Cła w USA słabiej podbijają inflację

Wpływ ceł na inflację w USA wydawał się ostatnio stabilizować. Efektywna stawka celna, czyli średni poziom opłat faktycznie ponoszonych przez importerów, spadła z najwyższego poziomu 11% pod koniec 2025 roku do niespełna 7% w maju 2026 roku. Tak wynika z analizy Federal Reserve Bank of St. Louis.

Efektywna stawka celna obniżała się szczególnie szybko po lutym 2026 roku. Federal Reserve Bank of St. Louis wskazał, że spadek wynikał z redukcji ceł i stawek celnych. Znaczenie mogła mieć także zmiana kierunku handlu — w stronę towarów i krajów objętych niższymi cłami.

Cła odpowiadały za dużą część inflacji przekraczającej 2-procentowy cel Rezerwy Federalnej do lutego 2026 roku. Od marca głównymi czynnikami napędzającymi inflację powyżej celu były jednak inne elementy.

Inflacja ogółem przekraczająca cel Rezerwy Federalnej wzrosła z około 0,6% w czerwcu 2025 roku do około 2,1% w maju 2026 roku, a następnie obniżyła się do około 1,7% w czerwcu. Szacowany wpływ ceł zwiększył się z około 0,3 punktu procentowego w czerwcu 2025 roku do około 0,6 punktu procentowego w maju 2026 roku, po czym w czerwcu nieznacznie się zmniejszył.

Podobny przebieg miała inflacja bazowa przekraczająca cel. Wzrosła ona z około 0,8% w czerwcu 2025 roku do około 1,4% w maju 2026 roku, a w czerwcu spadła do około 1,3%.

Federal Reserve Bank of St. Louis podał, że od lutego ustabilizowały się szacowane współczynniki pokazujące, w jakim stopniu cła przenoszą się na ceny w ramach indeksu wydatków konsumpcyjnych (PCE), używanego do pomiaru inflacji w USA.

Niższa efektywna stawka celna oraz stabilizacja tych współczynników wskazują, że wpływ ceł na inflację w ostatnim czasie przestał rosnąć, a nawet nieznacznie się zmniejszył.