Nebius rośnie 4% mimo emisji obligacji zamiennych za 5,75 mld USD

Akcje Nebius Group (NASDAQ:NBIS) rosły we wtorek w południe o 4%, do 218,47 USD, przerywając serię sześciu spadkowych sesji. Seria ta narastała, gdy rynek przygotowywał się na dużą emisję obligacji zamiennych. Odbicie nastąpiło tuż po ujawnieniu przez spółkę szczegółów emisji większej, niż oczekiwano.

Do poniedziałkowego zamknięcia notowań akcje Nebius Group zyskiwały od początku 2026 roku 152%. Ostatnie spadki przerwały więc bardzo mocny wzrost kursu w tym roku.

Dla porównania First Trust Cloud Computing ETF (NASDAQ:SKYY) tracił we wtorek 0,1%, do 158,77 USD, osłabiając się wraz ze spadkiem notowań spółek programistycznych. Global X Data Center & Digital Infrastructure ETF (NASDAQ:DTCR) zyskiwał natomiast 2%, do 28,53 USD, podążając za większym popytem na akcje funduszy inwestujących w nieruchomości centrów danych oraz spółki półprzewodnikowe powiązane z rozbudową infrastruktury AI.

Większa emisja przyciągnęła większy popyt

W poniedziałek Nebius poinformował o zamknięciu prywatnej oferty uprzywilejowanych obligacji zamiennych. Łączne wpływy brutto wyniosły około 5,75 mld USD, a papiery trafiły do kwalifikowanych nabywców instytucjonalnych.

Emisja obejmowała dwie serie:

• obligacje zamienne oprocentowane na 0,50%, z terminem wykupu w 2030 roku i łączną pierwotną kwotą główną 3,45 mld USD;
• obligacje zamienne oprocentowane na 4,50%, z terminem wykupu w 2034 roku i pierwotną kwotą główną 2,3 mld USD.

Pierwotni nabywcy w całości skorzystali z opcji zwiększenia emisji. Obejmowała ona dodatkowe obligacje z terminem wykupu w 2030 roku o wartości 450 mln USD oraz papiery z terminem wykupu w 2034 roku o wartości 300 mln USD.

Łączna wartość emisji przekroczyła początkowy cel Nebius wynoszący 4,5 mld USD. W ubiegłym tygodniu spółka podniosła go do 5 mld USD. Inwestorzy najwyraźniej uznali zwiększenie emisji za potwierdzenie popytu na rozbudowę infrastruktury AI przez Nebius. Rozwój ten opiera się na długoterminowych kontraktach na zakontraktowaną moc obliczeniową.

Księgi popytu zamknięte przy większej wartości emisji niż pierwotnie planowana oraz niskie oprocentowanie wynoszące 0,50% dla pierwszej serii wskazują na zainteresowanie instytucji udziałem we wzroście segmentu neochmury. Neochmura to model działalności polegający na oferowaniu infrastruktury chmurowej wyspecjalizowanej między innymi w obliczeniach AI.

Większe zadłużenie i ryzyko rozwodnienia akcji

Równolegle z nową emisją Nebius zawarł prywatnie negocjowane umowy wymiany z niektórymi posiadaczami obligacji zamiennych oprocentowanych na 2,00%, z terminem wykupu w 2029 roku, oraz obligacji zamiennych oprocentowanych na 3,00%, z terminem wykupu w 2031 roku.

W ramach transakcji obligacje z terminem wykupu w 2029 roku o wartości 400 mln USD oraz obligacje z terminem wykupu w 2031 roku o wartości 400 mln USD wymieniono na około 15,8 mln akcji zwykłych klasy A. Posiadacze tych papierów mogą sprzedać akcje na rynku lub zamknąć pozycje zabezpieczające. Według spółki takie działania „mogą obniżyć cenę rynkową akcji klasy A lub ograniczyć jej ewentualny wzrost”. Wymiana oznacza zamianę części starszych obligacji na akcje jeszcze przed ich planowanym terminem wykupu.

Wpływy z emisji mają sfinansować budowę i rozbudowę centrów danych, inwestycje w pełny stos technologiczny chmury AI, zwiększenie zasięgu infrastruktury centrów danych, zakup procesorów graficznych (GPU) i innych kluczowych komponentów oraz ogólne cele korporacyjne.

Długoterminowe kontrakty na zakontraktowaną moc obejmują 37,5 mld USD pozostałych zobowiązań do realizacji. Każdy z trzech klientów odpowiada za ponad 10% kwartalnych przychodów spółki. Taka koncentracja klientów zapewnia większą przewidywalność przychodów, ale jednocześnie zwiększa zależność Nebius od niewielkiej grupy najważniejszych odbiorców.

Nebius na tle innych spółek neochmurowych

Kluczowym argumentem przemawiającym za wzrostem Nebius jest popyt ze strony klientów. Spółka podpisała z Meta Platforms (NASDAQ:META) pięcioletni kontrakt na infrastrukturę AI o wartości 12 mld USD. Do końca 2026 roku chce dysponować podłączoną mocą od 800 MW do 1 GW. Nebius rozwija kampusy centrów danych w Missouri, Pensylwanii, Finlandii i Wielkiej Brytanii.

Kontrakt z Meta jest częścią portfela pozostałych zobowiązań do realizacji o wartości 37,5 mld USD. Nowa emisja ma pomóc w sfinansowaniu realizacji tych umów.

Najbliższym giełdowym odpowiednikiem Nebius jest CoreWeave (NASDAQ:CRWV). Obie spółki stosują podobny model neochmurowy, wymagający dużych nakładów inwestycyjnych i oparty na kontraktach z największymi dostawcami usług chmurowych. CoreWeave również ma znaczny bilans wsparty emisją obligacji zamiennych.

Trzecim ważnym przedstawicielem tego segmentu jest IREN Limited (NASDAQ:IREN). Spółka opublikuje wyniki za czwarty kwartał roku obrotowego 2026 po zamknięciu sesji w czwartek, 27 sierpnia. Będzie to kolejny ważny punkt oceny popytu na usługi neochmurowe i tempo nakładów inwestycyjnych w całym segmencie.

Nebius, CoreWeave i IREN wymagają dużych nakładów kapitałowych. Z tego powodu ich notowania często reagują podobnie na informacje dotyczące finansowania.

Na co zwracają uwagę inwestorzy

Inwestorzy obserwują, czy odbicie kursu Nebius utrzyma się do końca wtorkowej sesji. Analizują również, jak nowe obligacje z terminem wykupu w 2030 i 2034 roku będą wyceniane w porównaniu z istniejącymi obligacjami zamiennymi spółki.

Rozmiar emisji ma znaczenie, ponieważ zwiększa ryzyko rozwodnienia akcji, choć jednocześnie ogranicza krótkoterminową niepewność dotyczącą finansowania.

Czwartkowe wyniki IREN pokażą, jak wygląda popyt na usługi neochmurowe i tempo nakładów inwestycyjnych w całym segmencie. W przypadku Nebius szczególne znaczenie mają kapitałochłonny model działalności oraz koncentracja przychodów wśród klientów, zwłaszcza po sesji, podczas której pozytywna reakcja rynku zbiegła się z emisją długu o wartości 5,75 mld USD.