Murphy Oil: wyniki za II kwartał i wycena akcji

Murphy Oil (MUR) opublikowała wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Przychody spółki wyniosły 928,31 mln USD, a zysk netto sięgnął 232,18 mln USD. Zarząd zaktualizował również prognozy wydobycia i potwierdził wypłatę kwartalnej dywidendy.

Wyniki pojawiły się po mieszanym okresie dla akcji Murphy Oil. W ciągu 90 dni kurs spadł o 14,52%, ale w ujęciu rocznym całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy wyniosła 57,28%. Oznacza to, że wcześniejszy wzrost kursu wyhamował w ostatnich miesiącach.

Po mocnym wzroście wyników i jednoczesnym schłodzeniu kursu w minionym kwartale kluczowe pytanie dotyczy tego, czy obecna wycena nadal oferuje nowym inwestorom korzystną relację potencjalnego zysku do ryzyka.

Najpopularniejszy model wyceny wskazuje na 18% niedowartościowania. Przy ostatnim kursie zamknięcia wynoszącym 34,57 USD wartość godziwa Murphy Oil została oszacowana na 42,14 USD. Taka różnica sugeruje, że akcje mogą być wyceniane wyraźnie poniżej ich potencjalnej wartości.

Model zakłada, że istotna aktywność poszukiwawcza i ocena złóż w Zatoce Meksykańskiej, Wietnamie oraz na Wybrzeżu Kości Słoniowej mogą doprowadzić do odkrycia znacznych nowych rezerw. W założeniach uwzględniono również wieloletnią produkcję o wysokiej marży, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów bezpośrednich. Czynniki te miałyby wspierać długoterminowy wzrost przychodów i przyszłych przepływów pieniężnych wraz ze wzrostem globalnego popytu na energię.

Przy stopie dyskontowej wynoszącej 7,24% model łączy prognozowany wzrost przychodów, poprawę marż zysku oraz wyższy przyszły wskaźnik ceny do zysku (P/E). Stopa dyskontowa służy do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich wartość dzisiejszą. Na tej podstawie wartość godziwą Murphy Oil oszacowano na 42,14 USD, podczas gdy kurs akcji znajdował się w połowie przedziału 30–39 USD.

Różnica między kursem a wartością godziwą wynika z konkretnych założeń dotyczących wielkości wydobycia, zdolności spółki do generowania zysków oraz tego, jak rynek może wyceniać te zyski za kilka lat.

Murphy Oil jest jednak zależna od projektów realizowanych na morzu, które wymagają dużych nakładów kapitałowych. Spółka jest także wrażliwa na ceny ropy. Problemy operacyjne lub spadek cen surowca mogłyby szybko podważyć założenia wskazujące na niedowartościowanie akcji.

## Druga ocena wyceny Murphy Oil

Model oparty na przyszłych przepływach pieniężnych i zdolności do generowania zysków wskazuje na wyraźny potencjał wzrostu. Proste porównanie wskaźników wyceny daje jednak mniej korzystny obraz.

Wskaźnik P/E Murphy Oil wynosi 16,8x. Oznacza to, że inwestorzy płacą 16,8 USD za każdy 1 USD rocznego zysku spółki przypadającego na akcję. Dla amerykańskiego sektora ropy i gazu wskaźnik ten wynosi 12,5x, a średnia dla spółek porównywalnych sięga 10,1x.

Szacowany właściwy poziom wskaźnika P/E dla Murphy Oil to 17,5x. Jest on tylko nieznacznie wyższy od obecnego poziomu. Może to oznaczać ograniczone możliwości dalszego wzrostu wskaźnika oraz większe ryzyko rozczarowania, jeśli wzrost działalności lub marże okażą się słabsze od oczekiwań.

Według danych dotyczących wyceny wskaźnik P/E Murphy Oil wynosił 16,8x w sierpniu 2026 roku.