Verizon blisko rocznego szczytu. Model nadal wskazuje na wzrost

Akcje Verizon (NYSE:VZ) zyskały od początku roku 29,5% i znajdują się blisko najwyższego poziomu z ostatnich 52 tygodni. Spółka stała się jednym z ciekawszych przykładów poprawy wyników wśród dużych amerykańskich firm.

Model wyceny 24/7 Wall St. ustalił cenę docelową Verizon na 56,60 USD. Przy bieżącej cenie 50,78 USD oznacza to potencjał wzrostu o 11,6%. Ocena modelu to „kupuj”, a poziom pewności wynosi 90%.

### Poprawa wyników Verizon

Raport Verizon za drugi kwartał 2026 r., opublikowany 24 lipca 2026 r., przyniósł spółce szóste z rzędu przekroczenie prognoz dotyczących wyników. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,30 USD wobec oczekiwanych 1,27 USD. Przychody sięgnęły 34,25 mld USD.

Skorygowana marża EBITDA, czyli udział wyniku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją w przychodach, wzrosła z 37,1% do 40,1%. Liczba nowych klientów telefonii komórkowej korzystających z abonamentu, po uwzględnieniu rezygnacji, wyniosła 184 tys., podczas gdy rok wcześniej spółka odnotowała odpływ 9 tys. klientów.

Przepływy pieniężne po odjęciu wydatków inwestycyjnych wzrosły o 27,12%, do 6,426 mld USD. Zarząd podniósł prognozę skorygowanego zysku na akcję w całym 2026 r. do przedziału 4,99–5,04 USD. Zwiększył również zakładany skup akcji własnych do 4,5 mld USD.

Dyrektor generalny Dan Schulman określił obecną sytuację jako „strukturalny punkt zwrotny w całej naszej działalności”.

### Trzy czynniki, które mogą podnieść kurs powyżej 60 USD

Pierwszym z nich jest rozwój sieci światłowodowej. Verizon spodziewa się, że do końca roku liczba lokalizacji objętych zasięgiem światłowodu przekroczy 32 mln. W średnim terminie spółka chce zwiększyć ten wynik do 40–50 mln.

Liczba połączeń szerokopasmowych za pośrednictwem światłowodu wzrosła już o 43,3% rok do roku, do 10,9 mln.

Drugim czynnikiem może być infrastruktura sztucznej inteligencji. Dan Schulman poinformował o rozmowach z największymi dostawcami chmury dotyczących wykorzystania ciemnych włókien, aktywnych łączy światłowodowych i zasobów sieci 5G. Według niego takie umowy mogłyby przynieść „wielomiliardowe przychody”.

Trzecim elementem jest odpływ klientów. Wskaźnik rezygnacji z abonamentu telefonicznego spadł do 0,92%, a każda poprawa o jeden punkt bazowy dodatkowo wzmacnia ten efekt. Model zakłada, że przy materializacji przychodów związanych ze sztuczną inteligencją kurs Verizon może wzrosnąć do 63,82 USD w scenariuszu optymistycznym.

### Ryzyka dla Verizon

Verizon ma 136,5 mld USD niezabezpieczonego długu. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA wzrósł po przejęciu Frontier z 2,2x do 2,5x.

Zysk netto według standardów GAAP, czyli zgodnie z amerykańskimi zasadami rachunkowości, spadł o 21,07%. Na wynik wpłynęły jednorazowe pozycje o wartości 1,8 mld USD.

Średni miesięczny przychód na klienta abonamentowego usług bezprzewodowych spadł o 1,4%, do 168,35 USD. Liczba nowych klientów korzystających ze stałego dostępu bezprzewodowego do internetu zmniejszyła się o 30,6%.

Pozytywnym argumentem jest to, że jednorazowe pozycje nie powinny się powtarzać, a skorygowana EBITDA wzrosła o 7,2%. W scenariuszu pesymistycznym model wyznacza dla akcji Verizon poziom 49,49 USD.

### Verizon na tle AT&T i T-Mobile

Najbliższym odpowiednikiem strategicznym Verizon jest AT&T (NYSE:T). W drugim kwartale 2026 r. AT&T wypracowała skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,65 USD, który przebił prognozy o 10,71%. Zasięg sieci światłowodowej spółki zwiększył się do 38,6 mln lokalizacji, a liczba nowych klientów telefonii abonamentowej netto wyniosła 432 tys.

Kapitalizacja rynkowa AT&T wynosi 179 mld USD, a Verizon 210,98 mld USD. AT&T zakłada osiągnięcie co najmniej 45 mld USD zwrotów dla akcjonariuszy do 2028 r. Oznacza to zbliżony poziom zwrotu dla inwestorów jak w przypadku Verizon, choć przy mniejszej bazie.

T-Mobile US (NASDAQ:TMUS) pozostaje punktem odniesienia dla spółek wzrostowych w tym sektorze. Przychody T-Mobile w drugim kwartale wzrosły o 7,85%, do 22,79 mld USD. Marża podstawowej skorygowanej EBITDA wyniosła 50,2%.

Średni miesięczny przychód T-Mobile na klienta abonamentowego wyniósł 152,91 USD, a kapitalizacja rynkowa spółki sięgnęła 202,7 mld USD. Wyższa wycena odzwierciedla premię, jaką inwestorzy płacą za szybszy wzrost.

Połączenie rentowności dywidendy i poprawy wyników Verizon przy niższym wskaźniku wyceny sprawia, że cena docelowa 56,60 USD jest realna, a nie nadmiernie optymistyczna.

### Prognoza ceny Verizon na lata 2026–2030

Model utrzymuje ocenę „kupuj”, cenę docelową 56,60 USD i 90-procentowy poziom pewności. Wśród argumentów wymienia poprawę marż, sześć kolejnych wyników lepszych od prognoz oraz prognozowaną dywidendę w wysokości 2,83 USD na akcję.

Scenariusz wzrostowy stanie się bardziej prawdopodobny, jeśli Verizon osiągnie w trzecim kwartale wzrost przychodów z usług bliski zakładanym 3% i będzie nadal spłacać zadłużenie przejęte wraz z Frontier. Ocena ulegnie pogorszeniu, jeśli wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA wzrośnie powyżej 2,7x lub jeśli odpływ klientów abonamentowych ponownie przekroczy 1%.

• 2026 r.: 52,17 USD
• 2027 r.: 56,35 USD
• 2028 r.: 61,67 USD
• 2029 r.: 66,40 USD
• 2030 r.: 70,53 USD

Prognozy zakładają realizację planu rozbudowy sieci światłowodowej, uzyskanie synergii po przejęciu Frontier oraz pozyskanie pierwszych przychodów z infrastruktury sztucznej inteligencji. Znaczący wzrost lub spadek kursu mógłby nastąpić w przypadku zawarcia dużej umowy dotyczącej sieci dla dostawcy chmury albo ponownego nasilenia konkurencji cenowej na rynku usług bezprzewodowych.