SpaceX może przeskoczyć Nvidię i zostać największą firmą na świecie w 2026 r.?

Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ:SPCX) stał się w ostatnich dniach piątą najbardziej wartościową spółką na świecie. Zajęło jej to zaledwie trzy sesje handlowe — tyle, ile Amazonowi.com Inc. trwało przez prawie trzy dekady.

SpaceX wycenił ofertę publiczną (IPO) na 135 USD za akcję 12 czerwca. W południe we wtorek kurs wzrósł o niemal 60% do ok. 213 USD, a kapitalizacja spółki sięgnęła prawie 2,75 bln USD, co pozwoliło przebić Amazona. Amazon jest obecnie wyceniany na ok. 2,66 bln USD.

Nad SpaceX znajdują się tylko cztery spółki: Microsoft (NYSE:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Apple (NASDAQ:AAPL) oraz Nvidia (NASDAQ:NVDA).

Na liście największych firm pod względem kapitalizacji wygląda to tak:

• Nvidia: 5,071 bln USD
• Alphabet: 4,546 bln USD
• Apple: 4,371 bln USD
• Microsoft: 2,921 bln USD
• SpaceX: 2,797 bln USD
• Amazon: 2,671 bln USD

Polymarket już wycenia SpaceX jako największą firmę na koniec 2026 roku

Na Polymarket rynek zakłada, że na koniec roku największą spółką będzie Nvidia, Alphabet ma znacznie mniejsze szanse, a SpaceX też jest faworytem w swoim segmencie. Kontrakty przypisują Nvidii ok. 69%, Alphabet ok. 15%, a SpaceX ok. 9% — przy czym to ostatnie jest wzrostem z poziomu poniżej 4% dzień wcześniej.

Do przeskoczenia Nvidii potrzebne są dwa równoległe warunki

Nvidia jest warta ponad 5 bln USD, więc świeżo po debiucie giełdowym SpaceX musiałby dopisać więcej niż 1,5 bln USD wartości, by w ogóle dogonić rywala.

Żeby SpaceX przeskoczył Nvidię i zamknął 2026 r. jako największa spółka, musiałoby jednocześnie dojść do:

• gwałtownego wzrostu kursu SpaceX o ok. 81% tak, aby zniwelować różnicę do kapitalizacji Nvidii 5,07 bln USD (przy założeniu, że Nvidia pozostaje bez zmian — lub więcej, jeśli Nvidia nadal będzie rosnąć),
• braku szybszego domknięcia dystansu przez spółki, które obecnie znajdują się nad SpaceX: Alphabet, Apple i Microsoft nie mogą rosnąć szybciej i szybciej wejść na pozycję lidera.

Jedyny analityk, który formalnie rozpoczął pokrycie, ocenia akcje negatywnie

Pokrycie SpaceX rozpoczął jak dotąd tylko jeden analityk, a jego rekomendacja jest sprzedażowa. CFRA, Keith Snyder, rozpoczął wydawanie rekomendacji dla SpaceX jako Sell i ustalił cenę docelową 115 USD, co oznacza ok. 46% potencjalnego spadku względem bieżących poziomów.

Zdaniem Snydera problemem nie jest model biznesowy, tylko cena akcji. Analityk opisuje SpaceX jako dochodową platformę Starlink, która szybko się skaluje, finansując jednocześnie bardzo kapitałochłonny zakład związany ze Starshipem oraz sztuczną inteligencją.

Wskazuje też liczby: w 2025 r. spółka wygenerowała 6,8 mld USD operacyjnego cash flow, ale wydała 20,7 mld USD na nieruchomości, wyposażenie i sprzęt (property and equipment). W rezultacie free cash flow (wolne przepływy pieniężne) było blisko -14 mld USD. Nakłady inwestycyjne pozostawały wysokie także na początku pierwszego kwartału 2026.

Snyder podkreśla ponadto silną pozycję Elona Muska w spółce: założyciel kontroluje ok. 85% siły głosu.

„Wysokiej jakości biznes, ale na razie nie jest to biznes niskiego ryzyka” — napisał Snyder.

Rynek wycenia SpaceX na poziom ok. 2,8 bln USD, a analityk uważa, że akcje są warte mniej niż połowa tej wartości

O ile inwestorzy po IPO wywindowali wycenę do ok. 2,8 bln USD, o tyle Snyder zakłada, że kurs nie odzwierciedla jeszcze realnej wyceny fundamentalnej. Jednocześnie przyznaje, że niedźwiedzia perspektywa może być zbyt wczesna.

W ocenie Snydera, podobnie jak miało to miejsce wcześniej w przypadku Tesli (NASDAQ:TSLA), SpaceX ma premię „Musk premium” — czyli skłonność rynku do finansowania historii i patrzenia dalej niż same bieżące wyniki. Zdaniem analityka skok po debiucie giełdowym wygląda dokładnie tak, jak ten mechanizm.

Najważniejsze pytanie brzmi teraz, czy euforia po IPO uniesie SpaceX aż ponad Nvidię. O tym zadecydują kolejne miesiące notowań.