Złoto mocno rośnie po zaskakującym ruchu Departamentu Skarbu USA

Złoto osiągnęło w środę najwyższy poziom od prawie trzech miesięcy. Stało się tak po zapowiedzi amerykańskiego Departamentu Skarbu, który zamierza znacznie zwiększyć skup długoterminowych obligacji rządowych. Ruch ten obniżył rentowności obligacji skarbowych, osłabił dolara i przywrócił popyt na metale szlachetne.

Cena najbliższej serii kontraktów na złoto na giełdzie Comex wzrosła o 2,8%, do 4 489,40 USD za uncję. Było to najwyższe zamknięcie sesji od 29 maja. Srebro również podrożało o 2,8%, do 65,734 USD za uncję.

Departament Skarbu zdecydował o co najmniej podwojeniu wartości wybranych operacji skupu obligacji wspierających płynność rynku. Ich maksymalna wartość wzrośnie z 2 mld USD do 4 mld USD.

Decyzja pomogła odwrócić część presji, która dzień wcześniej doprowadziła rentowność 30-letnich obligacji skarbowych do najwyższego poziomu od 19 lat. Rentowność, czyli stopa zwrotu oferowana przez obligację, spadła o 9 punktów bazowych, do 5,19%. Był to największy jednodniowy spadek od października. Rentowność obligacji 10-letnich obniżyła się do 4,65%.

Indeks dolara amerykańskiego spadł o 0,8%. Słabszy dolar dodatkowo wspiera ceny złota, które jest wyceniane w USD.

TD Securities ocenił, że decyzja dała rynkowi metali szlachetnych „zastrzyk energii”. Analitycy stwierdzili, że napływ środków do inwestycji w złoto „może szybko powrócić dzięki wsparciu płynnościowemu Departamentu Skarbu, gotowości Fedu do uznania szoku energetycznego za przejściowy oraz nasilającym się obawom przed stagflacją”. Stagflacja oznacza jednoczesne występowanie wysokiej inflacji i słabego wzrostu gospodarczego. Zdaniem TD Securities wszystkie te czynniki powinny ostatecznie prowadzić do spadku realnych rentowności, czyli rentowności obligacji po uwzględnieniu inflacji.

Ruch Departamentu Skarbu zwrócił szczególną uwagę, ponieważ protokół z posiedzenia Rezerwy Federalnej nadal pokazywał obawy dotyczące inflacji. „Kilku” przedstawicieli Fedu było gotowych podnieść stopy procentowe, a „wielu” uznało, że kolejna podwyżka może być konieczna, jeśli inflacja nie zacznie zbliżać się do poziomu 2%.

Akcje spółek wydobywających złoto rosły jeszcze mocniej. Hycroft Mining zyskała 15,3%, Hecla Mining 14,4%, Coeur Mining 13,1%, a Agnico Eagle Mines 11,1%.

Najważniejszym czynnikiem dla rynku złota pozostają obecnie realne rentowności. Jeśli skup obligacji skarbowych będzie nadal ograniczał napięcia na rynku, a dolar będzie się osłabiał, złoto może utrzymać wzrostową dynamikę nawet bez szybkiej zmiany kursu Fedu.

Inwestorzy powinni uważnie obserwować rentowności obligacji 10- i 30-letnich, indeks dolara oraz nadchodzące dane o inflacji. Ponowny wzrost rentowności byłby wyzwaniem dla obecnych wzrostów, szczególnie gdyby przedstawiciele Fedu ponownie zaczęli sygnalizować możliwość podwyżek stóp.

Bardziej sprzyjającym wzrostom scenariuszem byłby spadek realnych rentowności przy utrzymujących się obawach o inflację. Takie połączenie zwiększa atrakcyjność złota jako zabezpieczenia monetarnego i aktywa defensywnego. Jednocześnie daje akcjom spółek wydobywających złoto większą dźwignię operacyjną, czyli możliwość silniejszej poprawy wyników wraz ze wzrostem cen kruszcu.