Kurs akcji AMD rósł zgodnie z wcześniej opublikowanym planem

Akcje Advanced Micro Devices (AMD) wzrosły z 166,62 USD do 476,67 USD od końca sierpnia 2025 roku. Oznacza to zwyżkę o 186%, podczas gdy indeks S&P 500 zyskał w tym czasie 20,5%. Tak duży ruch zazwyczaj uznaje się za zaskoczenie. W tym przypadku kluczowe produkty i kierunki rozwoju zostały jednak wcześniej przedstawione przez zarząd.

Platformę rackową kupiono, zanim ją zbudowano

Pierwszym sygnałem było przejęcie. AMD sfinalizowało zakup ZT Systems 31 marca 2025 roku. Celem transakcji było tworzenie kompletnych systemów sztucznej inteligencji montowanych w szafach serwerowych, wykorzystujących procesory, układy graficzne i rozwiązania sieciowe AMD.

Na początku sierpnia 2025 roku zarząd przedstawił rozwijany system. Helios to platforma rackowa, czyli kompletny system umieszczony w szafie serwerowej, która może łączyć do 72 procesorów graficznych w jeden akcelerator. Seria MI400, na której oparto platformę, miała trafić na rynek w 2026 roku.

Cichszy sygnał pojawił się w segmencie serwerowym

Najwięcej uwagi przyciągała mapa drogowa akceleratorów AI. Mniej spektakularny, ale istotny sygnał dotyczył układów serwerowych.

Na początku sierpnia 2025 roku AMD wskazywało, że rozwój agentowej sztucznej inteligencji, czyli systemów zdolnych do samodzielnego wykonywania wieloetapowych zadań, zwiększa popyt na obliczenia ogólnego zastosowania. Każdy token wygenerowany przez procesor graficzny uruchamia bowiem wiele zadań wymagających pracy procesora centralnego. Firma podkreślała również, że pozytywne dane dotyczące nakładów kapitałowych firm chmurowych obejmowały wtedy znaczące wydatki na procesory centralne.

Trend wzrostu już wcześniej zaczął się zmieniać. Przychody z ostatnich 12 miesięcy wynosiły 29,6 mld USD na koniec drugiego kwartału roku fiskalnego 2025. Były o 27,2% wyższe niż rok wcześniej, podczas gdy średni roczny wzrost w trzech latach fiskalnych zakończonych tym kwartałem wynosił 11,7%.

Jedna część planu przełożyła się na przychody, druga na zobowiązania

Wyniki opublikowane 4 sierpnia 2026 roku pokazały, że przychody z centrów danych wyniosły 6,7 mld USD z łącznych przychodów kwartalnych na poziomie 11,5 mld USD. Segment wzrósł o 107% rok do roku i odpowiadał za 58% całkowitych przychodów, wobec 42% rok wcześniej.

EPYC przyniósł piąty z rzędu rekord kwartalnych przychodów z procesorów serwerowych. Zarząd prognozuje obecnie, że w drugiej połowie 2026 roku przychody z działalności serwerowej wzrosną o ponad 80% rok do roku.

Helios przełożył się również na konkretne zobowiązania wyrażone w mocy. Jedno z laboratoriów AI ma wdrożyć do 2 gigawatów układów graficznych z serii MI450 w platformach Helios od pierwszej połowy 2027 roku. 28 lipca 2026 roku AMD zawarło także z Core Scientific umowę dotyczącą zabezpieczenia do 2,5 gigawata mocy centrów danych.

Nie wszystkie segmenty rozwijały się w tym samym kierunku. Przychody z gier spadły w tym samym kwartale o 31% rok do roku. Koncentracja działalności na centrach danych działa w obie strony.

Sygnały wskazywały na produkt, ale nie na skalę wzrostu kursu

Wcześniejsze informacje były konkretne w kwestii tego, co AMD zamierza sprzedawać. Nie pozwalały jednak dokładnie określić skali ani terminu wzrostu przychodów.

Rynek opcji zakładał większe wahania kursu, ale nie wskazywał ich kierunku. Zmienność implikowana, czyli oczekiwana przez rynek skala przyszłych zmian ceny, wzrosła z 24. percentyla rocznego przedziału 11 lipca 2025 roku do 49. percentyla 15 sierpnia 2025 roku. Oznaczało to wycenę większego ruchu zarówno w górę, jak i w dół.

Nie doszło również do jednakowej zmiany wycen w całym sektorze. Od końca sierpnia 2025 roku NVDA i AVGO zyskały po 25,6%, natomiast INTC wzrósł o 278,2%, czyli więcej niż same akcje AMD. Spółki półprzewodnikowe nie poruszały się więc jako jedna grupa, a za wzrostem AMD stała przede wszystkim realizacja własnego planu.

Akcje AMD nadal znajdują się około 18% poniżej maksimum z ostatnich 52 tygodni, które wynosiło 580,91 USD. W przypadku kolejnej sytuacji tego typu warto zwrócić uwagę na filtr dynamiki napędzanej prognozami zarządu — to właśnie tam poprawiające się perspektywy po raz pierwszy spotykają się z wynikami operacyjnymi.