Rywal OpenAI Moonshot AI planuje IPO w Hongkongu przy wycenie 50 mld USD

Chiński start-up zajmujący się sztuczną inteligencją Moonshot AI przygotowuje się do jednego z największych dotychczas testów zainteresowania inwestorów chińskim sektorem AI. Spółka poufnie złożyła wniosek o IPO w Hongkongu, które może przynieść około 3 mld USD. Wycena Moonshot AI może sięgnąć około 50 mld USD.

Udany debiut dałby inwestorom giełdowym rzadki punkt odniesienia do wyceny niezależnego chińskiego twórcy dużych modeli językowych (LLM), czyli systemów AI uczących się na ogromnych zbiorach tekstów i generujących treści. Konkurencja między chińskimi firmami a liderami AI ze Stanów Zjednoczonych staje się coraz bardziej intensywna.

Moonshot AI powstała w 2023 roku z inicjatywy badacza sztucznej inteligencji Yanga Zhilina. Spółka rozwija rodzinę dużych modeli językowych Kimi. Jej najnowszy model Kimi K3 ma 2,8 bln parametrów, czyli elementów wykorzystywanych przez model do przetwarzania informacji. Oferuje także natywną obsługę wielu rodzajów danych oraz okno kontekstowe obejmujące 1 mln tokenów. Pozwala to modelowi analizować bardzo obszerne materiały w ramach jednego zadania. Kimi K3 jest przeznaczony między innymi do programowania, pracy wymagającej wiedzy i złożonego rozumowania.

Firma z siedzibą w Pekinie współpracuje przy planowanej ofercie z Goldman Sachs, China International Capital Corp. oraz Deutsche Bank, jak podała agencja Reuters. Moonshot AI pozyskała od inwestorów ponad 5,5 mld USD. Wśród nich są Alibaba (NYSE:BABA), Tencent i IDG Capital.

Potencjalny debiut następuje w czasie, gdy Moonshot AI próbuje przełożyć technologiczny rozwój na trwały biznes. Spółka prowadzi rozmowy z Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN) i Google (NASDAQ:GOOGL) w sprawie podziału przychodów. Porozumienia mogłyby umożliwić udostępnienie modelu Kimi K3 na głównych amerykańskich platformach chmurowych. W ramach niektórych ustaleń Moonshot AI starała się uzyskać nawet 30% przychodów generowanych przez jej model.

Skala komercyjnego wykorzystania Kimi K3 będzie istotna, jeśli inwestorzy giełdowi mają zaakceptować wycenę spółki na poziomie 50 mld USD.

Hongkong zapewnia obecnie sprzyjające warunki dla takiej oferty. Debiuty firm technologicznych w tym mieście przyniosły w 2026 roku około 41,2 mld USD, co wskazuje na ożywienie na rynku IPO oraz ponowny wzrost zainteresowania inwestorów chińskimi aktywami technologicznymi.

Najważniejsze pytanie dotyczy tego, czy Moonshot AI zdoła wystarczająco szybko zamienić popularność modeli Kimi i ich możliwości techniczne na przychody uzasadniające wysoką wycenę.

Inwestorzy będą zwracać uwagę na:

• cenę emisyjną akcji w IPO;
• umowy dotyczące dystrybucji modeli w chmurze;
• tempo wzrostu przychodów;
• koszty mocy obliczeniowej potrzebnej do działania modeli.

Istotne pozostaną także zgody organów regulacyjnych. Dodatkową niepewność tworzą ograniczenia technologiczne nakładane w relacjach między Stanami Zjednoczonymi a Chinami.

Jeśli Moonshot AI przeprowadzi ofertę o wartości kilku miliardów dolarów przy wycenie zbliżonej do obecnego poziomu, jej IPO może ustanowić ważny punkt odniesienia dla wycen chińskich start-upów zajmujących się sztuczną inteligencją. Słabszy wynik cenowy oferty oznaczałby natomiast, że entuzjazm na prywatnym rynku AI nadal wyprzedza kwoty, które inwestorzy giełdowi są gotowi zapłacić.