United Airlines (UAL): akcje wzrosły o 6,4%. Czy to się utrzyma?

Akcje United Airlines (UAL) zyskały około 6,4% w miesiącu od publikacji ostatniego raportu wynikowego. W tym samym czasie spółka poradziła sobie lepiej niż indeks S&P 500.

United Airlines Holdings przedstawiła wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Skorygowany zysk wyniósł 1,99 USD na akcję, co oznacza spadek o 48,6% rok do roku. Wynik był jednak o 3,7% wyższy od konsensusu Zacks wynoszącego 1,92 USD na akcję.

Przychody operacyjne wzrosły o 16%, do 17,67 mld USD, i były niemal zgodne z konsensusem na poziomie 17,68 mld USD. Na wzrost przychodów wpłynęło zwiększenie o 12,1% przychodów na dostępny fotelomil (TRASM), czyli przychodów przypadających na jeden dostępny fotel i przebyty odcinek lotu. Pomogły także wyższe przychody z klasy premium, programów lojalnościowych i przewozu ładunków. Wzrost przychodów nastąpił mimo wyraźnie wyższych kosztów paliwa.

Przychody pasażerskie wzrosły o 16,4%, do 16,10 mld USD. Przychody z połączeń krajowych zwiększyły się o 20,3%, a z połączeń międzynarodowych o 11,2%. Przychody z rynku Pacyfiku wzrosły o 18,7%, z Europy o 10,2%, a z Ameryki Łacińskiej o 10,5%. Częściowo zniwelował to spadek o 16,4% w regionie obejmującym Bliski Wschód, Indie i Afrykę.

Skonsolidowane przychody pasażerskie na dostępny fotelomil wzrosły o 12,5%, a przychód uzyskiwany z jednego pasażeromila zwiększył się o 12,1%. Przychody z biletów premium wzrosły o 16%, z taryf Basic Economy o 11%, a z programu lojalnościowego o 11%. Przychody od klientów biznesowych objętych umowami zwiększyły się o 27%, co odzwierciedlało silny popyt na rezerwacje dokonywane krótko przed wylotem.

Ruch pasażerski, mierzony w pasażeromilach płatnych, wzrósł o 3,8%, natomiast oferowana liczba miejsc zwiększyła się o 3,5%. Ponieważ ruch rósł nieco szybciej niż liczba dostępnych miejsc, współczynnik wypełnienia samolotów poprawił się o 0,3 punktu procentowego, do 83,4%. Wskaźnik ten pokazuje, jaka część dostępnych miejsc została sprzedana.

United przewiozła 48,7 mln pasażerów, czyli o 5,4% więcej niż rok wcześniej. Współczynnik wypełnienia na trasach krajowych spadł o 0,6 punktu, do 83,5%, ale na trasach międzynarodowych wzrósł o 1,2 punktu, do 83,2%. W czerwcu linia lotnicza odnotowała również 10 dni z największą liczbą pasażerów w swojej historii.

Koszty operacyjne wzrosły o 19,2%, do 16,58 mld USD, czyli szybciej niż przychody. Koszty paliwa lotniczego zwiększyły się o 84,1%, do 5,11 mld USD. Średnia cena paliwa wzrosła o 79,4%, do 4,19 USD za galon, a jego zużycie zwiększyło się o 2,7%.

Koszt przypadający na dostępny fotelomil wzrósł o 15,2%, do 18,99 centa USD. Wskaźnik CASM-ex, który nie obejmuje paliwa, udziału pracowników w zyskach, pozycji jednorazowych i kosztów działalności prowadzonej przez podmioty zewnętrzne, zwiększył się o 6,1%, do 13,12 centa USD. Wynagrodzenia i koszty powiązane wzrosły o 6,2%, a koszty dystrybucji zwiększyły się o 32,3%.

Skorygowany zysk operacyjny spadł o 46,3%, do 951 mln USD. Skorygowana marża operacyjna, czyli udział zysku operacyjnego w przychodach, zmniejszyła się o 6,2 punktu procentowego, do 5,4%. Skorygowany zysk przed opodatkowaniem spadł o 49,5%, do 843 mln USD, a skorygowana marża przed opodatkowaniem obniżyła się z 11% do 4,8%.

Skorygowany zysk netto zmniejszył się o 48,7%, do 649 mln USD. Według raportowanych danych zysk netto spadł o 17,3%, do 805 mln USD, a rozwodniony zysk na akcję obniżył się z 2,97 USD do 2,46 USD. Różnica między wynikami skorygowanymi i raportowanymi wynikała z pozycji jednorazowych, w tym zysków z transakcji sprzedaży samolotów z jednoczesnym ich leasingiem zwrotnym.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły w kwartale 1,61 mld USD, a wolne przepływy pieniężne sięgnęły 322 mln USD. Skorygowane nakłady inwestycyjne wyniosły 1,45 mld USD. Środki te przeznaczono między innymi na flotę oraz inwestycje poprawiające doświadczenia klientów.

Dostępna płynność na koniec kwartału wyniosła 19,6 mld USD. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty sięgnęły 10,17 mld USD, a inwestycje krótkoterminowe 6,47 mld USD. Zadłużenie, zobowiązania z tytułu leasingu finansowego oraz inne zobowiązania finansowe wyniosły 26,46 mld USD. Wskaźnik dźwigni netto za ostatnie 12 miesięcy wyniósł 2,2 raza.

United podniosła prognozę skorygowanego zysku na cały 2026 rok do przedziału 9–11 USD na akcję. W trzecim kwartale spółka oczekuje skorygowanego zysku na poziomie 2,50–3,50 USD na akcję, przy założeniu łącznej ceny paliwa wynoszącej około 3,69 USD za galon.

Zarząd oczekuje, że wzrost TRASM w trzecim i czwartym kwartale będzie wyższy niż wzrost o 12,1% odnotowany w drugim kwartale. United zakłada odzyskanie 80–90% wzrostu cen paliwa w trzecim kwartale oraz całego wzrostu do czwartego kwartału. Skorygowane nakłady inwestycyjne w 2026 roku mają wynieść około 7,5 mld USD.

Linia lotnicza oczekuje, że do końca roku jej flota główna zwiększy się do 1 173 samolotów, w porównaniu z 1 122 na koniec drugiego kwartału. Plan obejmuje 323 samoloty Boeing 737 MAX, 100 Boeingów 787 oraz 88 samolotów Airbus A321neo lub A321XLR. Flota regionalna ma liczyć 442 samoloty.

Starlink został już zainstalowany w ponad 450 samolotach United. Do końca roku liczba instalacji ma wzrosnąć do niemal 1 000. Jesienią przewoźnik planuje także wprowadzić pierwszy samolot Airbus A321XLR do obsługi połączeń krajowych. Na początku przyszłego roku maszyny tego typu mają rozpocząć loty międzynarodowe.

W ciągu ostatniego miesiąca prognozy analityków dla United były ogólnie obniżane. W efekcie konsensus prognoz zmienił się o -9,74%.

United otrzymała ocenę C za wzrost oraz D za dynamikę kursu. W obszarze wyceny akcje otrzymały ocenę A, co plasuje je wśród 20% najwyżej ocenianych spółek z punktu widzenia inwestorów koncentrujących się na wartości. Łączna ocena VGM, uwzględniająca wycenę, wzrost i dynamikę, wynosi B.

Prognozy dla United generalnie się obniżały, a skala tych zmian wskazuje na pogorszenie oczekiwań analityków. United ma obecnie rangę Zacks nr 3, oznaczającą „trzymaj”. Oczekiwany zwrot z akcji w najbliższych kilku miesiącach jest zgodny ze średnią rynkową.

United należy do branży Zacks Transportation – Airline. W ciągu ostatniego miesiąca akcje Delta Air Lines (DAL), innej spółki z tej samej branży, wzrosły o 5,3%. Delta opublikowała wyniki za kwartał zakończony w czerwcu 2026 roku ponad miesiąc temu.

Delta odnotowała w ostatnim kwartale 17,67 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 6,1% rok do roku. Zysk na akcję wyniósł 1,56 USD, w porównaniu z 2,10 USD rok wcześniej.

Analitycy oczekują, że w bieżącym kwartale Delta wykaże 2,19 USD zysku na akcję, czyli o 28,1% więcej niż rok wcześniej. W ciągu ostatnich 30 dni konsensus Zacks obniżył się o 3,3%.

Skala i kierunek zmian prognoz przekładają się dla Delty na rangę Zacks nr 3, czyli „trzymaj”. Akcje spółki mają również łączną ocenę VGM na poziomie B.