Akcje SpaceX odbiły o 35% od dołka, ale znów spadły. Odbicie czy pułapka?

Rakiety zwykle lecą w górę, ale mogą też spadać. To samo dotyczy akcji firm, które je wystrzeliwują. W krótkim okresie od rekordowej pierwszej oferty publicznej (IPO) Space Exploration Technologies, znanej jako SpaceX (NASDAQ: SPCX), w czerwcu widzieliśmy już kilka takich zmian kursu.

Najnowsze odbicie akcji SpaceX nastąpiło, być może zaskakująco, po wygaśnięciu pierwszego okresu ograniczenia sprzedaży akcji (lock-up) 6 sierpnia 2026 r. Wielu inwestorów obawiało się, że umożliwienie sprzedaży akcji przez osoby związane ze spółką doprowadzi do spadku kursu. Stało się jednak odwrotnie — akcje SpaceX odbiły nawet o 35% od dołka.

Drugi okres ograniczenia sprzedaży wygasł 20 sierpnia. Tym razem kurs spadł. Ostatnia przecena rodzi kluczowe pytanie: czy odbicie SpaceX jest realne, czy może okazać się pułapką dla inwestorów?

Co stało za odbiciem SpaceX?

Można zrozumieć, dlaczego wielu inwestorów spodziewało się problemów po wygaśnięciu pierwszego okresu ograniczenia sprzedaży 6 sierpnia. Ceny akcji, podobnie jak ceny innych produktów, zależą od popytu i podaży. Fala sprzedaży akcji przez osoby związane ze spółką zwiększyła liczbę akcji SpaceX dostępnych dla inwestorów. Zgodnie z tym założeniem kurs powinien naturalnie spaść.

Takie podejście nie uwzględniało jednak w pełni strony popytowej. Jeśli popyt rośnie szybciej niż podaż, ceny idą w górę. Popyt na akcje SpaceX był znaczący.

Warto też pamiętać, że rynek akcji reaguje z wyprzedzeniem na przyszłe wydarzenia. Inwestorzy wiedzieli, że 6 sierpnia zakończy się okres ograniczenia sprzedaży. Kurs SpaceX spadał w tygodniach poprzedzających tę datę, częściowo z powodu obaw inwestorów.

Pierwsze wygaśnięcie okresu ograniczenia sprzedaży nastąpiło tuż po opublikowaniu przez SpaceX mocnych wyników za drugi kwartał. Spółka odnotowała znaczną stratę, głównie z powodu zwiększenia wydatków na infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI). Jednocześnie przychody SpaceX w drugim kwartale wyniosły 7,81 mld USD, wyraźnie przekraczając konsensusową prognozę Wall Street na poziomie 6,93 mld USD. Analitycy nastawieni optymistycznie podtrzymali swoje prognozy, a niektórzy podnieśli nawet ceny docelowe dla akcji spółki z sektora kosmicznego.

Dlaczego wygaśnięcie ograniczenia sprzedaży 20 sierpnia mogło mieć inny skutek?

Dlaczego akcje SpaceX nie podskoczyły po wygaśnięciu ograniczenia sprzedaży 20 sierpnia? Tym razem sytuacja różniła się z trzech głównych powodów.

Po pierwsze, drugi okres ograniczenia sprzedaży akcji SpaceX wygasł dzień po tym, jak amerykański Departament Skarbu ogłosił plany podwojenia zakupów długoterminowych obligacji skarbowych — do co najmniej 4 mld USD. Ta decyzja wstrząsnęła rynkiem akcji, ponieważ rentowności obligacji wzrosły mimo ogłoszenia tych planów.

Po drugie, 14 sierpnia SpaceX sfinalizowała przejęcie firmy Cursor, oferującej narzędzie do tworzenia kodu z wykorzystaniem AI. Aby sfinansować transakcję, SpaceX wyemitowała około 389,3 mln nowych akcji. Tak duża liczba dodatkowych akcji, w połączeniu ze sprzedażą przez osoby związane ze spółką po wygaśnięciu ograniczenia sprzedaży 20 sierpnia, mogła zwiększyć podaż bardziej, niż wynosił popyt na akcje SpaceX.

Po trzecie, inwestorzy oczekują kolejnego wygaśnięcia okresu ograniczenia sprzedaży 8 grudnia. Tym razem wydarzenie może mieć większe znaczenie: wszystkie pozostałe akcje objęte ograniczeniem sprzedaży, należące do osób związanych ze spółką, z wyjątkiem Elona Muska, będą mogły trafić na rynek. Obawy, które pojawiały się w tygodniach poprzedzających pierwsze wygaśnięcie ograniczenia sprzedaży 6 sierpnia, mogą powrócić ze znacznie większą siłą wraz z końcem pełnego, 180-dniowego okresu ograniczenia sprzedaży.

Odbicie jest realne, ale ryzyko również

Nie zrozumcie mnie źle: odbicie SpaceX po wyprzedaży akcji związanej z debiutem giełdowym jest realne. Obawy, że masowa sprzedaż akcji przez osoby związane ze spółką doprowadzi do załamania kursu, okazały się przesadzone. Wall Street nadal optymistycznie ocenia perspektywy SpaceX.

Wielu inwestorów wciąż uważa akcje spółki za atrakcyjne. Jest to zrozumiałe ze względu na dynamiczny wzrost SpaceX i ogromne możliwości dalszego rozwoju. Jeśli wizja Muska dotycząca obsługi aplikacji AI w przestrzeni kosmicznej stanie się rzeczywistością, SpaceX może zapewnić bardzo wysokie stopy zwrotu w długim terminie.

Ryzyko związane z SpaceX jest jednak również realne. Odbicie może okazać się pułapką dla inwestorów, jeśli liczba akcji dostępnych na rynku w związku z wygaśnięciem okresów ograniczenia sprzedaży i przejęciem Cursor okaże się większa niż popyt.

SpaceX ma dobre szanse, by w ciągu najbliższych 10–20 lat stać się dla inwestorów jedną z dużych wygranych. W krótkim terminie kurs może jednak charakteryzować się silnymi wahaniami z powodu dużej niepewności. Z tego powodu w najbliższym czasie podchodzę do tych akcji z ostrożnością.