Czy akcje Marvell (MRVL) mogą znów mocno wzrosnąć dzięki AI przed wynikami za II kwartał?

Poza Nvidią (NVDA) to właśnie Marvell Technology (MRVL) opublikuje w tym tygodniu najpilniej obserwowany raport wynikowy w sektorze półprzewodników. Wyniki za II kwartał zostaną opublikowane w czwartek, 27 sierpnia, po zakończeniu sesji.

Marvell stał się jednym z głównych beneficjentów boomu na infrastrukturę sztucznej inteligencji dzięki specjalizowanym układom scalonym AI, rozwiązaniom do optycznego przesyłania danych oraz przełącznikom Ethernet. Spółka współpracuje przy tym z największymi dostawcami chmury, takimi jak Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) i Google należący do Alphabetu (GOOGL).

Oczekiwania wobec raportu są wysokie także dlatego, że akcje Marvell zdrożały w tym roku o 180%, wyraźnie mocniej niż akcje Nvidii i cały rynek. Mimo tego wzrostu kurs MRVL pozostaje o ponad 25% poniżej 52-tygodniowego i historycznego maksimum wynoszącego 329 USD za akcję.

### Oczekiwania wobec wyników Marvell za II kwartał

Konsensus prognoz Zacks zakłada, że Marvell wykaże w II kwartale 2,71 mld USD przychodów. Oznaczałoby to wzrost o 35% względem 2,01 mld USD wypracowanych w tym samym kwartale poprzedniego roku.

Skorygowany zysk na akcję ma wynieść 0,93 USD, czyli prawie 39% więcej niż rok wcześniej. Prognoza jest niemal zgodna z prognozami Marvell na II kwartał: przychodami w wysokości 2,7 mld USD, z odchyleniem o 5% w górę lub w dół, oraz skorygowanym zyskiem na akcję na poziomie 0,93 USD, z odchyleniem o 0,05 USD.

Dla inwestorów ważniejsza od niewielkiego przebicia prognoz za II kwartał może być perspektywa dalszego wzrostu działalności centrów danych napędzanego przez AI. Przychody Marvell z centrów danych wyniosły w I kwartale 1,83 mld USD. Były o 27% wyższe niż rok wcześniej i odpowiadały za 76% całkowitej sprzedaży. To podnosi poprzeczkę przy ocenie prognoz spółki na III kwartał oraz długoterminowych oczekiwań dotyczących wzrostu.

### Marvell umacnia pozycję w rozwiązaniach AI dla dostawców chmury

Możliwości Marvell związane ze sztuczną inteligencją wykraczają już wyraźnie poza współpracę z Amazonem przy projektowanych na zamówienie układach Trainium oraz z Microsoftem przy akceleratorach Maia.

Rozszerzona niedawno umowa z Alphabetem obejmuje specjalizowane układy związane z ekosystemem autorskich układów AI Google, czyli Tensor Processing Units (TPU). Zakres współpracy obejmuje między innymi akceleratory do wnioskowania AI, kontrolery pamięci masowej, kontrolery interfejsów sieciowych oraz układy związane z pamięcią.

Dzięki temu Marvell zajmuje coraz ważniejszą pozycję, ponieważ najwięksi dostawcy chmury szukają projektowanych na zamówienie alternatyw dla procesorów graficznych Nvidii. Konkurencja pozostaje jednak silna. W tym obszarze działają między innymi Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD) i Astera Labs (ALAB). Szczególnie mocnym rywalem jest Broadcom, który pozostaje czołowym konkurentem w segmencie specjalizowanych układów AI oraz ważnym partnerem Google przy rozwoju układów TPU.

### Wysoka wycena Marvell opiera się na szybkim wzroście

Najważniejszym argumentem przeciwko kupowaniu akcji Marvell przed publikacją wyników za II kwartał jest ich wycena. Po potężnym wzroście od początku roku MRVL jest wyceniany na 17-krotność prognozowanej sprzedaży oraz 74-krotność prognozowanych zysków.

Wysoka wycena znajduje jednak uzasadnienie w bardzo dobrych perspektywach wzrostu. Marvell oczekuje, że w obecnym roku obrotowym 2027 całkowite przychody zwiększą się o około 40%. W roku obrotowym 2028 wzrost ma wynieść 45%, a przychody mają sięgnąć około 16,5 mld USD. Prognozy analityków zostały podniesione jeszcze wyżej — obecny konsensus Zacks zakłada sprzedaż w roku obrotowym 2028 na poziomie 16,63 mld USD.

Według konsensusu Zacks zysk Marvell na akcję ma wzrosnąć o 42% w roku obrotowym 2027. W roku obrotowym 2028 prognozowany jest wzrost o prawie 53%, do 6,18 USD na akcję.

### Czy warto kupić akcje MRVL przed wynikami za II kwartał?

Wycena Marvell pozostawia niewiele miejsca na rozczarowujący raport za II kwartał lub słabsze prognozy, szczególnie po bardzo silnym wzroście kursu od początku roku.

Jednocześnie rozwijająca się współpraca z Amazonem, Microsoftem i Google, a także szybki wzrost sprzedaży specjalizowanych układów AI oraz rozwiązań zapewniających łączność w centrach danych sprawiają, że MRVL pozostaje jednym z ciekawszych sposobów na udział w wydatkach największych dostawców chmury na sztuczną inteligencję, poza Nvidią.

Akcje Marvell mają obecnie 2. pozycję w rankingu Zacks („kupuj”). Inwestorzy nastawieni na spółki wzrostowe mogą nadal uznawać MRVL za atrakcyjną przed publikacją wyników za II kwartał. Wysoka wycena oznacza jednak, że akcje są lepiej dopasowane do inwestorów, którzy akceptują możliwość znacznych wahań kursu po publikacji wyników.