Asseco Poland: rekordowe przychody i silny wzrost zysku w I półroczu 2026 roku

Asseco Poland (ASOZF) wypracowało w pierwszym półroczu 2026 roku 9,25 mld PLN przychodów, co oznacza wzrost o 16% rok do roku. Zysk operacyjny przekroczył 1,08 mld PLN i był o 38% wyższy niż rok wcześniej. Zysk netto wyniósł 430 mln PLN, czyli wzrósł o ponad 52%.

Przychody poszczególnych segmentów kształtowały się następująco:

• Asseco Poland: ponad 1,3 mld PLN, wzrost o 17%.
• Asseco International: 2,372 mld PLN, wzrost o 9%.
• Formula Systems: prawie 5,6 mld PLN, wzrost o 18%.

W podziale na grupy produktowe przychody z rozwiązań dla sektora finansowego wyniosły prawie 2 mld PLN, co oznacza wzrost o 11%. Przychody z rozwiązań dla instytucji publicznych przekroczyły 2,5 mld PLN i zwiększyły się o prawie 30%. Przychody z systemów ERP, czyli oprogramowania do zarządzania przedsiębiorstwem, wyniosły 934 mln PLN, o 17% więcej niż rok wcześniej.

EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odliczeniem amortyzacji, odsetek i podatków, według zasad innych niż MSSF wyniosła 1,5 mld PLN i wzrosła o 27% rok do roku. EBIT, czyli zysk operacyjny po uwzględnieniu amortyzacji, wyniósł 1,24 mld PLN. Wskaźnik CAGR dla EBIT, pokazujący średnioroczne tempo wzrostu, wyniósł 12%. Zysk netto według zasad innych niż MSSF sięgnął 485 mln PLN w pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku.

Konwersja gotówki, czyli relacja wygenerowanej gotówki do EBITDA, wyniosła na poziomie całej grupy 105%. W Asseco International osiągnęła 133%. Portfel zamówień zwiększył się o 12% rok do roku przy stałych kursach walut i o 18% przy zmiennych kursach.

### Najważniejsze czynniki wzrostu

Wszystkie grupy produktowe odnotowały dwucyfrowy wzrost. Najlepiej radziły sobie rozwiązania dla instytucji publicznych, których przychody zwiększyły się o prawie 30%. Wzrost portfela zamówień o 12% przy stałych kursach walut wskazuje na dobrą widoczność przyszłych przychodów.

Na wyniki wpłynęła również aktywność przejęciowa. Asseco kupiło dziewięć spółek, w tym firmy działające w sektorze paliwowym i ubezpieczeniowym. Przejęcia zwiększyły dywersyfikację działalności grupy.

### Czynniki negatywne

W Matrix IT generowanie gotówki było ujemne w pierwszym półroczu. Było to związane z faktoringiem oraz opóźnionymi płatnościami od dużego klienta publicznego.

Asseco Spain osiągnęło słabsze wyniki z powodu jednorazowego odpisu wartości zapasów przekraczającego 18 mln PLN. Na zysk netto wpłynęła także podwyższona efektywna stawka podatkowa w drugim kwartale. Było to związane z 19-procentowym podatkiem od dywidendy otrzymanej od Sapiens.

Przychody segmentu ERP w Polsce wyraźnie spadły po przeklasyfikowaniu DahliaMatic do Asseco International. Grupa nadal mierzy się także z wyzwaniami w sektorze obronnym. Mimo możliwego zwiększenia budżetów nie ma obecnie konkretnych projektów, w których Asseco mogłoby uczestniczyć.

### Co napędzało wyniki w pierwszym półroczu?

Karolina Rzonca-Bajorek, dyrektor finansowa, wskazała, że rekordowe wyniki były efektem połączenia sprzyjających warunków rynkowych i poprawy efektywności wewnętrznej. Spółka zwiększyła przychody bez rozbudowy zatrudnienia. Skorzystała także ze zmian regulacyjnych i finansowania z Unii Europejskiej.

Część tych czynników, między innymi wpływ Krajowego Planu Odbudowy w ochronie zdrowia, ma charakter jednorazowy. Asseco chce jednak przekształcać je w powtarzalne przychody z utrzymania systemów i usług dodatkowych. Ma to pomóc w utrzymaniu wyższej rentowności.

### Pozycja gotówkowa grupy

Różnice w prezentowanych danych dotyczących proporcjonalnej pozycji gotówkowej wynikają z odmiennego ujęcia depozytów i leasingu. Proporcjonalna gotówka netto całej grupy wynosi 1,3 mld PLN.

Do tej kwoty należy doliczyć depozyty o łącznej wartości 200 mln PLN. Są one nadal dostępne dla spółki. Wyjaśnia to również sposób ujmowania lokat terminowych o terminie zapadalności dłuższym niż trzy miesiące.

### Sektor publiczny i rozwiązania ERP

Głównym źródłem wzrostu w sektorze publicznym była ochrona zdrowia w Polsce, a także pozostała część polskiego sektora publicznego. Znacząca poprawa nastąpiła również w sektorze publicznym w Czechach i Republice Słowackiej, czyli w Europie Środkowej. W Izraelu grupa odnotowała bardzo dobrą dynamikę dzięki zamówieniom publicznym i wysokiej rentowności.

Szybki wzrost przychodów międzynarodowego segmentu ERP wynikał przede wszystkim z wyników Asseco Business Solutions (ABS). Spółka korzystała z powtarzalnych przychodów indeksowanych, czyli automatycznie dostosowywanych do zmian określonych wskaźników, oraz z wdrażania Krajowego Systemu e-Faktur (KSeF).

Niemiecka spółka ERP poprawiła rentowność między innymi dzięki audytom licencji. Asseco Spain, należące do segmentu infrastruktury międzynarodowej, dokonało odpisów wartości zapasów i może zostać w przyszłości sprzedane. Segment Poland Other IT obejmuje między innymi usługi zaufania, takie jak podpisy elektroniczne. Jest on strategicznie ważny dla grupy i ma rosnąć dzięki inicjatywom finansowanym przez Unię Europejską.

### Ostatnie przejęcia

Marek Panek, wiceprezes Asseco, omówił przejęcie polskiej spółki Mc Comp. Firma dostarcza oprogramowanie dla ponad 3 000 stacji paliw i jest jednym z czołowych dostawców takich rozwiązań. Dzięki transakcji Asseco weszło do sektora paliwowego, uzupełniając silną pozycję w obszarze energetyki.

Portugalska spółka RandTech Computing osiąga 2,5 mln EUR przychodów i rozwija główny produkt dla sektora ubezpieczeniowego. Przejęcie ma pomóc Asseco PST w dywersyfikacji działalności poza bankowość. Grupa będzie mogła także oferować dodatkowe produkty dotychczasowym klientom na portugalskojęzycznych rynkach, takich jak Angola.

### Perspektywy na 2026 rok

Asseco nie publikuje formalnych prognoz ani projekcji finansowych. Zarząd ocenia, że pierwsze sześć miesięcy było bardzo udane, a cały 2026 rok powinien być „bardzo dobrym rokiem” dla spółki i grupy. Nie podano jednak konkretnych wartości, ponieważ podejście zarządu pozostaje bardzo konserwatywne. Dotyczy to również pojawiającej się kwoty 800 mln PLN zysku netto za cały 2026 rok, której spółka nie potwierdziła jako prognozy.

Wzrost należności, który obciążył przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, jest według zarządu naturalnym i strukturalnym skutkiem dynamicznego wzrostu przychodów. Znaczenie miała również sezonowość, szczególnie w drugim kwartale. W przypadku Krajowego Planu Odbudowy faktury wystawiano pod koniec kwartału, a płatności wpływały w kolejnym miesiącu.

Odsetek nieściągalnych należności pozostaje bardzo mały. Zarząd określa obecny problem jako zjawisko cykliczne i oczekuje poprawy generowania gotówki w trzecim i czwartym kwartale.

Presja płacowa, która była widoczna trzy lub cztery lata temu, obecnie nie występuje. Strategia spółki nie zakłada obniżania wynagrodzeń w celu redukcji kosztów. Asseco chce poprawiać efektywność dzięki nowoczesnym narzędziom, między innymi sztucznej inteligencji, aby szybciej tworzyć oprogramowanie o wyższej jakości. Wzrost wynagrodzeń ma pozostać jednocyfrowy.

Marek Panek podkreślił siłę marki pracodawcy. Na 40 miejsc w programie startowym dla młodych specjalistów IT zgłosiło się 8 000 kandydatów.

### Przychody z KSeF

Przychody Asseco Business Solutions związane z Krajowym Systemem e-Faktur nie są jednorazowe. ABS koncentruje się na budowie powtarzalnej bazy przychodów. Samo początkowe wdrożenie ma charakter jednorazowy, ale większość przychodów z produktu określanego przez spółkę jako „business link” będzie powtarzalna. Ma to zapewnić długoterminowy strumień przychodów.

### Odpisy związane z przejęciami

W przypadku nieudanego przejęcia i odpisu dotyczącego spółki aktywowej cała pozycja została odpisana do zera. W okresie śródrocznym Asseco ujęło odpisy wartości aktywów netto przejętej firmy oraz wartości firmy (goodwill). Wpływ na EBITDA wyniósł 14 mln PLN, a wpływ na zysk netto 6,5 mln PLN. Odpisy były związane z sytuacją w Dubaju.

Dodatkowo grupa ujęła odpis w wysokości 4 mln PLN dotyczący innego przejęcia. Łączny wpływ tych zdarzeń księgowych na zysk netto wyniósł nieco ponad 10 mln PLN.

### Sektor obronny

Wokół zwiększenia budżetów obronnych toczy się wiele dyskusji, ale Asseco nie widzi obecnie konkretnych projektów informatycznych, w których mogłoby uczestniczyć. Marek Panek ocenia jednak, że podniesienie nakładów inwestycyjnych stworzyłoby nowe możliwości. Spółka zamierza nadal rozwijać działalność w tym obszarze.