Tesla najgorsza w grupie Magnificent 7. Czy II kwartał to zmieni?

Ustalony cel cenowy dla Tesli (TSLA) to 428,08 USD, co daje potencjał wzrostu 15,83% względem bieżącej ceny 369,57 USD. Rekomendacja: kupuj. Poziom ufności: 90%.

Akcje Tesli spadły od początku roku o 17,82%. W ostatnim tygodniu kurs obniżył się o 6,38%, a w ciągu miesiąca o 7,72%. Spółka znajduje się znacznie poniżej 52‑tygodniowego maksimum 498,83 USD.

W I kwartale 2026 Tesla osiągnęła przychody 22,387 mld USD i skorygowany zysk na akcję (non‑GAAP EPS) 0,41 USD, podczas gdy konsensus wynosił 0,3481 USD — to przewyższenie oczekiwań o 17,78%. Marża brutto w segmencie Automotive odbiła do 21,1% z 16,2% rok wcześniej. Przychody z segmentu Services and Other (Usługi i inne) wzrosły o 42% do 3,745 mld USD przy 1,28 mln subskrypcji FSD (Full Self‑Driving). Wyniki za II kwartał 2026 zostaną opublikowane 22 lipca po zamknięciu sesji.

Scenariusz byczy prowadzi do ceny 487,11 USD w ciągu 12 miesięcy (całkowity zwrot 31,81%). Warunki tego scenariusza to m.in. masowa produkcja Cybercab w Giga Texas, wolumenowa produkcja Tesla Semi, debiut Megapack 3 oraz linia Optimus w Fremont — wszystkie realizowane w 2026 r. W scenariuszu byczym subskrypcje FSD rosną o 51% r/r, a zatwierdzenie w Holandii otwiera dostęp do rynku UE.

Główne czynniki, które mogłyby uruchomić byczą falę:

• start produkcji Cybercab i Semi,
• wdrożenie Megapack 3 i linii Optimus,
• utrzymanie wzrostu subskrypcji FSD powyżej 40% r/r.

Rynki predykcyjne (Polymarket) wyceniają prawdopodobieństwo pobicia EPS za II kw. na około 77,5%. W agresywniejszych prognozach, przy sukcesie robotaksówek i współpracy regulatorów, wyceny typu DCF sięgają 700 USD za akcję.

Scenariusz niedźwiedzi sprowadza wartość do 375,64 USD, co jest niewiele powyżej bieżącego kursu. TSLA handluje przy około 346x na zyskach historycznych (trailing P/E) i 167x prognozowanych (forward P/E). I kwartał ujawnił realne zagrożenia: przychody energetyczne spadły o 12% r/r, zapasy wzrosły do 27 dni podaży z 22 dni, przychody z kredytów regulacyjnych spadają, a straty na aktywach cyfrowych wyniosły 222 mln USD. Koszty operacyjne (opex) wzrosły o 37% r/r.

Zwolennicy byczego scenariusza tłumaczą wzrost opex inwestycjami w badania nad AI i wynagrodzeniem w formie akcji (SBC — stock‑based compensation). Kwartalne nakłady na badania i rozwój (R&D) wyniosły 1,95 mld USD, co według nich kupuje opcjonalność Optimus i Robotaxi. Polymarket ocenia szansę komercjalizacji Optimus do końca roku na około 16%.

Dla porównania: General Motors (GM) handluje przy P/E bliskim 25x przy przychodach 185 mld USD w 2025 r. GM w I kwartale 2026 wygenerował EPS 3,70 USD, przewyższając konsensus 2,62 USD, i dziś generuje realną gotówkę. Rivian (RIVN) to przeciwny ekstremum: przychody w I kw. 2026 wyniosły 1,381 mld USD przy 10 365 dostawach, a skorygowane EBITDA było ujemne -472 mln USD — spółka nie ma P/E z powodu braku zysków.

Pozycjonowanie rynkowe Tesli między P/E GM a brakiem P/E Rivian powoduje, że forward P/E 167x odzwierciedla oczekiwanie hybrydowego scenariusza auto‑plus‑AI. Takie ustawienie sprawia, że cel cenowy 428,08 USD wydaje się uzasadniony w kontekście przyjętych założeń.

Scenariusz bazowy implikuje wzrost do 593,66 USD do 2031 r. i roczny zwrot zbliżony do 9,94%. Ramy prognozy na kolejne lata to: 2026 — 428 USD, 2027 — 470 USD, 2028 — 515 USD, 2029 — 555 USD, 2030 — 590 USD. Te projekcje zakładają pomyślną realizację ramp produkcyjnych Cybercab, Semi i Optimus oraz utrzymanie adopcji FSD. Znaczący dodatkowy wzrost lub spadek może nadejść w zależności od geograficznej ekspansji robotaksówek lub opóźnień w komercjalizacji Optimus.