Anthropic planuje opublikować prospekt IPO po Święcie Pracy

Anthropic, twórca modeli sztucznej inteligencji Claude, może przeprowadzić największy debiut giełdowy tego roku. Według najnowszych doniesień do IPO może dojść w ciągu kilku tygodni.

Spółka planuje opublikować prospekt emisyjny po amerykańskim Święcie Pracy i zamierza zadebiutować na giełdzie pod koniec września lub na początku października — podał serwis The Information. To dobra wiadomość dla osób, które czekały na możliwość zainwestowania w Anthropic. Najciekawsza jest jednak podobno struktura tej oferty.

### Jak Anthropic może skonstruować IPO

Planowane IPO Anthropic może zawierać kilka nietypowych elementów. Szczegóły, które wyciekły do serwisu The Information, wskazują, że obecni akcjonariusze mogą otrzymać możliwość sprzedaży akcji już w ramach IPO. Spółka rozważa także okresy blokady sprzedaży akcji dłuższe niż standardowe 180 dni. Ponadto może wymagać od pracowników szeregowych sprzedaży akcji za pośrednictwem wcześniej ustalonych planów 10b5-1, zamiast umożliwiać im sprzedaż w okresach po publikacji wyników.

Wszystkie te rozwiązania różniłyby się od konstrukcji innych tegorocznych debiutów, w tym Space Exploration Technologies, znanej jako SpaceX, oraz Cerebras. Żadna z tych spółek nie pozwoliła obecnym akcjonariuszom sprzedawać akcji w ramach IPO. Obie zastosowały też stopniowe okresy blokady, w których kolejne pakiety akcji trafiały na rynek w regularnych odstępach.

Anthropic może rozważać taką strukturę, aby uniknąć zmienności notowań, która pojawiła się po debiucie SpaceX w czerwcu. Kurs spółki kosmicznej w ciągu kilku dni od debiutu wzrósł do 226 USD, ale w kolejnych tygodniach spadł nawet do 105 USD. Do 2 września kurs odbił do 141 USD, czyli poziomu zbliżonego do ceny debiutu wynoszącej 135 USD.

Dłuższe okresy blokady oraz zaplanowana, rozłożona w czasie sprzedaż akcji zapewniają większą przewidywalność w przypadku świeżo debiutującej spółki, której liczba akcji dostępnych w wolnym obrocie jest niewielka.

### Czy warto inwestować w IPO Anthropic?

Choć debiut Anthropic może budzić emocje, inwestycja w spółkę wygląda na ryzykowną i niemal na pewno będzie wiązać się z wysoką premią w wycenie. Z doniesień wynika, że spółka może próbować pozyskać co najmniej 130 mld USD, co oznaczałoby wycenę całej firmy na ponad 2 bln USD.

Anthropic początkowo złożyła wniosek o wejście na giełdę w poufnej formie. Bez publicznego dokumentu S-1, który zawiera szczegółowe informacje finansowe przed debiutem w Stanach Zjednoczonych, nie da się jeszcze uzyskać pełnego obrazu sytuacji finansowej spółki. Dostępne są jednak niektóre dane pochodzące od podmiotów zewnętrznych.

Analitycy szacują, że w drugim kwartale 2026 roku Anthropic po raz pierwszy w historii osiągnęła zysk operacyjny — około 559 mln USD. Przychody spółki wyniosły w tym okresie 10,9 mld USD, wobec 4,8 mld USD w pierwszym kwartale.

Roczny poziom przychodów w ujęciu prognozowanym na podstawie bieżącego tempa działalności (annual run rate) przekroczył pod koniec lipca 65 mld USD, wobec około 9 mld USD na koniec 2025 roku. Wskaźnik ten jest szacunkiem przyszłych przychodów i może okazać się niedokładny, jeśli tempo wzrostu spółki wyhamuje.

Od 2021 roku Anthropic miała łącznie stracić około 10–15 mld USD. Takie straty nie są nietypowe w przypadku technologicznych start-upów. Przy wycenie na poziomie 2 bln USD spółka byłaby jednak wyceniana na około 30-krotność rocznego poziomu przychodów, co czyniłoby jej akcje drogimi.

Duży popyt może także utrudnić inwestorom zakup akcji Anthropic w ramach IPO. Nawet jeśli uda się kupić akcje, ze względu na związane z inwestycją ryzyko najlepiej zachować ostrożność.

Alternatywą może być uzyskanie pośredniej ekspozycji na Anthropic poprzez inwestycję w Amazon lub Alphabet — dwie spółki, które mogą skorzystać na debiucie Anthropic. Każda z nich posiada udziały w tym start-upie związanym ze sztuczną inteligencją. Inwestorzy indywidualni zainteresowani bezpośrednią inwestycją będą musieli poczekać do IPO, które prawdopodobnie odbędzie się już wkrótce.