GameStop (GME) zwiększa rentowność dzięki produktom kolekcjonerskim mimo spadku sprzedaży gier

8 września 2026 r. GameStop Corp. (NYSE: GME) wypracował w drugim kwartale 298,7 mln USD zysku netto, wobec 168,6 mln USD rok wcześniej. Przychody spadły jednak do 790,2 mln USD z 972,2 mln USD. Sprzedawca gier podniósł prognozę całorocznego skorygowanego EBITDA, czyli wyniku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, do ponad 650 mln USD. Wcześniej zakładał wynik przekraczający 600 mln USD.

Na rezultaty wpłynęły również zyski związane z udziałem GameStopu w eBay. Przychody ze sprzedaży produktów kolekcjonerskich wzrosły rok do roku o 57%, do około 356,3 mln USD. Ten segment odpowiadał już za 45,1% całkowitej sprzedaży. Pomogło to zwiększyć marżę brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztu sprzedanych produktów, do 43,7% z 29,1% rok wcześniej — co oznacza niemal podwojenie marży.

### Wyższa rentowność mimo spadku przychodów

Zwrot GameStopu w stronę produktów kolekcjonerskich poprawia rentowność działalności, mimo niższych przychodów. Skorygowany EBITDA wzrósł do około 174 mln USD z 75,7 mln USD rok wcześniej. Wynik pokazuje, że spółka może generować wyższe zyski, nawet gdy jej tradycyjny biznes związany z grami kurczy się.

W drugim kwartale poprawiła się także sytuacja finansowa GameStopu. Zysk operacyjny sięgnął 160,2 mln USD i był najwyższy w historii spółki dla drugiego kwartału. GameStop wykupił około 1,4 mld USD obligacji zamiennych i zmniejszył zadłużenie długoterminowe do około 2,8 mld USD. Mocniejszy bilans daje spółce większą elastyczność finansową podczas rozwijania działalności związanej z produktami kolekcjonerskimi.

Zarząd podniósł również całoroczną prognozę skorygowanego EBITDA do ponad 650 mln USD z wcześniejszych ponad 600 mln USD. Upoważnienie do skupu akcji własnych o wartości 2 mld USD może być kolejnym sposobem zwracania kapitału akcjonariuszom, jeśli spółka będzie generować gotówkę i poprawiać rentowność.

### Tradycyjny biznes nadal słabnie

Podstawowa działalność GameStopu związana ze sprzedażą gier nadal wyraźnie się kurczy. Przychody z gier spadły do około 263,2 mln USD z 494,6 mln USD rok wcześniej. Łączne przychody zmniejszyły się o niemal 19%, do 790,2 mln USD.

Na spadek wpłynęły zamykanie sklepów, sprzedaż francuskiej działalności oraz wymagające porównanie z poprzednim rokiem, kiedy na rynek trafiła konsola Nintendo Switch 2. GameStop jest przez to coraz bardziej zależny od produktów kolekcjonerskich, które mają równoważyć słabość tradycyjnego biznesu.

Zysk netto w kwartale został również znacząco podwyższony przez zyski z inwestycji, a nie wyłącznie przez podstawową działalność handlową. GameStop odnotował około 238 mln USD zysku netto związanego z inwestycją w eBay. Jednocześnie strata w wysokości około 75 mln USD na aktywach cyfrowych i powiązanych należnościach pokazuje, że portfel inwestycyjny może powodować duże wahania raportowanych wyników.

Inwestorzy powinni więc rozróżniać poprawę rentowności operacyjnej od zysków i strat związanych z inwestycjami spółki.

### Produkty kolekcjonerskie muszą utrzymać wzrost

GameStop musi udowodnić, że produkty kolekcjonerskie pozwolą utrzymać wzrost zysków w czasie kurczenia się tradycyjnej działalności. Spółka zwiększyła zaangażowanie w ten segment, ale musi rozwijać go wystarczająco szybko, aby zrekompensować spadek przychodów ze sprzedaży gier.

Jeśli tempo wzrostu segmentu kolekcjonerskiego osłabnie, GameStop może mieć trudności z utrzymaniem wyższych marż i rentowności, które wspierają obecnie podniesioną prognozę całoroczną.

### Zainteresowanie funduszy hedgingowych

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje GameStopu spadła w drugim kwartale do 26 z 29 w pierwszym kwartale. Wartość ich pozycji zmniejszyła się do 252,5 mln USD z 293,1 mln USD.

Best Buy, większy sprzedawca elektroniki konkurujący o część tych samych wydatków konsumentów na produkty kolekcjonerskie i gry, odnotował wzrost wartości pozycji funduszy hedgingowych do 1,41 mld USD z 883,8 mln USD. Liczba funduszy posiadających akcje Best Buy pozostała mniej więcej stabilna i wyniosła 44.

Wyższa marża GameStopu, rekordowy dla drugiego kwartału zysk operacyjny w wysokości 160,2 mln USD oraz podniesiona prognoza skorygowanego EBITDA pokazują, że rozwój segmentu kolekcjonerskiego może poprawić rentowność mimo spadającej sprzedaży gier. Zyski z inwestycji miały jednak istotny wpływ na raportowany wynik, a tradycyjna działalność spółki nadal się kurczy. Aby trwale poprawić wyniki i zwiększać wartość dla akcjonariuszy, GameStop musi utrzymać wzrost sprzedaży produktów kolekcjonerskich oraz przełożyć wyższe marże na powtarzalny zysk operacyjny.