Rynek USA pod presją przed decyzją Fed i falą wyników firm technologicznych

Główne indeksy akcji notowały spadki w tygodniu poprzedzającym decyzję Fed. W czwartek rynki zostały osłabione przez gwałtowne przeceny akcji Alphabet i Tesli po ich raportach kwartalnych.

Negatywny ton nadał wynik Alphabet, częściowo związany ze zwiększeniem i tak już ogromnych planów wydatków na sztuczną inteligencję. To z kolei spotęgowało obawy przed wynikami w nadchodzącym tygodniu innych dużych dostawców chmury — tzw. hiperskalerów (Microsoft, Amazon i Meta Platforms).

Akcje powiązane z AI były głównym motorem wzrostów na rynku w 2026 roku i pomogły zbliżyć byczy rynek do czwartego roku trwania. Pomimo ostatniego osłabienia, benchmark S&P 500 jest nadal na plusie o 8% w 2026 r., ale rynek wydaje się być bardzo przegrzany, powiedziała Kristina Hooper, główna strateg rynku w Man Group. "Inwestorzy do pewnego stopnia chodzą po cienkim lodzie. I są bardziej skłonni reagować negatywnie na jakiekolwiek oznaki niedoskonałości," dodała.

W tle posiedzenia Fed ceny ropy wzrosły wskutek eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie. Ropa Brent osiągnęła 100 USD za baryłkę w czwartek. To zrodziło obawy, że decydenci będą musieli być bardziej agresywni w podnoszeniu stóp, aby opanować inflację, która konsekwentnie utrzymuje się znacząco powyżej celu Fed wynoszącego 2% rocznie.

Oczekuje się, że bank centralny utrzyma stopy bez zmian w komunikacie o polityce pieniężnej w środę. Kontrakty terminowe na stopy Fed (Fed funds) wyceniały w czwartek popołudniu 36% szans na podwyżkę o ćwierć punktu procentowego, według danych LSEG.

Mimo to na Wall Street wciąż panowała niepewność, czy Fed pod przewodnictwem nowego szefa Kevina Warsha, który zmienia sposób komunikacji polityki pieniężnej i unika stosowania zapowiedzi przyszłej ścieżki stóp (tzw. forward guidance), nie zaskoczy rynków. "Możliwości wstrząsowej podwyżki stóp nie można całkowicie wykluczyć," napisali ekonomiści BNP Paribas. "On naprawdę nie odkrywa kart Fed," powiedział Paul Nolte, starszy doradca ds. majątku i strateg rynkowy w Murphy & Sylvest Wealth Management.

Nawet jeśli Fed utrzyma stopy, inwestorzy będą szukać wskazówek co do przyszłej ścieżki stóp w oświadczeniu politycznym i podczas konferencji prasowej Warsha. Kontrakty terminowe wyceniają dwie podwyżki po ćwierć punktu procentowego do stycznia 2027 r.

"Jeśli pojawi się poczucie, że coraz więcej członków komitetu skłania się ku scenariuszom z wieloma podwyżkami w ciągu roku, to będzie problem dla rynku," powiedział Scott Wren, starszy globalny strateg rynkowy w Wells Fargo Investment Institute.

Wyższe stopy podnoszą koszty kredytu dla konsumentów i firm, co spowalnia gospodarkę i zwykle obciąża wyceny akcji. Mogą też przełożyć się na wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, które już rosły w ostatnich tygodniach. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekroczyła 4,7% w czwartek, osiągając najwyższy poziom od początku 2025 r.

W nadchodzącym tygodniu inwestorzy otrzymają też serię danych o gospodarce USA, w tym raport o wzroście gospodarczym za drugi kwartał, miesięczne dane o inflacji oraz o nastrojach konsumentów.

To będzie też najintensywniejszy tydzień raportowania wyników za drugi kwartał. Około jednej trzeciej spółek z S&P 500 ma publikować wyniki, w tym Apple, Visa, Chevron i Coca‑Cola. Do środy ponad 80 spółek już przedstawiło wyniki, a zyski spółek z S&P 500 za drugi kwartał były na dobrej drodze do wzrostu o 26,5% rok do roku, według danych LSEG IBES — to znaczący wzrost zysków, który rynek częściowo uwzględnił przed publikacjami.

Wydatki na AI były centralnym czynnikiem napędzającym ceny akcji w 2026 r., szczególnie producentów półprzewodników oraz firm budujących centra danych i infrastrukturę. Rosną jednak obawy, czy największe firmy odzyskają te ogromne inwestycje. Ten problem pojawił się przy raporcie Alphabet i może wpłynąć na reakcje inwestorów na raporty Microsoftu, Amazona i Meta w nadchodzącym tygodniu.

Spółki mogą z łatwością spełnić oczekiwania co do zysków i przedstawić mocne prognozy na kolejny kwartał, a mimo to zostać ukarane przez rynek, jeśli ocena opłacalności wydatków na AI się zmieni. "Tam, gdzie wcześniej widziano szanse, teraz częściej widzi się ryzyka," dodała Kristina Hooper.