5 pytań analityków po wynikach Eli Lilly za II kwartał

Eli Lilly pozytywnie zaskoczyła rynek wynikami za drugi kwartał 2026 roku, mimo że spółka nie sprostała oczekiwaniom Wall Street dotyczącym przychodów. Zarząd wskazał, że za rezultaty odpowiadał wzrost sprzedaży kluczowych produktów, szczególnie w obszarach zdrowia kardiometabolicznego, onkologii i neurologii.

Dyrektor generalny David Ricks mówił o „solidnym wzroście przychodów we wszystkich kluczowych produktach i głównych regionach geograficznych”. Podkreślił dobrą sprzedaż nowych leków oraz rozwój działalności na rynkach wschodzących. Wśród czynników wspierających dalszy wzrost wymieniono także wprowadzenie Foundayo w Stanach Zjednoczonych i Zjednoczonych Emiratach Arabskich oraz inwestycje w produkcję i badania i rozwój.

Najważniejsze dane Eli Lilly za drugi kwartał 2026 roku:

• Przychody wyniosły 22,97 mld USD, wobec szacunków analityków na poziomie 20,62 mld USD. Oznacza to wzrost o 47,7% rok do roku i wynik o 11,4% wyższy od oczekiwań.
• Skorygowany zysk na akcję wyniósł 8,38 USD, wobec prognozowanych 6,58 USD. Spółka przebiła oczekiwania o 27,3%.
• Eli Lilly podniosła środkowy punkt przedziału prognozy całorocznych przychodów do 86 mld USD z 83,5 mld USD, czyli o 3%.
• Spółka obniżyła środkowy punkt prognozy całorocznego skorygowanego zysku na akcję do 36 USD, co oznacza spadek o 0,7%.
• Marża operacyjna wyniosła 39,1%, wobec 44,1% w tym samym kwartale poprzedniego roku. Marża operacyjna pokazuje, jaka część przychodów pozostaje po odjęciu kosztów działalności.
• Kapitalizacja rynkowa Eli Lilly wynosiła 1,08 bln USD.

Najwięcej informacji przyniosły pytania zadawane przez analityków podczas konferencji wynikowej. Dotyczyły one między innymi dostępu do leków na otyłość, konkurencji na rynku terapii GLP-1 oraz przyszłych prognoz spółki.

Seamus Fernandez z Guggenheim zapytał o strategię Eli Lilly dotyczącą zwiększania dostępu konsumentów do leków na otyłość oraz o różnice między rynkiem amerykańskim a zagranicznymi rynkami, na których pacjenci płacą za leczenie z własnej kieszeni. Ilya Yuffa, prezes Lilly USA, wskazał na trwające działania mające zwiększyć dostępność terapii, w tym program Medicare Bridge i usługę LillyDirect.

Asad Haider z Goldman Sachs pytał o tempo wprowadzania Foundayo na rynek oraz konkurencję międzynarodową, szczególnie ze strony doustnego leku GLP-1. GLP-1 to grupa leków wpływających między innymi na poziom cukru we krwi i apetyt. Ilya Yuffa oraz Patrik Jonsson, prezes Lilly International, ocenili, że początkowe zainteresowanie Foundayo jest zachęcające. Zapowiedzieli kolejne premiery na rynkach zagranicznych. Przyznali, że konkurencja jest silna, ale podkreślili przewagę Eli Lilly w zakresie dostaw i rozpoznawalności marki.

Courtney Breen z Bernstein zapytała o ścieżkę regulacyjną dla retatrutydu oraz o możliwość zaklasyfikowania wniosku jako BLA. BLA, czyli Biologics License Application, to wniosek o pozwolenie na wprowadzenie leku biologicznego do obrotu. David Ricks wyjaśnił, że spółka prowadzi rozmowy z amerykańską Agencją Żywności i Leków (FDA), a także zajmuje się postępowaniami sądowymi. Złożenie wniosku jest oczekiwane na początku 2027 roku.

Akash Tewari z Jefferies zapytał, dlaczego całoroczna prognoza zakłada wolniejszy wzrost mimo programu Medicare Bridge i nowych premier produktowych. Dyrektor finansowy Lucas Montarce wskazał na jednorazowe korekty, początkowe skoki sprzedaży związane z wcześniejszymi premierami oraz sezonowe czynniki wpływające na europejski rynek i amerykański rynek leków na cukrzycę.

Umer Raffat z Evercore poruszył kwestię trwałości cen netto Zepbound oraz wpływu wyjątków medycznych. Lucas Montarce przyznał, że wyjątki medyczne są czynnikiem przejściowym. Dodał, że ceny mogą spadać wraz z uzyskaniem szerszego dostępu do terapii, ale efekt ten może zostać zrównoważony przez wzrost liczby sprzedawanych dawek.

W kolejnych kwartałach kluczowe będzie tempo uzyskiwania zgód regulacyjnych i dostępu do rynku dla Foundayo i retatrutydu. Inwestorzy będą również obserwować dalszy wzrost wykorzystania produktów za granicą i uzyskiwanie decyzji refundacyjnych dla leków z grupy inkretyn. Inkretyny to hormony jelitowe, na których działaniu opierają się między innymi terapie GLP-1.

Znaczenie będzie miała także integracja i rozwój nowo przejętych aktywów Eli Lilly w obszarach chorób zakaźnych i zdrowia psychicznego. Spółka zwróci uwagę na kolejne wyniki badań klinicznych oraz zwiększanie mocy produkcyjnych.

Akcje Eli Lilly kosztowały 1 217 USD, wobec 1 116 USD bezpośrednio przed publikacją wyników.