Dalio: sprzedawaj obligacje, kupuj złoto i bitcoina

Ray Dalio, założyciel Bridgewater Associates, uważa, że inwestorzy powinni ograniczyć udział obligacji w portfelach i dywersyfikować inwestycje między aktywa oraz kraje o stabilnych finansach. Jego zdaniem przeznaczenie około 10–15% portfela na złoto oraz „niewielkiej części” na bitcoina może jednocześnie ograniczyć ryzyko i zwiększyć stopę zwrotu.

Dalio od lat ostrzega przed zagrożeniami związanymi z rosnącym zadłużeniem rządów. W piątkowym wpisie na LinkedIn zalecił ograniczenie udziału obligacji oraz posiadanie złota i „niewielkiej ilości” bitcoina.

Jego komentarze pojawiły się w czasie, gdy rentowność długoterminowych obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższych poziomów od kilku lat. Japonia, największy zagraniczny wierzyciel Stanów Zjednoczonych, sprzedawała amerykańskie obligacje, aby wesprzeć jena.

Aby ograniczyć spadki cen obligacji, sekretarz skarbu USA Scott Bessent ogłosił w tym tygodniu plany zwiększenia skupu długoterminowego długu. To posunięcie było zaskoczeniem, ale jak dotąd zapewniło rynkowi niewiele więcej niż krótkoterminowe wsparcie.

Dalio napisał, że najnowsze wydarzenia pasują do opisanego przez niego cyklu zadłużenia. Przedstawił go w książce „How Countries Go Broke: The Big Cycle”. Rosnące koszty obsługi długu w pewnym momencie zderzają się z niewystarczającym popytem inwestorów. Rządy muszą wtedy zaakceptować wyższe stopy procentowe albo banki centralne zaczynają drukować pieniądze, aby kupować dług. Osłabia to waluty i napędza inflację.

Dalio szacuje, że w tym roku dochody rządu USA wyniosą około 5,5 bln USD, a wydatki 7,5 bln USD. Oznacza to deficyt w wysokości 2 bln USD. Same koszty odsetek sięgną około 1 bln USD, a refinansowania będzie wymagał dług o wartości około 10 bln USD.

Bez zmiany obecnego kierunku kryzys zadłużenia USA może nadejść „za trzy lata, z odchyleniem o dwa lata w każdą stronę” — ocenił Dalio. Opowiada się za zmniejszeniem deficytu budżetowego do 3% produktu krajowego brutto, z obecnego poziomu około 6%. Cel ten miałby zostać osiągnięty poprzez połączenie cięć wydatków, zwiększenia dochodów podatkowych i obniżenia stóp procentowych.

Dalio stwierdził, że podobne problemy fiskalne, czyli związane z finansami publicznymi, dotyczą także między innymi Wielkiej Brytanii, Chin i Japonii.

„Dlatego oczekuję, że pieniądze niewytwarzane przez rządy, takie jak złoto i bitcoin, będą radziły sobie relatywnie dobrze” — napisał.

W piątek złoto podrożało do najwyższego poziomu od maja, a bitcoin przekroczył 77 000 USD. Kryptowaluta zmierzała w ten sposób do największego tygodniowego wzrostu od 2023 roku.