Boom AI w Chinach sprawia, że indeks Star 50 zyskuje znaczenie

Boom sztucznej inteligencji zmienia układ sił w chińskich spółkach. Technologiczny indeks Star 50, utworzony niespełna dekadę temu, staje się najważniejszym miernikiem kondycji rynku akcji. Zyskuje przy tym przewagę nad wieloletnim punktem odniesienia, jakim jest CSI 300 — indeksem dużych, stabilnych spółek z dużym udziałem sektora finansowego, producentów przemysłowych i firm konsumenckich, mimo niedawnego zwiększenia udziału spółek technologicznych.

Chiny przeznaczają biliony USD na uniezależnienie technologiczne w obszarach takich jak półprzewodniki, zaawansowana produkcja i wytwarzanie sprzętu. W efekcie indeks Star 50 daje skoncentrowaną ekspozycję na rozwój sztucznej inteligencji: 86% należących do niego spółek działa w sektorze technologii informacyjnych. W tym roku indeks wyprzedził tradycyjny benchmark o około 30%.

„Jeśli wierzyć w zdolność Chin do projektowania, udoskonalania, wytwarzania i masowej produkcji wyrobów technologicznych oraz szybkiego dostosowywania się do zmian światowych trendów przemysłowych, Star 50 jest atrakcyjną inwestycją” — powiedział Shi Junbo, zarządzający funduszem w Hangzhou Xiyan Asset Management.

Rynek STAR został zaprezentowany przez Xi Jinpinga w 2018 roku, na początku wojny handlowej, w pierwszej kadencji Donalda Trumpa jako prezydenta Stanów Zjednoczonych. Władze przyspieszały zatwierdzanie ofert publicznych spółek uznawanych za strategicznie ważne. Szybko podniosło to rangę rynku, gdy czołowe chińskie firmy z łańcucha dostaw sztucznej inteligencji zaczęły pozyskiwać na nim kapitał.

Rosnąca różnica między chińskimi indeksami akcji odzwierciedla światowy trend. Inwestorzy premiują firmy dostarczające infrastrukturę potrzebną do rozwoju AI. W Chinach ten kierunek inwestycji koncentruje się w częściach rynku, w których wielu zagranicznych inwestorów nadal ma niewielką ekspozycję — napisał Goldman Sachs w nocie, określając STAR 50 jako „wskaźnik krajowych spółek technologicznych z segmentu sprzętowego związanego ze sztuczną inteligencją”.

Indeks nie uwzględniał jeszcze całego entuzjazmu związanego z ostatnią falą głośnych pierwszych ofert publicznych akcji (IPO). Na rynku czeka również wiele kolejnych dużych firm z branży przygotowujących się do debiutu. W indeksie Star 50 znajdują się już krajowi liderzy, tacy jak Moore Threads Technology Co. i MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. Powszechnie oczekuje się, że do końca roku do indeksu trafi także producent układów pamięci CXMT Corp., obecnie najcenniejsza chińska spółka.

Oczekiwania wobec rynku STAR dodatkowo wzrosły po debiucie Unitree Robotics w środę. Akcje pierwszego chińskiego giełdowego producenta humanoidalnych robotów wzrosły tego dnia o 460%. Spółka prawdopodobnie wejdzie do indeksu Star 50 co najmniej rok przed tym, zanim będzie mogła zostać uwzględniona w CSI 300. Zasady CSI 300 wykluczają spółki z rynku STAR z indeksu do czasu upływu co najmniej roku od ich debiutu.

Dołączenie tak rozpoznawalnych firm może sprawić, że Star 50 stanie się szerokim obrazem krajowego ekosystemu sztucznej inteligencji w Chinach. Obecnie dziewięć z dziesięciu największych składników indeksu to spółki półprzewodnikowe, a liderem jest Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.

Fundusz giełdowy (ETF), który odwzorowuje indeks Star 50, jest obecnie drugim co do wielkości akcyjnym ETF-em na rynku. Zgromadził ponad 13 mld USD aktywów.

Ostatni wzrost notowań sprawił jednak, że Star 50 jest stosunkowo drogi. Według danych zebranych przez Bloomberg indeks jest wyceniany na 57-krotność prognozowanych zysków. Dla CSI 300 wskaźnik ten wynosi około 14, a dla podobnego, zdominowanego przez spółki produkujące układy scalone indeksu Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index — 22.

Jednym z powodów wysokich wycen jest konsekwentne wsparcie Pekinu dla rozwoju technologicznej samowystarczalności w czasie nasilającej się rywalizacji ze Stanami Zjednoczonymi.

„Spółkom należącym do Star 50 nadal brakuje premii za innowacyjność, z której korzystają niektórzy światowi liderzy technologiczni. Jeśli zainteresowanie sztuczną inteligencją osłabnie, wyceny prawdopodobnie spadną” — powiedział Shi z Hangzhou Xiyan.

Wsparcie Pekinu jednak trwa. W ubiegłym miesiącu zaobserwowano, że fundusze państwowe preferowały wsparcie dla ETF-u śledzącego indeks Star 50 zamiast zwykle faworyzowanych funduszy opartych na CSI 300. Wzmocniło to przekonanie, że chińskie władze przywiązują dużą wagę do stabilności technologicznego indeksu.

„Rosnące zainteresowanie półprzewodnikami i wyraźne wsparcie rządu dla strategicznych sektorów technologicznych sprawiają, że Star 50 zyskuje na znaczeniu” — powiedział Vey-Sern Ling, dyrektor zarządzający w Union Bancaire Privee. „CSI pozostaje bardziej zdywersyfikowanym punktem odniesienia i nadal jest indeksem, z którym większość globalnych inwestorów kojarzy chińskie akcje.”