AngloGold Ashanti (AU): ostrożniejsi analitycy wskazują na pełną wycenę akcji

AngloGold Ashanti (AU) znalazła się w centrum uwagi po wyraźnej zmianie nastawienia analityków. Ich prognozy zysków są rewidowane w dół, a ocena Zacks Rank dla spółki spadła. To zwiększyło pytania o perspektywy wyników przedsiębiorstwa.

Zmiana nastawienia nastąpiła po mocnym wzroście notowań. W ciągu miesiąca kurs akcji AngloGold Ashanti wzrósł o 49,34%, a całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy w ciągu roku wyniosła 132,27%. Dynamika notowań pozostaje więc silna, mimo narastających obaw dotyczących zysków.

Po szybkim wzroście kurs znalazł się powyżej średniej ceny docelowej analityków i tylko nieznacznie poniżej części szacunków wartości wewnętrznej. Kluczowe pytanie brzmi zatem: czy ostrożniejsze oczekiwania wobec spółki są już uwzględnione w cenie akcji?

Najpopularniejsza teza: akcje przewartościowane o 1,3%

Najczęściej obserwowana teza dotycząca AngloGold Ashanti wskazuje na wartość godziwą wynoszącą 119,72 USD. To nieco mniej niż kurs zamknięcia na poziomie 121,22 USD, co oznacza, że akcje są obecnie nieznacznie droższe od oszacowanej wartości wewnętrznej.

AngloGold Ashanti jest jednym z pięciu największych producentów złota na świecie. Spółka ma zdywersyfikowany portfel aktywów w Afryce, obu Amerykach i Australii. Jej zasoby wynoszą około 30 mln uncji, a produkcja sięga około 2,6–2,7 mln uncji rocznie.

Jednocześnie firma działa przy stosunkowo wysokich kosztach. Całkowite koszty podtrzymania produkcji (AISC), czyli koszty potrzebne do utrzymania wydobycia na obecnym poziomie, wynoszą około 1 538–1 657 USD za uncję. Plasuje to AngloGold Ashanti w grupie producentów o średnich lub wysokich kosztach w skali globalnej.

Wycena opiera się w dużej mierze na skali działalności, wielkości zasobów oraz założeniach dotyczących marż. Wszystkie te elementy musiałyby pozostać korzystne, aby wartość godziwa na poziomie 119,72 USD była uzasadniona.

Wynik: wartość godziwa 119,72 USD (akcje przewartościowane)

Spółka nadal mierzy się jednak z istotnymi czynnikami ryzyka. Należą do nich stosunkowo wysokie całkowite koszty podtrzymania produkcji oraz duża ekspozycja na jurysdykcje o podwyższonym ryzyku. Zmiany w tych obszarach mogą szybko wpłynąć na nastawienie inwestorów.

Inne spojrzenie na wycenę AngloGold Ashanti

Przy kursie 121,22 USD i wartości godziwej 119,72 USD akcje są wyceniane o 1,3% powyżej szacowanej wartości. Jednocześnie wskaźnik ceny do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę prognozowanego zysku spółki, wynosi dla AngloGold Ashanti 16,3x.

Dla amerykańskiego sektora metali i górnictwa średnia wartość tego wskaźnika wynosi 21,8x, a dla spółek porównywalnych 22,4x. Szacowany poziom godziwy wynosi natomiast 25,6x.

Różnica sugeruje, że rynek uwzględnia już część ryzyka związanego z kosztami działalności i sytuacją geopolityczną AngloGold Ashanti. Jednocześnie, jeśli nastawienie inwestorów się poprawi, wskaźnik P/E może zbliżyć się do poziomu godziwego. Która z tych tez lepiej odzwierciedla to, za co inwestorzy płacą obecnie?

Wskaźnik P/E dla NYSE:AU na sierpień 2026 r.