Akcje Salesforce rosną o 23%. Dlaczego mogą dalej zyskiwać

Akcje Salesforce (NYSE: CRM) zyskały 27 sierpnia 22,6%. Spółka przedstawiła solidne wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego i opublikowała optymistyczne prognozy. Wzrost wspierają platforma Agentforce wykorzystująca autonomicznych agentów AI, Data 360 oraz Slack.

Mimo odbicia akcje Salesforce nadal są na minusie od początku roku. Spółka może mieć jednak przed sobą dalszy potencjał wzrostu. Wynika to między innymi z postępów w rozwiewaniu obaw, że sztuczna inteligencja wyeliminuje warstwę oprogramowania, a także z wciąż niskiej wyceny akcji.

### AI oparte na agentach napędza wzrost Salesforce

Agentforce nadal jest jednym z głównych czynników wzrostu Salesforce. Roczne powtarzalne przychody (ARR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych umów, wzrosły w przypadku tej platformy o ponad 240%, do 1,5 mld USD.

Slack stał się jedną z najważniejszych platform spółki. Slackbot jest najszybciej wdrażanym produktem AI Salesforce. Pięć miesięcy po uruchomieniu liczba jego aktywnych użytkowników wzrosła o 150% w ujęciu kwartalnym, do 1 mln.

Salesforce podał, że dziewięć z dziesięciu największych firm zajmujących się sztuczną inteligencją korzysta z Salesforce i Slacka. Ich wydatki na te rozwiązania zwiększyły się o 435% rok do roku. Ma to pokazywać, że AI nie zastępuje całej warstwy oprogramowania.

Spółka wprowadziła również Claudeforce. To wtyczka z gotowymi funkcjami sprzedażowymi, wykorzystująca możliwości rozumowania oraz korzystania z narzędzi przez agentów AI opartych na modelu Claude firmy Anthropic.

Silny wzrost odnotowała także usługa Data 360, wcześniej znana jako Data Cloud. Pomaga ona klientom połączyć dane w jednym, spójnym źródle. Roczne powtarzalne przychody tej usługi potroiły się, do 2,4 mld USD. Informatica dodała 1,1 mld USD ARR, co sugeruje, że wzrost organiczny przekroczył 60%. Łączne ARR platform Agentforce i Data 360 zwiększyły się o 210% rok do roku, do 3,9 mld USD.

Przychody Salesforce wzrosły ogółem o 11% rok do roku, do 11,35 mld USD. Był to górny zakres prognozy spółki wynoszącej od 11,27 mld USD do 11,35 mld USD, a także wynik wyższy od konsensusu analityków zebranego przez LSEG, który wynosił 11,32 mld USD.

Przychody z subskrypcji i wsparcia zwiększyły się o 12%, do 10,82 mld USD. Duża część wzrostu pochodziła z platform Agentforce 360 i Slack, których przychody wzrosły o 43%.

Skorygowany zysk na akcję (EPS) wzrósł o 103%, do 5,90 USD. Wynik uwzględniał jednak 2,6 mld USD zysku z inwestycji strategicznych, w dużej mierze z inwestycji w Anthropic. Po wyłączeniu tego zysku i zastosowaniu do niego stawki podatkowej Salesforce skorygowany EPS wyniósłby około 3,43 USD. To nadal byłoby znacznie więcej niż konsensus na poziomie 3,27 USD.

### Salesforce ponownie podnosi prognozy

Spółka po raz kolejny zwiększyła całoroczne prognozy. Przedstawiają się one następująco:

• Przychody: pierwotna prognoza na rok fiskalny 2027 z lutego wynosiła od 45,8 mld USD do 46,2 mld USD. Prognoza z maja dla roku fiskalnego 2026 zakładała od 45,9 mld USD do 46,2 mld USD. Obecna prognoza na rok fiskalny 2026 to od 46,1 mld USD do 46,4 mld USD.
• Wzrost przychodów: pierwotnie prognozowano od 10% do 11%, następnie 11%, a obecnie od 11% do 12%.
• Skorygowany EPS: pierwotna prognoza na rok fiskalny 2027 wynosiła od 13,11 USD do 13,19 USD. Prognoza z maja dla roku fiskalnego 2026 zakładała od 14,06 USD do 14,12 USD. Obecna prognoza na rok fiskalny 2026 to od 16,67 USD do 16,71 USD.

W trzecim kwartale roku fiskalnego Salesforce oczekuje wzrostu przychodów o 11–12%, do przedziału od 11,42 mld USD do 11,50 mld USD. Prognoza skorygowanego EPS wynosi od 3,42 USD do 3,44 USD. Analitycy oczekiwali skorygowanego EPS na poziomie 3,38 USD przy przychodach wynoszących 11,41 mld USD.

### Wycena akcji nadal wygląda atrakcyjnie

Wzrost Salesforce pochodzi między innymi od największych firm zajmujących się AI. Wprowadzenie Claudeforce może dodatkowo zmniejszyć obawy, że sztuczna inteligencja ominie warstwę oprogramowania. Tego typu obawy mocno zaszkodziły akcjom sektora, w tym Salesforce. Spółka dobrze przygotowała się jednak do rozwoju autonomicznych agentów AI, a jej wyniki zaczynają to odzwierciedlać.

Akcje nadal wyglądają atrakcyjnie pod względem wyceny, nawet po dużym odbiciu. Na podstawie prognoz analityków na przyszły rok fiskalny 2027 Salesforce jest wyceniany na około czterokrotność prognozowanej sprzedaży oraz 16-krotność prognozowanych zysków. Wskaźnik cena do zysku (P/E) pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę prognozowanego zysku spółki.

Przy przychodach rosnących w niskim przedziale dwucyfrowym oraz rosnącej dynamice Agentforce Salesforce może być przykładem spółki typu GARP. Oznacza to firmę wzrostową, której cena akcji pozostaje rozsądna w relacji do oczekiwanego wzrostu.