PayPal: rozmowy o sprzedaży po odrzuceniu oferty Stripe za 60,50 USD

Akcje PayPal (NASDAQ: PYPL) wzrosły w piątek po pojawieniu się informacji o aktywnych rozmowach dotyczących sprzedaży spółki. Potencjalnym nabywcą jest konsorcjum kierowane przez Stripe, prywatną firmę z sektora technologii finansowych, oraz firmę private equity Advent International, która inwestuje w przedsiębiorstwa i pomaga w ich restrukturyzacji.

Rozmowy są następstwem odrzuconej wcześniej, w lipcu, oferty w wysokości 60,50 USD za akcję. Zarząd PayPal uznał ją wówczas za niewystarczającą. Obecne rozmowy mogą dotyczyć przejęcia całej spółki albo tylko wybranych aktywów, takich jak Braintree lub Hyperwallet.

### Notowania PayPal

PayPal zakończył piątkową sesję na poziomie 61,66 USD, co oznacza wzrost o 1,77% w ciągu dnia, 4,38% w skali tygodnia i 11,06% w ciągu miesiąca. Akcje nadal znajdują się poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 78,53 USD. W ciągu pięciu lat ich cena spadła o 77,38%.

PayPal jest obecnie wyceniany na 11,1-krotność prognozowanego zysku na akcję w przyszłym roku oraz 9,1-krotność prognozowanych przepływów pieniężnych po uwzględnieniu wydatków inwestycyjnych. Średnia cena docelowa analityków wynosi 58,83 USD. Oznacza to, że analitycy uważają spółkę za wycenioną obecnie mniej więcej zgodnie z jej wartością godziwą. Kapitalizacja rynkowa PayPal wynosi 52,7 mld USD.

### Rynek zakładów zwiększył szanse na transakcję

Rynki predykcyjne zareagowały na informacje o rozmowach. Kontrakt Polymarket „Czy Stripe przejmie PayPal w 2026 roku?” wyceniał prawdopodobieństwo transakcji na 18,3% 14 sierpnia i już na 38,1% 15 sierpnia.

Równoległy kontrakt dotyczący przejęcia przez Stripe „jakiejkolwiek części” PayPal wskazywał na prawdopodobieństwo 66,5%. Sugeruje to, że inwestorzy uznają częściową sprzedaż, na przykład Braintree lub Hyperwallet, za bardziej prawdopodobną niż przejęcie całej spółki.

### Zarząd PayPal pozostawia możliwość dalszych ofert

Podczas rozmowy dotyczącej wyników za drugi kwartał nowy dyrektor generalny PayPal Enrique Lores odniósł się do spekulacji o przejęciu:

„Zgodnie z naszą polityką nie komentujemy rynkowych spekulacji ani potencjalnych rozmów dotyczących fuzji i przejęć. Jako zarząd i zespół kierowniczy odpowiadamy za maksymalizowanie długoterminowej wartości dla akcjonariuszy”.

Lores dodał, że zarząd „pozostaje otwarty i ma jasny obowiązek obiektywnie oceniać każdą przedstawioną możliwość, porównywać ją z naszym własnym planem i wybierać rozwiązanie, które tworzy większą wartość”. Taka deklaracja pozostawia otwartą drogę do rozważenia korzystniejszej oferty przejęcia.

W drugim kwartale 2026 roku PayPal wypracował 8,68 mld USD przychodów, o 4,8% więcej niż rok wcześniej. Zysk na akcję według zasad non-GAAP wyniósł 1,38 USD i przewyższył konsensus analityków na poziomie 1,28 USD.

Łączna wartość płatności przetworzonych przez PayPal wzrosła o 10%, do 486,45 mld USD. Wartość płatności w Venmo zwiększyła się o 14% rok do roku, w Braintree wzrosła do 13%, a w usłudze „kup teraz, zapłać później” (BNPL) zwiększyła się o 26%.

### Dlaczego Stripe i Advent International mogą być zainteresowane PayPal?

Przejęcie PayPal dałoby Stripe dostęp do jego sieci konsumenckiej, około 439 mln aktywnych kont oraz bazy klientów biznesowych Braintree. Stripe jest obecnie spółką prywatną wycenianą na około 159 mld USD.

Advent International prawdopodobnie zapewniłby finansowanie transakcji oraz wsparcie operacyjne. Firma mogłaby dążyć do obniżenia kosztów PayPal, który w ciągu niespełna roku miał trzech dyrektorów generalnych: Alexa Chrissa, tymczasowo Jamie Miller, a następnie Enrique Lores.

Połączona platforma przetwarzałaby około 3,7 bln USD płatności. Wcześniejsze szacunki mówiły o platformie o wartości około 3 bln USD pod względem przetwarzanych płatności. Tak duża transakcja prawdopodobnie przyciągnęłaby uwagę organów regulacyjnych.

Akcje PayPal są obecnie notowane po 61,66 USD, czyli wyżej niż odrzucona oferta Stripe i Advent International opiewająca na 60,50 USD za akcję. Rynek uwzględnia więc możliwość, że Stripe złoży ostatecznie wyższą propozycję. Układ pozycji na rynku opcji jest korzystny dla wzrostu kursu, a wskaźnik put/call dla całego łańcucha opcji wynosi 0,17.

Żadna transakcja nie została podpisana. Odrzucenie pierwotnej oferty za 60,50 USD sugeruje jednak, że Stripe i Advent International mogą wrócić z wyższą propozycją. Inwestorzy będą obserwować przede wszystkim zmienioną ofertę, formalną odpowiedź zarządu PayPal albo transakcję obejmującą tylko część działalności spółki.