Morgan Stanley widzi szansę na nowy rekord ExxonMobil. Czy spółka go ustanowi?

ExxonMobil Holdings Corporation (NYSE:XOM) to największa spółka naftowa w Stanach Zjednoczonych i jedna z największych zintegrowanych firm energetycznych na świecie. Akcje spółki osiągnęły na początku marca najwyższy poziom w historii, a od początku roku zyskały ponad 34%. Wzrost wspierały rosnące ceny energii oraz dobre wyniki finansowe w warunkach zakłóceń na Bliskim Wschodzie.

Po spadkach z ostatnich miesięcy ExxonMobil zaczęła odzyskiwać dynamikę. Morgan Stanley oczekuje, że wzrost notowań będzie kontynuowany. 19 sierpnia firma podniosła cenę docelową akcji XOM ze 168 USD do 177 USD, utrzymując ocenę „powyżej rynku” („Overweight”), czyli oczekując, że akcje poradzą sobie lepiej niż szeroki rynek. Nowa cena docelowa oznacza potencjał wzrostu przekraczający 7% względem bieżącego poziomu i przewyższa poprzedni rekord ExxonMobil, który wynosił nieco ponad 176 USD i został ustanowiony na początku tego roku.

Pozytywne stanowisko Morgan Stanley jest częścią szerszej aktualizacji prognoz dla sektora energetycznego. Uwzględniono w niej najnowsze perspektywy na 2026 rok oraz bieżące ceny kontraktów terminowych. Analitycy oczekują, że zintegrowane firmy energetyczne, takie jak ExxonMobil, zaczną nadrabiać dystans do wyspecjalizowanych rafinerii. Te ostatnie skorzystały znacznie bardziej na gwałtownym wzroście marż rafineryjnych, czyli różnicy między ceną produktów rafinowanych a kosztem surowca.

Choć ExxonMobil osiągnęła w tym roku mocny wynik, jej akcje wyraźnie pozostają w tyle za dużymi rafineriami, takimi jak Valero Energy i Marathon Petroleum. Od początku 2026 roku notowania obu tych spółek wzrosły ponad dwukrotnie.

ExxonMobil ma środki, potencjał wzrostu i wysokie wypłaty dla akcjonariuszy

W drugim kwartale ExxonMobil Holdings Corporation (NYSE:XOM) nie sprostała oczekiwaniom dotyczącym wyników, ale podstawy działalności spółki pozostały mocne. Koncern naftowo-gazowy wypracował najwyższy kwartalny zysk od czterech lat. Osiągnął także najwyższy poziom wydobycia w segmencie upstream, czyli w obszarze poszukiwania i wydobycia surowców, od ponad dwóch dekad — z wyłączeniem tymczasowych zakłóceń na Bliskim Wschodzie.

Atrakcyjność ExxonMobil zwiększa również jej solidny bilans. W drugim kwartale spółka wygenerowała 17,2 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostałych po wydatkach inwestycyjnych, oraz zmniejszyła zadłużenie netto o około 7 mld USD. Strukturalne oszczędności kosztowe sięgnęły łącznie 16,3 mld USD od rozpoczęcia kilka lat temu programu przebudowy działalności. Powinny one dodatkowo wesprzeć zyski i przepływy pieniężne.

Największa amerykańska spółka naftowa jest również znana z wysokich wypłat dla akcjonariuszy. W drugim kwartale przekazała im 9,4 mld USD: 4,3 mld USD w formie dywidend oraz 5,1 mld USD poprzez skup akcji własnych. ExxonMobil zwiększa roczną dywidendę na akcję od 43 kolejnych lat. Taki wynik osiągnęło mniej niż 5% spółek z indeksu S&P 500. Rentowność dywidendy ExxonMobil wynosi 2,50% rocznie.

Ważnym źródłem wzrostu jest dominująca pozycja ExxonMobil w bardzo dochodowym bloku Stabroek u wybrzeży Gujany. Spółka stoi na czele konsorcjum odpowiadającego za całość wydobycia ropy w tym kraju i obecnie produkuje tam ponad 900 000 baryłek dziennie. Produkcja ma jeszcze wzrosnąć po uruchomieniu piątej pływającej platformy wydobywczej w czwartym kwartale.

W kolejnych latach wzrost powinny wspierać także duże inwestycje ExxonMobil w basenie permskim, rozwijający się sektor LNG, czyli skroplonego gazu ziemnego, oraz bardziej rentowne segmenty chemiczne.

Wysoki zysk ExxonMobil zależy od sytuacji geopolitycznej

Choć najnowszy kwartalny zysk ExxonMobil był bardzo wysoki, inwestorzy muszą brać pod uwagę, że sprzyjały mu wyjątkowo korzystne warunki rynkowe. W przypadku zawarcia porozumienia pokojowego światowe ceny ropy oraz marże rafineryjne mogłyby z czasem wrócić do normalnych poziomów. Ograniczyłoby to zyski i przepływy pieniężne spółki. Ponadto ExxonMobil nie sprostała oczekiwaniom Wall Street dotyczącym wyników, mimo że osiągnęła najwyższy zysk od kilku lat.

Koncern jest również mocno narażony na skutki wojny między Stanami Zjednoczonymi a Iranem z powodu dużej pozycji w katarskim sektorze LNG. Infrastruktura LNG w Katarze została poważnie uszkodzona w wyniku serii irańskich ataków na początku tego roku. W drugim kwartale doprowadziło to do utraty przez ExxonMobil około 450 000 baryłek dziennej produkcji.

Spółka poinformowała, że jeśli cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta przez cały trzeci kwartał, jej wydobycie na Bliskim Wschodzie spadnie o około 750 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie względem ubiegłego roku.

Morgan Stanley nadal pozytywnie ocenia ExxonMobil Holdings Corporation (NYSE:XOM) i oczekuje, że wysokie marże rafineryjne wyniosą akcje spółki na nowe rekordy. Mimo mocnego wzrostu od początku roku ExxonMobil radzi sobie słabiej niż wyspecjalizowane rafinerie, co według analityków pozostawia przestrzeń do dalszych zwyżek.

Na koniec drugiego kwartału 2026 roku akcje ExxonMobil Holdings Corporation (NYSE:XOM) posiadało 96 funduszy hedgingowych ujętych w bazie Insider Monkey, wobec 94 funduszy kwartał wcześniej. Łączna wartość ich udziałów w XOM spadła jednak z niemal 11,7 mld USD w pierwszym kwartale do nieco ponad 11,3 mld USD na koniec drugiego kwartału.