Czy UnitedHealth może znacznie zyskać na odbudowie zysków w Medicare?

Baron Capital, firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list inwestorski za II kwartał 2026 r. dotyczący Baron Health Care Fund. W tym okresie fundusz zyskał 11,99%, podczas gdy indeks Russell 3000 Health Care Index wzrósł o 10,48%, a Russell 3000 Index o 15,44%.

Od początku działalności fundusz osiągał średnioroczny wzrost na poziomie 10,61%. Dla benchmarku, czyli indeksu służącego do porównania wyników, było to 10,02%, a dla Russell 3000 Index — 14,83%.

Lepsze wyniki funduszu wynikały przede wszystkim z trafnego doboru spółek farmaceutycznych, biotechnologicznych, producentów sprzętu medycznego oraz firm oferujących narzędzia i usługi dla nauk biologicznych. Relatywne wyniki ograniczyła natomiast niewielka ekspozycja na spółki z sektora zarządzanej opieki zdrowotnej, które organizują i finansują świadczenia medyczne dla ubezpieczonych.

Baron Health Care Fund pozostaje pozytywnie nastawiony do sektora ochrony zdrowia. Fundusz wskazuje na poprawę finansowania biotechnologii, dużą aktywność przejęć, odbudowę marż w segmencie zarządzanej opieki oraz wzrost popytu związany ze starzeniem się społeczeństwa, chorobami przewlekłymi, innowacjami medycznymi i wyższymi wydatkami na ochronę zdrowia.

W II kwartale 2026 r. fundusz ponownie kupił akcje UnitedHealth Group Incorporated (NYSE: UNH), zdywersyfikowanej firmy z sektora ochrony zdrowia. 4 sierpnia 2026 r. kurs UnitedHealth Group zamknął się na poziomie 420,57 USD. W ciągu miesiąca akcje spadły o 1,13%, ale w ciągu ostatnich 52 tygodni zyskały 68,52%. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 381,94 mld USD, a przedział notowań z 52 tygodni obejmował ceny od 234,60 USD do 461,62 USD.

Baron Health Care Fund ponownie zajął pozycje w dwóch wcześniej posiadanych spółkach z sektora zarządzanej opieki zdrowotnej: UnitedHealth Group i Elevance Health, Inc. Obie firmy mają zdywersyfikowaną działalność i oferują ubezpieczenia oraz usługi medyczne klientom komercyjnym, osobom korzystającym z ubezpieczeń kupowanych na giełdach ubezpieczeniowych, a także beneficjentom Medicaid i Medicare Advantage.

Fundusz ocenia, że cykl ubezpieczeniowy staje się dla tych spółek bardziej korzystny, szczególnie w działalności związanej z Medicare Advantage — prywatnymi planami ubezpieczeniowymi dla osób objętych programem Medicare.

Przez kilka ostatnich lat spółki mierzyły się z rosnącym wykorzystaniem świadczeń medycznych, zbyt niskimi stawkami refundacji, wyzwaniami regulacyjnymi oraz agresywną polityką cenową, która miała zwiększać udział w rynku. Czynniki te obniżyły marże operacyjne, czyli rentowność podstawowej działalności.

UnitedHealth i Elevance wycofały się z nierentownych rynków i produktów Medicare Advantage oraz dostosowały zakres oferowanych świadczeń do obecnych warunków. Obecnie odbudowują rentowność. Zdaniem funduszu wykorzystanie sztucznej inteligencji może dodatkowo znacząco ograniczyć koszty administracyjne.

Baron Health Care Fund uważa również, że potencjał zysków obu spółek jest wyraźnie wyższy od obecnego, jeśli w ciągu najbliższych kilku lat firmy zbliżą się do swoich długoterminowych docelowych marż. Przy zastosowaniu rozsądnego wskaźnika wyceny do przyszłych zysków fundusz ocenia, że akcje UnitedHealth Group i Elevance Health mają znaczny potencjał wzrostu.

UnitedHealth Group zajmuje 14. miejsce na liście 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych. Na koniec I kwartału 130 portfeli funduszy hedgingowych posiadało akcje UnitedHealth Group, wobec 145 portfeli kwartał wcześniej.

W I kwartale 2026 r. UnitedHealth Group odnotowała przychody w wysokości niemal 111,7 mld USD, co oznacza wzrost o 2% w porównaniu z I kwartałem 2025 r.