Lilly rozwija neurologię jako nowe źródło długoterminowego wzrostu

Eli Lilly and Company (LLY) ma szeroką ofertę produktów stosowanych w leczeniu chorób kardiometabolicznych, neurologicznych, onkologicznych i immunologicznych. Największym obszarem działalności spółki są choroby kardiometaboliczne, przede wszystkim dzięki sukcesowi leków zawierających tirzepatyd: Mounjaro i Zepbound. Produkty z tego segmentu odpowiadały za około 80% całkowitych przychodów Lilly w pierwszej połowie 2026 roku.

Spółka stopniowo dywersyfikuje jednak ofertę, rozwijając działalność w onkologii, immunologii i neurologii. W ciągu ostatnich kilku lat Lilly intensywnie przejmowała firmy biotechnologiczne działające w obszarach onkologii, neurologii, chorób układu krążenia, edycji genów, stanów zapalnych, terapii komórkowych i szczepionek. Celem jest stworzenie nowych źródeł długoterminowego wzrostu, niezależnych od terapii GLP-1.

W tym artykule omawiamy pozycję Lilly w obszarze neurologii oraz sposób, w jaki spółka rozwija swoją działalność w tej dziedzinie.

### Neurologia jest dziś mała, ale ma duży potencjał

Neurologia odpowiada obecnie za około 2% sprzedaży Lilly. W pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku przychody tego segmentu wzrosły o około 32%, do 811 mln USD.

Obecna oferta obejmuje dwa główne produkty dostępne na rynku. Emgality to przeciwciało monoklonalne przeciwko CGRP, stosowane w zapobieganiu migrenie. Kisunla to przeciwciało przeciwko amyloidowi beta, przeznaczone dla pacjentów we wczesnym, objawowym stadium choroby Alzheimera. Spośród tych produktów Kisunla odnotowuje szybki wzrost sprzedaży rok do roku.

Niewielki udział neurologii w przychodach oznacza, że segment nie jest jeszcze istotnym źródłem zysków Lilly. Jednocześnie jego potencjał wzrostu może być znaczny, jeśli projekty znajdujące się w fazie badań klinicznych zakończą się sukcesem.

### Lilly rozbudowuje portfel leków neurologicznych przez przejęcia

Lilly znacznie pogłębiła swój portfel projektów neurologicznych. Do najważniejszych należą:

• remternetug — przeciwciało przeciwko amyloidowi nowej generacji, rozwijane w leczeniu choroby Alzheimera i znajdujące się w III fazie badań klinicznych;
• cleminorexton — agonista receptora oreksyny 2, czyli substancja aktywująca ten receptor, rozwijana w II/III fazie badań w leczeniu nadmiernej senności;
• terapia genowa ukierunkowana na GBA1, rozwijana w leczeniu choroby Parkinsona i znajdująca się w II fazie badań klinicznych.

Ważną rolę w rozbudowie działalności Lilly w neurologii odegrały przejęcia. W lipcu spółka uzgodniła przejęcie AtaiBeckley (ATAI), która rozwija szybko działające neuroplastogeny — substancje mogące wspierać tworzenie i przebudowę połączeń nerwowych — w leczeniu depresji opornej na leczenie (TRD) oraz innych zaburzeń zdrowia psychicznego.

Głównym projektem ATAI jest BPL-003, donosowa postać benzoesanu mebufoteniny. Substancja ta jest rozwijana jako potencjalne leczenie dla osób z depresją oporną na leczenie. Projekt wykazał zachęcające wyniki w badaniach fazy pośredniej dotyczących TRD.

Przejęcie Centessa poszerzyło portfel Lilly o cleminorexton. W poprzednich latach przejęcia firm Prevail Therapeutics i Disarm Therapeutics dodały do niego projekty dotyczące leczenia chorób neurologicznych.

Obecnie portfel neurologiczny Lilly obejmuje projekty dotyczące choroby Alzheimera, zaburzeń snu, bólu, schizofrenii, chorób neurodegeneracyjnych i innych schorzeń neurologicznych.

Działalność Lilly w neurologii jest wciąż niewielka, ale jej szybki wzrost, rozbudowany portfel projektów i przejęcia mogą sprawić, że stanie się ona coraz ważniejszym źródłem długoterminowego wzrostu. Sukces kluczowych projektów może pomóc spółce zdywersyfikować przychody i zmniejszyć zależność od terapii chorób kardiometabolicznych.

### Konkurencja dla produktów neurologicznych Lilly

Największym konkurentem Kisunli jest Leqembi firmy Eisai i Biogen (BIIB). Oba leki oddziałują na amyloid. Kolejne terapie choroby Alzheimera nowej generacji rozwijają między innymi Roche, Genentech oraz kilka firm biotechnologicznych.

Emgality, którego substancją czynną jest galcanezumab, konkuruje na bardzo konkurencyjnym rynku leków przeciw migrenie działających na CGRP. Do konkurentów należą Ajovy firmy Teva, Aimovig rozwijany przez Amgen i Novartis, Nurtec ODT firmy Pfizer (PFE) oraz Qulipta firmy AbbVie.

### Kurs akcji, wycena i prognozy dla Lilly

Kurs akcji Lilly wzrósł od początku tego roku o 6,9%. Dla porównania, wzrost całej branży wyniósł 14,5%.

Pod względem wyceny akcje Lilly są drogie. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków, który pokazuje, ile inwestorzy płacą za jednostkę przewidywanego przyszłego zysku, wynosi obecnie 26,85. Dla całej branży wskaźnik ten wynosi 18,70. Jednocześnie akcje Lilly są wyceniane poniżej swojej średniej z ostatnich pięciu lat, wynoszącej 34,57.

Średnia prognoza analityków dotycząca zysku Lilly w 2026 roku wzrosła w ciągu ostatnich 60 dni z 35,56 USD do 35,93 USD na akcję. Prognoza na 2027 rok zwiększyła się w tym samym okresie z 44,58 USD do 45,93 USD na akcję.

Lilly ma ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „trzymaj”.