BioNTech (BNTX): nowe dane o raku płuca. Czy akcje są już w pełni wycenione?

BioNTech (BNTX) przedstawił nowe dane kliniczne dotyczące programu leczenia raka płuca podczas Światowej Konferencji IASLC 2026 poświęconej rakowi płuca, która odbyła się w Seulu. Dane dotyczyły kluczowych projektów spółki: pumitamigu i gotistobartu.

Aktualizacje dotyczące badań klinicznych pojawiły się w okresie silnych wzrostów kursu. W ciągu ostatnich 7 dni akcje BioNTech zyskały 25,22%, a w ciągu 90 dni wzrosły o 26,51%. Jednocześnie pięcioletnia całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy spadła o 67,17%. Pokazuje to, że poprawa nastrojów wokół spółki nastąpiła dopiero niedawno.

BioNTech coraz bardziej przypomina skoncentrowaną na onkologii platformę, a nie spółkę zależną od jednego produktu, czyli szczepionki przeciw COVID-19. Kurs akcji mocno wzrósł jednak w ostatnich tygodniach, dlatego kluczowe pozostaje pytanie, czy szeroki portfel projektów klinicznych uzasadnia jeszcze atrakcyjną cenę zakupu.

Najpopularniejsza wycena: akcje niedowartościowane o 3%

Najczęściej obserwowany model wyceny BioNTech wskazuje wartość godziwą blisko obecnej ceny akcji wynoszącej 116,57 USD. Oznacza to niewielki modelowany potencjał wzrostu. W tej sytuacji najważniejsze stają się postępy spółki w onkologii i segmencie szczepionek.

BioNTech szybko rozwija portfel projektów onkologicznych. Spółka prowadzi kilka badań klinicznych w późnych fazach — II i III — nad BNT327 oraz przeciwnowotworowymi immunoterapiami opartymi na technologii mRNA. Projekty dotyczą nowotworów o dużej liczbie zachorowań, w tym raka płuca i raka piersi.

Jeśli badania zakończą się powodzeniem, BioNTech może wprowadzić na rynek kilka nowych produktów. Powinno to przełożyć się na wyraźny wzrost przychodów oraz ułatwić prognozowanie zysków w kolejnych latach. Spółka rozwija także możliwości sprzedażowe i moce produkcyjne potrzebne do uruchomienia nowych produktów.

Dzięki temu BioNTech może przejść do modelu globalnej firmy biotechnologicznej z wieloma produktami. Oznaczałoby to większe zróżnicowanie przychodów i mniejszą zależność od sprzedaży szczepionek przeciw COVID-19. Wraz z wprowadzaniem nowych projektów na rynek mogłoby to również poprawić stabilność przychodów i marżę netto, czyli część przychodów pozostającą jako zysk po uwzględnieniu kosztów.

Wycena opiera się między innymi na założeniu wyraźnej zmiany poziomu marż oraz wysokiego przyszłego mnożnika wyceny opartego na prognozowanych zyskach. Wynik modelu wskazuje wartość godziwą na poziomie 120,62 USD, co oznacza, że akcje są uznawane za niedowartościowane.

BioNTech mierzy się jednak z istotnymi ryzykami. Spółka nadal uczestniczy w sporach prawnych dotyczących technologii szczepionek przeciw COVID-19. Dodatkowym zagrożeniem jest możliwość, że kluczowe badania onkologiczne nie osiągną zakładanych punktów końcowych.