neutralne nastroje dotyczą również funduszu Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), dla którego średnia ocena wynosi 48. Inwestorzy wycofują się więc z ryzyka związanego z półprzewodnikami, zamiast zwiększać pozycje przed wydarzeniem, którego wynik może mieć dwa skrajnie różne scenariusze.

Zmiany w portfelu Duquesne i finansowanie produkcji układów

Biuro rodzinne Stanleya Druckenmillera, Duquesne Family Office, ujawniło w formularzu 13F, że na 30 czerwca nie posiadało już akcji Intela, Microna ani Broadcomu. Wszystkie trzy pozycje zostały otwarte w pierwszym kwartale. Duquesne poinformowało również o otwarciu pozycji w AMD, która odpowiadała 0,8% ujawnionych aktywów.

Na koniec kwartału Duquesne wykazywało amerykańskie akcje o wartości 5,2 mld USD. Informacja została ujawniona z przewidzianym standardowym opóźnieniem wynoszącym 45 dni. Dane z formularza 13F są migawką stanu portfela z konkretnego dnia i nie pokazują bieżącego zaangażowania funduszu.

Na konkurencyjnym rynku produkcji układów japońskie Ministerstwo Gospodarki, Handlu i Przemysłu zamierza zwrócić się o dodatkowe 150 mld JPY, czyli 941 mln USD, dla firmy Rapidus w budżecie na rok fiskalny 2027. Informację podał Bloomberg.

Rapidus to wspierane przez państwo przedsięwzięcie założone w 2022 roku. Firma celuje w rozpoczęcie produkcji układów w technologii 2 nanometrów do 2027 roku. Na najbardziej zaawansowanym segmencie rynku produkcji chipów konkuruje z Taiwan Semiconductor, Samsungiem i Intelem. Wniosek budżetowy oczekuje jeszcze na formalne zatwierdzenie środków.

Na co inwestorzy mogą zwrócić uwagę w tym tygodniu

Najważniejszym wydarzeniem dla sektora będzie środowa telekonferencja Nvidii po publikacji wyników. Inwestorzy będą obserwować prognozy dotyczące przychodów z obliczeń dla centrów danych w Chinach. Nvidia nie uwzględniła tego źródła przychodów w poprzedniej prognozie na drugi kwartał roku fiskalnego 2027, która zakładała 91 mld USD z dokładnością do plus lub minus 2%.

Rynek będzie również szukał aktualizacji dotyczącej łącznych zobowiązań związanych z dostawami. Ostatnio Nvidia podała ich wartość na poziomie 119 mld USD. Zmiana sformułowań dotyczących działalności w Chinach może w ciągu kilku minut wpłynąć na wyceny całej branży półprzewodników.

Ponieważ notowania dużej części sektora zależą od jednego raportu, istotna jest wielkość pozycji w portfelu. Inwestorzy posiadający skoncentrowane pozycje w spółkach półprzewodnikowych mogą sprawdzić, czy ich portfele wytrzymałyby silną zmianę kursów po wynikach w dowolnym kierunku. Ograniczenie pozycji przy mocnych notowaniach przed wydarzeniem o tak niepewnym wyniku pozostaje jednym ze sposobów zarządzania ryzykiem.