Inter & Co: przychody wzrosły o 32%, a ROE przekroczyło 16%

Inter & Co (NASDAQ: INTR) przedstawiła wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Konferencja wynikowa odbyła się 6 sierpnia 2026 roku o godz. 8:30 czasu wschodniego.

Spółka odnotowała 2 637 mln BRL przychodów netto, co oznacza wzrost o 31,7% rok do roku. Wynik był napędzany przez rozwój akcji kredytowej i poprawę marży odsetkowej.

Zysk netto wyniósł 421 mln BRL. Był to rekord w historii spółki i wynik o 34% wyższy niż 315 mln BRL wypracowane w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Zwrot z kapitału własnego (ROE), czyli zysk wypracowany na kapitale akcjonariuszy, wyniósł 16,3%. Oznacza to poprawę o 240 punktów bazowych rok do roku. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

Marża odsetkowa netto (NIM), pokazująca różnicę między odsetkami uzyskiwanymi z aktywów a odsetkami wypłacanymi finansującym, wzrosła do 10,1%. Po raz pierwszy przekroczyła poziom 10%. Spółka wskazała, że pomogły w tym zmiany cen produktów kredytowych oraz większy udział aktywów o wyższej rentowności.

Wskaźnik efektywności spadł do 42,1%, najniższego poziomu w historii spółki. Oznacza to, że na każde 100 BRL przychodów przypadało 42,1 BRL kosztów operacyjnych. Poprawa była efektem 13 punktów procentowych dźwigni operacyjnej, ponieważ przychody rosły szybciej niż wydatki.

Portfel kredytów po uwzględnieniu prywatnych papierów wartościowych w ramach optymalizacji skarbu osiągnął 55,4 mld BRL. Był o 29% większy niż rok wcześniej.

Inter & Co miała łącznie 45,3 mln klientów, w tym 26,4 mln aktywnych. Ogólny wskaźnik aktywacji wyniósł 58,3%.

Średni miesięczny przychód na aktywnego klienta (ARPAC) wyniósł 35,50 BRL, co oznacza wzrost o 10% rok do roku. Jednocześnie koszt obsługi klienta pozostał stabilny i wyniósł 13,20 BRL miesięcznie na aktywnego klienta. Spółka przypisała tę stabilność możliwościom skalowania działalności cyfrowej.

Łączne finansowanie wzrosło o 24% rok do roku, do 77,2 mld BRL. Baza depozytów transakcyjnych zapewniła w kwartale 1 mld BRL nieoprocentowanego finansowania. Koszt finansowania wyniósł 65,9% stawki CDI. CDI (Certificado de Depósito Interbancário) to międzybankowa stopa depozytowa, która jest głównym punktem odniesienia dla stóp procentowych na brazylijskim rynku finansowym. Koszt pozostał stabilny mimo wysokich stóp procentowych, ponieważ spółka ma dużą bazę depozytów transakcyjnych.

Inter & Co obsługiwała 9% wszystkich natychmiastowych płatności w Brazylii realizowanych w systemie PIX. Wolumen transakcji PIX wzrósł o 26% rok do roku. PIX to system natychmiastowych płatności stworzony i zarządzany przez Bank Centralny Brazylii.

Przychody odsetkowe z kart kredytowych wyniosły 2,4 mld BRL, po wzroście o 64% rok do roku. Spółka przesuwa portfel w kierunku sald, od których pobierane są odsetki.

Portfel prywatnych kredytów z potrąceniem rat z wynagrodzenia wzrósł do 2,8 mld BRL, wobec 700 mln BRL 12 miesięcy wcześniej. Z produktów tych korzystało 600 tys. aktywnych klientów.

Segment rachunków dla firm miał 2,9 mln klientów, o 24% więcej niż rok wcześniej. Inter & Co obsługiwała 11,7% wszystkich firm w Brazylii. Rachunki firmowe generowały 2,8 raza wyższe przychody niż przeciętny klient detaliczny.

Zarząd poinformował, że spółka po raz pierwszy osiągnęła neutralność kapitałową. Oznacza to, że generuje więcej kapitału, niż zużywa na organiczny wzrost.

Współczynnik kapitałowy według standardów bazylejskich wyniósł 14,4% na poziomie spółki zależnej prowadzącej działalność bankową oraz 19,3% na poziomie holdingu. Wyniki były wspierane przez 2,3 mld BRL nadwyżkowego kapitału.

Koszt ryzyka wyniósł 5,9%, a po wyłączeniu portfela prywatnych kredytów z potrąceniem rat z wynagrodzenia — 5,5%. Zarząd zakłada, że w całym 2026 roku wskaźnik ten wyniesie około 6%.

Wskaźnik kredytów zagrożonych (NPL), czyli kredytów przeterminowanych o ponad 90 dni, wyniósł 5,0%. Na wynik wpłynęło w wysokości 30 punktów bazowych przesunięcie terminu odpisywania kredytów z kart kredytowych z 360 do 330 dni.

Portfel kredytów na nieruchomości wyniósł 16 mld BRL. Portfele kredytów hipotecznych i pożyczek pod zastaw nieruchomości rosły średnio o 40% od drugiego kwartału poprzedniego roku.

### Najważniejsze informacje z konferencji

Zarząd poinformował, że Inter & Co po raz pierwszy spełniła tak zwaną zasadę 50. Jest to miara łącząca wzrost przychodów z rentownością kapitału własnego — w tym przypadku około 32% wzrostu przychodów i 16,3% ROE. W II kwartale spółka osiągnęła oba te wyniki jednocześnie.

Był to także 13. z rzędu kwartał wzrostu zysku netto. Łączne aktywa spółki przekroczyły 100 mld BRL.

Długoterminowym celem pozostaje model „60-30-30”: 60 mln klientów, wskaźnik efektywności na poziomie 30% oraz ROE wynoszące 30%. Zarząd podkreślił, że wzrost i rentowność mają być osiągane jednocześnie dzięki trzem elementom:

• trwałemu wzrostowi przychodów,
• skalowalnej dystrybucji produktów,
• unikalnej efektywności kosztowej.

Inter & Co potroiła tempo wzrostu przychodów i jednocześnie podwoiła liczbę aktywnych klientów. Wskaźnik efektywności poprawił się o 32 punkty procentowe, a ROE wzrosło o 18 punktów procentowych.

Zarząd wskazał, że większa liczba klientów prowadzi do większej liczby transakcji. Większa liczba transakcji dostarcza więcej danych, które pomagają tworzyć lepsze produkty i podejmować trafniejsze decyzje kredytowe. Lepsze produkty mają z kolei przyciągać kolejnych klientów, co wzmacnia ten mechanizm.

Spółka zwiększała udział rynkowy w wielu segmentach, w tym w płatnościach PIX, kartach kredytowych, inwestycjach i kredytach pod zastaw nieruchomości. Jako główny obszar rozwoju wskazuje kredyty zabezpieczone, w szczególności hipoteczne, pożyczki pod zastaw nieruchomości oraz kredyty z potrąceniem rat z wynagrodzenia. Około 82% zabezpieczonych kredytów dla klientów indywidualnych w Brazylii pozostaje skoncentrowanych w pięciu największych podmiotach.

Inter & Co rozwija również kredyty niezabezpieczone, w tym karty kredytowe, kredyt dostępny przez PIX oraz usługę „kup teraz, zapłać później”. Po raz pierwszy udział spółki w wartości transakcji kartami kredytowymi (TPV) w Brazylii przekroczył 2%. Zarząd poinformował, że działalność kartowa jest obecnie najbardziej rentowna w historii tego produktu.

Kredyty zabezpieczone pozostają fundamentem działalności spółki, zapewniając wysoką jakość aktywów i stabilne zwroty w różnych cyklach kredytowych. Jednocześnie kredyty niezabezpieczone pomagają pogłębiać główną relację klientów ze spółką i poszerzać rynek, do którego może ona kierować swoje usługi. Inter & Co zamierza wykorzystywać możliwości w obu obszarach, co daje jej — zdaniem zarządu — podstawy do utrzymania wzrostu na poziomie co najmniej 30% przez wiele kolejnych lat.

João Vitor Menin, globalny dyrektor generalny, powiedział: „Przekroczyliśmy 100 mld BRL łącznych aktywów”. Dodał, że działalność spółki generuje obecnie więcej kapitału, niż zużywa na rozwój.

Narzędzie Seven, wykorzystujące sztuczną inteligencję i wielu agentów AI do usprawniania transakcji oraz podejmowania decyzji, miało 6 mln aktywnych użytkowników.

Zarząd potwierdził, że w sierpniu 2026 roku uruchomi nowy produkt ubezpieczeniowy powiązany z prywatnymi kredytami z potrąceniem rat z wynagrodzenia. Produkt ma poprawić zwroty skorygowane o ryzyko oraz ograniczyć koszty tworzenia rezerw.

Dyrektor finansowy Santiago Stel poinformował, że marża odsetkowa netto wzrosła o 30% od stycznia 2023 roku i osiągnęła 10,1%. Wskazał na bardzo precyzyjne ustalanie cen dla poszczególnych klientów oraz większy udział aktywów o wyższej rentowności.

Zarząd oczekuje dalszej poprawy wskaźnika efektywności. Liczba pracowników pozostaje stabilna na poziomie około 4 000 osób, mimo znacznego wzrostu liczby transakcji.

João Vitor Menin zaznaczył również, że spółka ma mniej niż 5% całkowitej ekspozycji kredytowej klientów, którzy już korzystają z platformy Inter & Co jako głównego banku. Oznacza to dużą możliwość dalszego wzrostu w ramach obecnej bazy klientów.

### Czynniki ryzyka

Santiago Stel poinformował, że przeterminowania w segmencie prywatnych kredytów z potrąceniem rat z wynagrodzenia pozostały podwyższone. Dojrzewanie operacyjne tego segmentu zajęło więcej czasu, niż oczekiwano. Segment odpowiadał za 53 punkty bazowe wzrostu kredytów zagrożonych rok do roku.

Alexandre De Oliveira wskazał, że czynniki zewnętrzne, w tym limity oprocentowania niektórych produktów kredytowych, wymagały dostosowania liczby udzielanych kredytów, aby utrzymać rentowność.

Santiago Stel ostrzegł, że wyższy poziom przeterminowań na kartach kredytowych jest spodziewanym skutkiem przesuwania portfela w kierunku sald oprocentowanych. Obecnie przychody odsetkowe rosną jednak szybciej niż koszty tworzenia rezerw.

### Początek konferencji wynikowej

Rafaela Vitória, dyrektor ds. relacji inwestorskich, powitała uczestników konferencji wynikowej Inter & Co i przedstawiła João Vitor Nazareth Teixeira de Souzę, globalnego dyrektora generalnego, Alexandre'a Riccio, dyrektora generalnego na Brazylię, oraz Santiago Stela, dyrektora finansowego.

João Vitor Nazareth Teixeira de Souza powiedział, że wyniki za II kwartał 2026 roku pokazują, iż wzrost i rentowność mogą być osiągane jednocześnie. Przychody netto wzrosły o 32%, a ROE przekroczyło 16% już kwartał po ogłoszeniu zasady 50 jako długoterminowego planu.

Podkreślił, że wyniki są efektem wieloletniej dyscypliny w alokacji kapitału, wysokiego wzrostu i konsekwentnej realizacji planów przy zachowaniu solidnego bilansu. Wskazał także, że poprawa wyników nie jest przypadkowa, lecz wynika z połączenia zrównoważonego wzrostu przychodów, skalowalnej dystrybucji i efektywności kosztowej.

Globalny dyrektor generalny podsumował trzy najważniejsze kamienie milowe. Po pierwsze, spółka po raz pierwszy przekroczyła 100 mld BRL łącznych aktywów. Po drugie, po raz pierwszy osiągnęła dwucyfrową marżę odsetkową netto. Po trzecie, przekroczyła poziom neutralności kapitałowej, generując więcej kapitału, niż zużywa na rozwój, nawet przy szybkim tempie wzrostu.

Alexandre De Oliveira rozpoczął następnie omówienie działalności biznesowej, zapowiadając szczegółowe przedstawienie wyników operacyjnych, po którym Santiago Stel miał omówić wyniki finansowe spółki.

### Słowniczek pojęć branżowych

• PIX — system natychmiastowych płatności stworzony i zarządzany przez Bank Centralny Brazylii.
• CDI (Certificado de Depósito Interbancário) — międzybankowa stopa depozytowa, będąca głównym punktem odniesienia dla stóp procentowych na brazylijskim rynku finansowym.
• ARPAC (Average Revenue Per Active Client) — wskaźnik mierzący średni miesięczny przychód generowany przez każdego aktywnego użytkownika.
• NIM (Net Interest Margin) — różnica między przychodami odsetkowymi a odsetkami wypłacanymi kredytodawcom, odniesiona do aktywów przynoszących odsetki.
• NPL (Non-Performing Loan) — kategoria kredytów niespłacanych lub zagrożonych niewypłacalnością.
• FGTS (Fundo de Garantia do Tempo de Serviço) — obowiązkowy fundusz odpraw dla brazylijskich pracowników, który może służyć jako zabezpieczenie kredytów.
• TPV (Total Payment Volume) — łączna wartość płatności przetworzonych przez platformę w określonym czasie.
• LCI (Letra de Crédito Imobiliário) — brazylijski instrument kredytowy związany z rynkiem nieruchomości, często wykorzystywany jako zwolniona z podatku inwestycja dla osób fizycznych.
• Współczynnik kapitałowy według standardów bazylejskich — międzynarodowy standard wymagający od banków utrzymywania minimalnego poziomu kapitału w relacji do aktywów ważonych ryzykiem.