Forvia SE (FURCF): wyższa marża i rekordowa redukcja zadłużenia w I półroczu 2026 r.

Forvia SE (FURCF) odnotowała w pierwszym półroczu 2026 r. przychody w wysokości 10,5 mld EUR, co oznacza spadek o 4,3% względem pierwszej połowy 2025 r. Po wyłączeniu wpływu zmian kursów walut i przejęć sprzedaż organiczna zmniejszyła się o 1,9%.

Zysk operacyjny wyniósł 632 mln EUR, a marża operacyjna, czyli udział zysku operacyjnego w przychodach, wzrosła o 30 punktów bazowych rok do roku i osiągnęła 6,0%. Zysk netto przypadający akcjonariuszom grupy wyniósł 3 mln EUR, wobec straty wynoszącej 269 mln EUR w pierwszym półroczu 2025 r.

Przepływy pieniężne netto wzrosły o 18% rok do roku, do 432 mln EUR, co odpowiadało 4,1% przychodów. Zadłużenie netto spadło o 503 mln EUR, do 5,5 mld EUR. Była to największa w ujęciu organicznym półroczna redukcja zadłużenia od czasu przejęcia HELLA. Wskaźnik dźwigni finansowej poprawił się z 1,7 do 1,6.

Wartość nowych zamówień sięgnęła 13,4 mld EUR, czyli była o 15% wyższa niż w pierwszej połowie ubiegłego roku. Sprzedaż w segmencie wzrostu spadła organicznie o 4,8%, do 5,5 mld EUR. Marża operacyjna tego segmentu wyniosła 6,1% i była o 20 punktów bazowych wyższa rok do roku.

Sprzedaż w segmencie wartości wzrosła organicznie o 1,5%. Marża operacyjna wyniosła 6,0%, co oznacza wzrost o 60 punktów bazowych. Dział oświetlenia (Lighting) wypracował marżę operacyjną na poziomie 0,3%, a jego sprzedaż organiczna zmniejszyła się w pierwszym półroczu o 4,7%.

Marże operacyjne w poszczególnych regionach wyniosły:

• 7,1% w Ameryce Północnej, po wzroście o 170 punktów bazowych,
• 3,7% w Europie,
• 9,8% w Azji, po wzroście o 20 punktów bazowych.

Wskaźnik inwestycji wyniósł 4,8% przychodów, czyli znalazł się na niskim poziomie. Za cały 2026 r. Forvia oczekuje wskaźnika między 6% a 6,5%.

Spółka odnotowała trzeci kolejny semestr poprawy wyników. Marża operacyjna wzrosła do 6,0%, a przepływy pieniężne netto zwiększyły się do 432 mln EUR. Redukcja zadłużenia netto o 503 mln EUR była największa w ujęciu organicznym od przejęcia HELLA, a dźwignia finansowa spadła do 1,6.

Wartość zamówień wzrosła o 15%, do 13,4 mld EUR, a silną dynamikę odnotowano w obszarach wzrostu, takich jak Electronics i Seating. Wskaźnik book-to-bill, który porównuje wartość nowych zamówień z przychodami, wyniósł 1,5. Oznacza to, że wartość zamówień była około półtora raza wyższa od sprzedaży.

Sprzedaż działalności Interiors funduszowi Apollo przebiega zgodnie z planem. Transakcja ma zostać sfinalizowana w czwartym kwartale 2026 r. Uzyskano już wszystkie najważniejsze zgody regulacyjne. Spółka oczekuje, że transakcja przyniesie dodatkową redukcję zadłużenia netto przekraczającą 1 mld EUR.

Marża operacyjna w Ameryce Północnej wzrosła do 7,1%. Forvia wiąże poprawę z usprawnieniami operacyjnymi oraz nagrodami za jakość przyznanymi przez kluczowych klientów, w tym General Motors.

Globalna produkcja samochodów spadła w pierwszej połowie roku o 1%. Forvia spodziewa się dalszego spadku o 3% w drugim półroczu, co oznacza trudne warunki rynkowe.

Słabsze wyniki pokazał dział oświetlenia. Jego marża operacyjna wyniosła zaledwie 0,3%, a sprzedaż organiczna zmniejszyła się o 4,7%. Z tego powodu spółka przyspiesza program transformacji.

Na sprzedaż w Chinach negatywnie wpłynęła struktura klientów, szczególnie udział BYD. W rezultacie sprzedaż organiczna segmentu wzrostu spadła o 4,8%.

W drugim półroczu Forvia spodziewa się jednorazowych wypływów gotówki w wysokości około 150 mln EUR. Obejmują one między innymi wykonanie opcji zakupu zakładu w Meksyku oraz rozliczenia historycznych sporów podatkowych. Z powodu jednorazowego obciążenia w wysokości około 150 mln EUR związanego ze sprzedażą działalności Interiors raportowany zysk netto w drugim półroczu ma być ujemny.

Dyrektor finansowy Olivier Durand ocenił, że działalność Lifecycle Solutions zakończyła półrocze z bardzo dobrą rentownością. Postępy w Clarion uznał za trwałe, wskazując na racjonalizację wydatków na badania i rozwój oraz usprawnienia w sieci produkcyjnej. Jego zdaniem Lighting jest głównym obszarem wymagającym poprawy. Program transformacji zakłada powrót tego działu do marży operacyjnej na poziomie 3% do 2028 r., co uzupełni rozwój segmentu.

Prezes Martin Fischer powiedział, że roczna sprzedaż powinna znaleźć się w górnej połowie przedziału prognoz. Rentowność w drugim półroczu ma być co najmniej tak dobra jak w pierwszej połowie roku. Zarząd podtrzymał jednak dotychczasowe prognozy na cały rok, uznając, że wyniki nadal mieszczą się w przedstawionym przedziale.

Według Oliviera Duranda wpływ inflacji powinien być wyższy w drugim półroczu, ale spółka zamierza zrekompensować go działaniami wewnętrznymi oraz przenoszeniem wzrostu kosztów na klientów. Marża w drugim półroczu ma być co najmniej tak dobra jak w pierwszej połowie roku. Zarząd pozostaje ostrożny ze względu na niepewność na rynku chińskim oraz sytuację geopolityczną na Bliskim Wschodzie.

Po sprzedaży Interiors priorytetem pozostanie dalsze zmniejszanie zadłużenia. Forvia chce obniżyć dźwignię finansową do 1,2 do 2028 r. Pozwoliłoby to spółce uzyskać status emitenta o ratingu inwestycyjnym i większą swobodę w zarządzaniu kapitałem. Wtedy zarząd zamierza rozważyć zwroty dla akcjonariuszy, w tym dywidendy i skup akcji własnych.

Martin Fischer pozytywnie ocenił zapowiedź VW dotyczącą ograniczenia różnorodności modeli samochodów i komponentów. Jego zdaniem uprości to system i poprawi konkurencyjność. Prezes wskazał na wysoką wartość zamówień oraz duży udział zamówień zdobytych kosztem konkurencji w działalności Seating jako dowody konkurencyjności FORVIA.

Jednorazowe wypływy gotówki w wysokości około 150 mln EUR w drugim półroczu obejmują opcję zakupu zakładu w Meksyku, związaną z nakładami inwestycyjnymi w wysokości 90 mln EUR, oraz rozliczenia historycznych sporów podatkowych o wartości 50–60 mln EUR. Spółka uwzględniła te pozycje w prognozie zakładającej przepływy pieniężne netto na poziomie co najmniej 3%.

Dział Interiors będzie nadal przyczyniał się do redukcji zadłużenia aż do momentu finalizacji transakcji. Jego wkład w drugim półroczu ma być jednak mniejszy niż w bardzo dobrym pierwszym półroczu.

Chińscy producenci samochodów odpowiadali za 17% wartości zamówień Forvia w pierwszej połowie 2026 r. Dla porównania, ich udział w sprzedaży spółki w 2025 r. wynosił około 10%. Wskaźnik book-to-bill dla tego obszaru sięgał około 3.

Martin Fischer wskazał, że udział w połowie przedziału 20-procentowego, czyli około 25%, dobrze wskazuje poziom, na którym spółka była i powinna pozostać. Przy obliczaniu wartości zamówień Forvia wykorzystuje dane S&P jako punkt wyjścia, a następnie uwzględnia konkretne linie modeli samochodów, poziom wyposażenia oraz informacje od klientów.

Pierwszy kontrakt w ramach dywersyfikacji działalności w kierunku sektora obronnego dotyczy drona przechwytującego przeznaczonego do obrony powietrznej. Marże i ceny pozostają poufne. Martin Fischer zaznaczył jednak, że europejscy producenci sprzętu obronnego doceniają lokalnych dostawców, co znajduje odzwierciedlenie w marżach.

Forvia buduje pierwszych 500 dronów. W pierwszej połowie przyszłego roku chce osiągnąć docelowe tempo produkcji określone w kontrakcie, czyli 1 000 dronów miesięcznie.

Odporność marż w Azji mimo spadku przychodów wynika, zdaniem prezesa, ze ścisłej elastyczności kosztowej w Chinach oraz silnie zlokalizowanego łańcucha dostaw. Taka struktura pozwala przenosić presję cenową ze strony producentów samochodów na dostawców.

W działalności Seating Forvia koncentruje się na utrzymaniu rentowności i jednoczesnym zwiększaniu sprzedaży. Spółka chce to osiągnąć przez dywersyfikację klientów, rozwój w segmencie pojazdów użytkowych oraz ekspansję geograficzną, w tym dzięki nowemu zakładowi w Indiach.

Liczba uzgodnionych odejść w ramach programu EU FORWARD wzrosła do 7 300 na koniec pierwszego półrocza 2026 r. Program SIMPLIFY przebiega zgodnie z planem i ma odpowiadać za 40% z 110 mln EUR oszczędności zaplanowanych na 2026 r.

Martin Fischer podkreślił, że transformacja kultury organizacyjnej pozwala szybciej podejmować decyzje na zdecentralizowanym poziomie i skuteczniej dostosowywać koszty.

Wyniki opublikowano 31 lipca 2026 r.