Berkshire Hathaway (BRK.A) może być niedowartościowana o 21% dzięki zwiększonemu skupowi akcji

Berkshire Hathaway (BRK.A) odnotowała w II kwartale 2026 roku silny wzrost zysku netto. Jednocześnie przeprowadziła największy skup własnych akcji od 2021 roku oraz intensywnie kupowała akcje Alphabet i Delta Air Lines.

Zakupy prowadzone już pod kierownictwem Grega Abela zbiegły się z osłabieniem krótkoterminowej dynamiki kursu. W ciągu siedmiu dni akcje Berkshire straciły 1,81%. Od początku roku ich kurs wzrósł natomiast o 0,81%. W horyzoncie pięciu lat łączna stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 73,51%, pokazując, jak poradzili sobie inwestorzy długoterminowi.

Berkshire odnotowała dobre wyniki za II kwartał, zwiększyła skup akcji własnych i przeszła z pozycji sprzedawcy netto do nabywcy netto akcji innych spółek. Pojawia się więc pytanie, czy te działania zostały już w większości uwzględnione w kursie, czy też luka wycenowa nadal pozostaje otwarta.

Najpopularniejsza narracja: niedowartościowanie o 20,5%

Najczęściej obserwowany scenariusz wyceny wskazuje, że wartość godziwa Berkshire Hathaway wynosi 943 785,74 USD za akcję, podczas gdy ostatni kurs zamknięcia to 750 170 USD. Oznacza to, że spółka jest notowana z dyskontem, mimo dużej i zdywersyfikowanej działalności operacyjnej.

W maju 2026 roku Greg Abel po raz pierwszy uczestniczył w dorocznym zgromadzeniu Berkshire Hathaway jako dyrektor generalny, a Warren Buffett obserwował wydarzenie z pierwszego rzędu. Zmiana na stanowisku prezesa nie zmieniła podstawowych założeń dotyczących działalności spółki. Berkshire nadal generuje bardzo duże i przewidywalne wolne przepływy pieniężne, a także dysponuje bezprecedensowo dużą rezerwą gotówki przeznaczoną na przyszłe inwestycje.

Ta wycena opiera się na założeniu, że Berkshire połączy dużą bazę zysków z działalności ubezpieczeniowej i kolejowej z umiarkowanym wzrostem przychodów oraz zdyscyplinowanym wykorzystaniem kapitału. Model zakłada również, że wysoka jakość zysków, zróżnicowany portfel przedsiębiorstw generujących gotówkę oraz konserwatywna stopa dyskontowa na poziomie 6,78% uzasadniają wycenę wyższą od obecnego kursu.

Wynik modelu to wartość godziwa wynosząca 943 785,74 USD za akcję, co oznacza niedowartościowanie względem ostatniej ceny rynkowej.

Ta wycena może jednak zostać podważona, jeśli utrzyma się niedawny spadek rocznego zysku netto Berkshire Hathaway. Czynnikiem ryzyka może być również bardzo duża pozycja gotówkowa, jeżeli będzie ograniczać ogólną stopę zwrotu spółki.

Przy mieszanych ocenach dotyczących wyceny Berkshire Hathaway i jej pozycji gotówkowej warto rozważyć zarówno argumenty przemawiające za inwestycją, jak i najważniejsze czynniki ryzyka.