Snowflake (SNOW): umowa z AWS o wartości 6 mld USD. Czy wzrost jest już wyceniony?

Snowflake (SNOW) osiągnął nowy roczny szczyt po zawarciu z Amazon Web Services wieloletniego zobowiązania o wartości 6 mld USD. Ma ono wspierać wdrażanie sztucznej inteligencji w przedsiębiorstwach. Spółka odnotowała również duże zainteresowanie swoimi narzędziami AI przed publikacją wyników za drugi kwartał.

Najnowsze porozumienie z AWS oraz seria premier i integracji związanych ze sztuczną inteligencją zbiegły się z wyraźnym przyspieszeniem wzrostu kursu Snowflake. Wśród inicjatyw ogłoszonych pod koniec lipca i na początku sierpnia 2026 roku znalazły się Cortex AI Gateway, a także nowe partnerstwa w obszarze bezpieczeństwa i analityki.

W ciągu 30 dni kurs akcji Snowflake wzrósł o 26,41%, a całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy w okresie roku wyniosła 72,31%.

Inwestorzy pozytywnie oceniający perspektywy AI traktują dynamikę kursu i nowy roczny szczyt jako potwierdzenie, że wysoka wycena spółki jest uzasadniona. Inni zwracają uwagę na straty Snowflake oraz wysoką cenę akcji. Różnicę między tymi podejściami dobrze pokazują dostępne modele wyceny.

Najpopularniejszy model wyceny wskazuje na przewartościowanie o 319,2%

Ostatnie zamknięcie kursu Snowflake wyniosło 330,49 USD. Tymczasem wartość godziwa wyliczona w najczęściej obserwowanym modelu dla tej spółki to 78,83 USD. Oznacza to, że model wskazuje na bardzo duże przewartościowanie akcji.

Snowflake korzysta z dwóch głównych trendów. Pierwszym jest dalsze przenoszenie danych do chmury. Drugim pozostaje wdrażanie sztucznej inteligencji w działalności przedsiębiorstw. Spółka zajmuje silną pozycję na rynku chmurowych hurtowni danych i podejmuje działania, które mają jej umożliwić wykorzystanie wzrostu napędzanego przez AI.

Wycena na poziomie 78,83 USD opiera się na założeniu ambitnego wzrostu przychodów, poprawy marż oraz wysokiego przyszłego mnożnika zysków, odzwierciedlającego premię przypisywaną liderowi rynku oprogramowania. W rezultacie model otrzymuje następujący wynik:

• wartość godziwa: 78,83 USD;
• ocena: przewartościowana.

Ta wycena może szybko się zmienić, jeśli tempo wdrażania funkcji AI spowolni. Presję na założenia dotyczące wzrostu mogą również zwiększyć Databricks oraz inni dostawcy usług chmurowych.

Inny model pokazuje wyższą wartość Snowflake

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), czyli metoda wyceny oparta na szacowanych przyszłych przepływach gotówki, daje zupełnie inny wynik. Wartość przyszłych przepływów pieniężnych przypadająca na jedną akcję została w nim oszacowana na 443,48 USD. To około 25,5% więcej niż obecny kurs wynoszący 330,49 USD.

Wartość według modelu DCF dla Snowflake, obliczona na sierpień 2026 roku, wynosi zatem 443,48 USD na akcję. Tak duża różnica między poszczególnymi wycenami wynika z odmiennych założeń dotyczących przyszłych przychodów, marż, zysków i przepływów pieniężnych spółki.

Połączenie potencjału AI z wysoką wyceną wymaga zwrócenia uwagi zarówno na możliwe korzyści, jak i ryzyko. W analizie wskazano 2 kluczowe czynniki przemawiające na korzyść spółki oraz 3 ważne sygnały ostrzegawcze.