Fundusze hedgingowe i inwestycyjne różnią się podejściem do AI — Goldman Sachs

Fundusze hedgingowe nadal mają większą ekspozycję na inwestycje związane ze sztuczną inteligencją niż fundusze inwestycyjne — wynika z analizy Goldman Sachs. Portfele funduszy hedgingowych pozostają silnie powiązane z inwestycjami w AI, natomiast fundusze inwestycyjne wciąż mają niedoważone pozycje, czyli przeznaczają na ten segment mniejszą część aktywów, niż wynikałoby to z jego udziału w indeksach porównawczych.

W tym roku fundusze inwestycyjne zwiększyły udziały w spółkach tworzących infrastrukturę dla AI. Skala tych zakupów nie wystarczyła jednak, aby dorównać udziałom tych firm w indeksach.

Największe różnice były widoczne wśród największych firm technologicznych. W drugim kwartale fundusze hedgingowe kupowały akcje Microsoft (MSFT) i Amazon (AMZN), podczas gdy fundusze inwestycyjne zmniejszały pozycje w obu spółkach.

Jednocześnie fundusze hedgingowe ograniczały zaangażowanie w kilku innych dużych spółkach związanych z AI. Były to Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Lam Research (LRCX), Marvell Technology (MRVL), Cisco Systems (CSCO), Hewlett Packard Enterprise (HPE) oraz Applied Materials (AMAT) — wynika z analizy pozycjonowania przeprowadzonej przez Goldman Sachs.

Fundusze inwestycyjne zajęły przeciwną stronę w kilku transakcjach dotyczących producentów układów półprzewodnikowych i pamięci. Większość z nich kupowała w drugim kwartale akcje Advanced Micro Devices (AMD), Micron Technology (MU) oraz Sandisk (SNDK), podczas gdy fundusze hedgingowe zmniejszały zaangażowanie w te spółki.

Obie grupy inwestorów znalazły też wspólny kierunek. Goldman Sachs wskazał 12 spółek związanych z infrastrukturą AI, które kupowały zarówno fundusze hedgingowe, jak i inwestycyjne:

• American Electric Power (AEP)
• AXT (AXTI)
• Bloom Energy (BE)
• CoreWeave (CRWV)
• Flex (FLEX)
• Legence (LGN)
• NiSource (NI)
• Sanmina (SANM)
• SiTime (SITM)
• Seagate Technology (STX)
• Talen Energy (TLN)
• Xcel Energy (XEL)

Obie grupy zmniejszały również pozycje w takich spółkach związanych z AI, jak Viavi Solutions (VIAV), Digital Realty Trust (DLR), Argan (AGX), MasTec (MTZ), Corning (GLW) i EQT (EQT). W przypadku Comfort Systems USA (FIX) zakupy funduszy inwestycyjnych kontrastowały ze słabszym pozycjonowaniem funduszy hedgingowych.

Różnice w podejściu do poszczególnych spółek wystąpiły mimo tego, że fundusze hedgingowe utrzymywały ogólnie silniejszy związek z sektorem AI. Goldman Sachs podał, że w ostatnich miesiącach wyniki funduszy hedgingowych oraz ich najpopularniejszych pozycji były ściśle skorelowane z wahaniami inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją. Koszyk spółek, w których fundusze inwestycyjne miały największe przeważenia, wskazywał natomiast na znacznie mniejszą ekspozycję na AI.

Analiza Goldman Sachs obejmuje 991 funduszy hedgingowych posiadających łącznie 5,4 bln USD brutto w pozycjach akcyjnych oraz 504 aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne inwestujące w spółki o dużej kapitalizacji, dysponujące aktywami akcyjnymi o wartości 4,6 bln USD. Łącznie daje to około 10 bln USD pozycji instytucjonalnych na początku trzeciego kwartału.