Wykres pokazuje, dlaczego inwestorzy obawiają się wyników Microsoftu, Amazonu i innych największych dostawców chmury

Strategowie Barclays wskazują, że stosunek nakładów inwestycyjnych do sprzedaży (capex/sales) w sektorze Big Tech ma osiągnąć historyczny szczyt w trzecim kwartale tego roku. To sugeruje, że agresywne wydatki na AI przynoszą ograniczony wpływ na przychody, a co za tym idzie — na zyski.

Nakłady inwestycyjne (capital expenditures, capex) to pieniądze wydawane przez firmy na infrastrukturę, np. centra danych i wydajne procesory graficzne (GPU). Rynek coraz częściej obawia się, że te inwestycje mocno obciążają generowanie gotówki przez firmy.

W tym roku nakłady na AI mają wzrosnąć o 70% i przekroczyć 700 mld USD. Intensywne wydatki na centra danych i wysokiej klasy GPU mocno pochłonęły gotówkę korporacyjną. Prognozowany 12-miesięczny wolny przepływ pieniężny (free cash flow) grupy największych firm technologicznych ma spaść ostro poniżej szczytu z 2024 roku. Wolne przepływy pieniężne to pieniądze, które firma generuje po pokryciu wydatków inwestycyjnych.

W 2026 r. wszystkie akcje tzw. "Magnificent Seven" zanotowały wynik gorszy od indeksu S&P 500 (^GSPC), z wyjątkiem Alphabet (GOOG, GOOGL). Alphabet osiągnął wzrost 15% w tym roku, podczas gdy S&P 500 zyskał 9,5%. Do grupy Magnificent Seven należą: Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Alphabet, Amazon (AMZN), Meta Platforms (META), Apple (AAPL) i Tesla (TSLA).

Akcje Oracle (ORCL) znajdują się blisko 52-tygodniowego minimum.

"Dla mnie kluczowe będą wyniki. Chodzi o wartość nakładów inwestycyjnych (capex). Co dzieje się z wolnymi przepływami pieniężnymi. I jaka jest ich prognoza oraz jak szybko możemy przekuć to wszystko w realne pieniądze — raczej wcześniej niż później" — powiedział Tom Essaye, założyciel Sevens Report Research.

Essaye pozostaje ostrożny wobec spółek z grupy Magnificent Seven przed nadchodzącym sezonem wyników.