Tydzień w ochronie zdrowia: UnitedHealth, Johnson & Johnson i Intuitive Surgical

Wall Street zakończył piątek spadkami: S&P 500 stracił 1%, Nasdaq Composite 1,4%, a Dow Jones 0,8%. Mimo to sektor opieki zdrowotnej mierzony indeksem S&P 500 Health Care (XLV) wzrósł w tygodniu o 0,16%.

Największe zwyżki i spadki wśród spółek z S&P 500 w sektorze ochrony zdrowia w minionym tygodniu wyglądały następująco:

• Najwięksi zwyżkujący: Abbott Laboratories (ABT) +7,19%; Viatris (VTRS) +6,27%; Solventum (SOLV) +6,01%; Bristol-Myers Squibb (BMY) +5,49%; McKesson (MCK) +4,4%.
• Najwięksi tracący: Intuitive Surgical (ISRG) -15,08%; Elevance Health (ELV) -10,36%; Moderna (MRNA) -9,45%; HCA Healthcare (HCA) -8,71%; Edwards Lifesciences (EW) -7,03%.

UnitedHealth podniosło prognozy i poprawiło nastroje wśród rywali z segmentu zarządzanej opieki. Spółka odnotowała skorygowany zysk na akcję w II kwartale w wysokości 6,38 USD, co oznacza około 56% wzrostu rok do roku, przy przychodach 112,0 mld USD, poziomie zbliżonym do roku poprzedniego. Wyniki przekroczyły konsensus o 1,1 mld USD w przychodach i o 1,46 USD na akcję w zysku. Nowa prognoza skorygowanego zysku na akcję na cały rok została podniesiona do 19,50–20,00 USD z poziomu powyżej 18,25 USD wcześniej; analitycy spodziewali się 18,48 USD. Akcje konkurentów, w tym Humana (HUM), CVS Health (CVS), Centene (CNC) oraz Alignment Healthcare, zareagowały wzrostem, a Elevance Health (ELV) dodało około 3% względem wcześniejszych spadków.

Johnson & Johnson odnotowało lepsze od oczekiwań wyniki za II kwartał, ale kurs spadał po publikacji. Nowe wskaźniki na cały rok zakładają przychody 101,1 mld USD (wcześniej 100,8 mld USD) oraz skorygowany operacyjny zysk na akcję 11,58 USD (wcześniej 11,40 USD). Sprzedaż leku Stelara (ustekinumab) spadła o 55,7% rok do roku do 740 mln USD, w dużej mierze z powodu presji ze strony biosymilarów. Jednocześnie wzrosły przychody innych preparatów: Tremfya (guselkumab) +72,5% do około 2,0 mld USD, Carvykti (ciltacabtagene autoleucel) +49,4% do 657 mln USD, oraz Darzalex (daratumumab) +18,9% do 4,2 mld USD. W segmencie Innovative Medicine przychody wzrosły 7,8% r/r do około 16,4 mld USD, a w segmencie MedTech o 4,5% do około 8,9 mld USD. Spadek kursu mógł wynikać z oczekiwań inwestorów na większe pozytywne niespodzianki lub większe podwyżki prognoz; zysk na akcję spadł rok do roku.

Intuitive Surgical spadło w piątek około 14%, mimo że w II kwartale przychody sięgnęły 2,89 mld USD, przewyższając konsensus o 67,3 mln USD. Firma odnotowała blisko 15% wzrost liczby procedur da Vinci rok do roku i potwierdziła prognozę wzrostu procedur da Vinci w 2026 r. na poziomie 13,5%–15,5%. W USA procedury da Vinci wzrosły o 12% r/r, ale spółka wskazała umiarkowany wpływ utraty ubezpieczenia zdrowotnego przez część pacjentów po wygaśnięciu rozszerzonych kredytów podatkowych dostępnych w ramach wymiany ACA. Stifel utrzymał ocenę Kupuj, obniżając cenę docelową z 670 USD do 550 USD. Analitycy Citi wskazali, że mimo pobicia prognoz za II kwartał zarząd stał się nieco bardziej ostrożny w spojrzeniu na perspektywę.

Eli Lilly zgodziło się na przejęcie AtaiBeckley za kwotę do 3,8 mld USD, co wsparło notowania spółek zajmujących się lekami psychodelicznymi. Akcje AtaiBeckley (ATAI) wzrosły około 33% po ogłoszeniu transakcji. Do Lilly ma trafić wiodący lek AtaiBeckley, BPL-003 — syntetyczna forma 5‑MeO‑DMT podawana donosowo, będąca w fazie III badań dla depresji opornej na leczenie. Ogłoszenie pojawiło się w otoczeniu rosnącego zainteresowania sektorem po wydaniu w kwietniu przez prezydenta Donalda Trumpa polecenia wykonawczego mającego przyspieszyć badania i poszerzyć dostęp do tej klasy terapii.

HCA Healthcare obniżyło prognozę zysku na cały rok i podało wstępne wyniki za II kwartał, co uderzyło w notowania firm MedTech. HCA przekazało, że przychody i skorygowany EBIDA za kwartał przewyższyły średnie oczekiwania analityków, ale liczba zabiegów chirurgicznych w tych samych placówkach spadła: zabiegi wewnątrzszpitalne o 2,3%, a ambulatoryjne o 3,4% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Spółka zrewidowała prognozę przychodów na cały rok do 77,0–79,5 mld USD, co przy środku zakresu jest poniżej konsensusu 78,58 mld USD. HCA odnotowało spadek kursu około 8%, a kursy konkurentów, takich jak Community Health Systems (CYH), Surgery Partners (SGRY), Tenet Healthcare (THC) i Universal Health Services (UHS), także spadły.

Wśród spółek MedTech istotne przeceny zanotowały Intuitive Surgical (ISRG), PROCEPT BioRobotics (PRCT), Abbott Laboratories (ABT), Stryker (SYK), Edwards Lifesciences (EW), Medtronic (MDT), GE HealthCare (GEHC) i Globus Medical (GMED). ETF iShares US Medical Devices (IHI) spadł prawie 4%, co mogło być największym jednodniowym spadkiem od kwietnia 2025 r.