Odbudowa wyników Best Buy nabiera tempa przed zmianą prezesa

Best Buy (NYSE: BBY) odnotował w drugim kwartale roku fiskalnego wyniki, które mogą skłonić sceptyków do ponownej oceny sytuacji spółki. Sprzedaż porównywalna wzrosła o 4,1%, wyraźnie przekraczając prognozę zarządu zakładającą około 1%. Spółka podniosła również wszystkie całoroczne prognozy.

Wyniki ogłoszone 27 sierpnia zbiegły się ze zmianą kierownictwa. 1 listopada Corie Barry przekaże stanowisko prezesa Jasonowi Bonfigowi. Jednocześnie działalność Best Buy pokazuje szerszą poprawę niż w ostatnich latach.

Odbudowa sprzedaży obejmuje wiele kategorii

Lepsza sprzedaż porównywalna nie była efektem dobrej koniunktury w jednej kategorii, która zrekompensowałaby słabość pozostałej części biznesu. Wzrost pojawił się w kilku obszarach, między innymi w sprzęcie komputerowym i kinie domowym. Rosła także sprzedaż nowych produktów, takich jak okulary z funkcjami sztucznej inteligencji, pierścienie zdrowotne i karty kolekcjonerskie. Łączna sprzedaż tych produktów była ponad dwukrotnie wyższa niż rok wcześniej.

Kategoria kina domowego odnotowała najwyższy wzrost od roku fiskalnego 2022. Pomogła w tym premiera telewizorów RGB w połowie kwartału. Best Buy będzie sprzedawać je na wyłączność przez kolejny rok. Zarząd określił tę technologię jako największą innowację w telewizorach od dekady.

Zarząd liczy także na wieloletni cykl wymiany telewizorów. Jego podstawą jest około 49 mln odbiorników kupionych przez klientów w całej branży w 2020 roku.

Poza sklepami stacjonarnymi coraz większe znaczenie mają Best Buy Ads oraz amerykański Marketplace. Oba projekty przekształcają się w rzeczywiste źródła zysku, a nie tylko dodatkowe inicjatywy. Wartość towarów sprzedanych za pośrednictwem Marketplace wyniosła w kwartale 300 mln USD, co skłoniło spółkę do podniesienia całorocznego celu do 1,3 mld USD. Oba biznesy pomogły zwiększyć krajową marżę brutto do 24%.

Sprzedaż zespołu obsługującego klientów biznesowych, Best Buy Business, wzrosła o 21%. Spółka wdraża również nowe narzędzia wykorzystujące sztuczną inteligencję, w tym asystenta zakupowego Ask Blue oraz integrację handlową z ChatGPT firmy OpenAI. W ten sposób próbuje docierać do klientów niezależnie od miejsca, w którym robią zakupy.

Wyższe koszty i zmiana prezesa komplikują obraz

Nie wszystkie trendy są korzystne. Zarząd spodziewa się spowolnienia wzrostu sprzedaży sprzętu komputerowego w drugiej połowie roku. W ubiegłym roku wyniki tej kategorii korzystały z zakończenia wsparcia dla systemu Windows 10, ale ten czynnik nie powtórzy się w kolejnych okresach.

Wyższe koszty pamięci już wpływają na ceny. Średnie ceny sprzedaży sprzętu komputerowego wzrosły w kwartale o kilkanaście procent, podczas gdy liczba sprzedanych sztuk spadła o wysoki jednocyfrowy odsetek. Rodzi to pytanie, jak długo klienci będą akceptować kolejne podwyżki.

Przychody międzynarodowe spadły o 4,2%. Wpłynął na to zarówno spadek sprzedaży porównywalnej, jak i niekorzystne zmiany kursów walut. Pokazuje to, że poprawa sytuacji na rynku krajowym nie objęła jeszcze wszystkich rynków.

Na marże negatywnie wpływa również wyższe wynagrodzenie motywacyjne. Zarząd przewiduje, że w całym roku przeznaczy na ten cel około 130 mln USD więcej, co częściowo ograniczy korzyści wynikające ze wzrostu marży brutto.

Na kwartalną rentowność wpłynął także wyglądający na jednorazowy zwrot ceł w wysokości 34 mln USD. Zarząd oczekuje jednak podobnej korzyści również w trzecim kwartale. Zmianie prezesa towarzyszy dodatkowo fakt, że nowy dyrektor finansowy objął stanowisko zaledwie osiem dni przed telekonferencją poświęconą wynikom.

Jakie oczekiwania uwzględnia rynek

W ostatnim kwartale liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Best Buy nieznacznie spadła. Udziały miały 44 fundusze, w porównaniu z 45 w poprzednim kwartale. Oznacza to zasadniczo stabilne przekonanie inwestorów instytucjonalnych do spółki, bez wyraźnego kierunku zmian.

Pozycje krótkie obejmują 7,52% akcji w wolnym obrocie. To poziom wystarczająco wysoki, by wskazywać na obecność znaczącej grupy sceptycznie nastawionych inwestorów, ale zbyt niski, by uznać, że akcje są przedmiotem wyjątkowo skoncentrowanych zakładów na spadek.

Na 31 sierpnia wskaźnik ceny do prognozowanego zysku wynosił 12,76. Oznacza to, że wycena rynkowa nie uwzględniała znaczącego ponownego przyspieszenia wzrostu, o którym mówił zarząd.

Co dalej

Best Buy wchodzi w okres zmiany kierownictwa z większą dynamiką działalności operacyjnej niż od lat, ale jednocześnie musi mierzyć się z rosnącymi kosztami. Dalsza poprawa będzie zależeć między innymi od zwiększania skali działalności reklamowej i Marketplace oraz utrzymania wzrostów w kategoriach kina domowego i sprzętu gospodarstwa domowego.