McKesson planuje przejęcie Precision Medicine Group za 2,25 mld USD

McKesson (NYSE: MCK) planuje przejęcie Precision Medicine Group za 2,25 mld USD. Spółka omówiła transakcję, wyniki operacyjne pierwszego kwartału oraz priorytety dotyczące wykorzystania kapitału podczas prezentacji z analitykiem Wells Fargo Stephenem Baxterem.

Precision Medicine Group ma wzmocnić dwa obszary, które McKesson uznaje za długoterminowe rynki wzrostu: onkologię oraz usługi dla firm biofarmaceutycznych. Po uzyskaniu zgód organów regulacyjnych i innych wymaganych pozwoleń przejęta spółka ma trafić do segmentu Oncology and Multi-Specialty.

Precision Medicine Group prowadzi dwie główne działalności, które pasują do strategii McKessona w onkologii oraz do usług związanych z wprowadzaniem leków biofarmaceutycznych na rynek. Transakcja ma przynieść McKessonowi kompetencje w zakresie badań klinicznych, w tym badań koncentrujących się na biomarkerach, czyli mierzalnych wskaźnikach wykorzystywanych między innymi do oceny choroby i reakcji na leczenie.

Usługi Precision Medicine Group uzupełnią aktywa McKessona związane z Sarah Cannon, Ontada i U.S. Oncology Network. Przejęcie rozszerzy także ofertę o usługi dotyczące strategii płatników oraz dostępu do rynku dla firm biofarmaceutycznych.

Precision Medicine Group wniesie kompetencje organizacji badań klinicznych

McKesson poinformował, że transakcja zwiększy jego możliwości jako organizacji prowadzącej badania na zlecenie (CRO). Takie firmy zarządzają badaniami klinicznymi wykonywanymi dla producentów leków. McKesson prowadzi obecnie działalność związaną z zarządzaniem ośrodkami badań dzięki spółce joint venture Sarah Cannon, ale jego dotychczasowe możliwości w obszarze CRO były bardziej ograniczone.

Działalność CRO Precision Medicine Group koncentruje się na onkologii, chorobach rzadkich, immunologii oraz terapiach komórkowych i genowych. Oferta nie jest więc tak szeroka jak usługi części większych organizacji badań klinicznych. McKesson podkreślił, że ten profil jest istotny, ponieważ odpowiada obszarom, w których spółka ma już aktywa i inwestycje, w tym działalności komórkowej i genowej InspiroGene.

Kenny Cheung, wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy McKessona, powiedział, że transakcja uzupełnia obecne platformy spółki. Jego zdaniem może także zwiększyć wartość oferowaną partnerom z sektora biofarmaceutycznego w obszarach innowacji lekowych, usług klinicznych, komercjalizacji oraz dostępu pacjentów do terapii, szczególnie w placówkach lokalnych.

Cheung zapowiedział, że McKesson przekaże więcej informacji o przewidywanym wpływie transakcji na zysk na akcję, gdy przejęcie będzie zbliżać się do finalizacji. Spółka ocenia przejęcia na podstawie zgodności ze strategią, stopy zwrotu wyższej od kosztu kapitału, zwrotu z zainwestowanego kapitału, ryzyka oraz alternatywnych sposobów wykorzystania środków.

McKesson poinformował podczas telekonferencji dotyczącej wyników pierwszego kwartału, że w tym roku zamierza przeznaczyć około 5 mld USD na rzecz akcjonariuszy. W tej kwocie mieści się 2,5 mld USD wydane na skup akcji własnych w pierwszym kwartale oraz podwyżka dywidendy o 15%.

Wzrost w pierwszym kwartale i plany inwestycyjne

Cheung ocenił, że McKesson jest zadowolony z wyników pierwszego kwartału w segmentach North American Pharmaceutical Distribution, Oncology and Multi-Specialty oraz Prescription Technology Solutions.

W segmencie North American Pharmaceutical Distribution przychody wzrosły o około 5%, a skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o około 19%. Cheung przypisał ten wynik szerokiemu wzrostowi w różnych grupach produktów i kanałach sprzedaży, obejmującemu zarówno leki oryginalne, jak i generyczne. Wzrost wspierało także wysokie wykorzystanie produktów dostarczanych do systemów ochrony zdrowia.

Na zysk brutto wpłynęły również wprowadzane produkty, w tym nowe leki oryginalne oraz zamiany leków oryginalnych na generyczne po wygaśnięciu ochrony patentowej.

Roczna prognoza McKessona zakłada wolniejszy wzrost niż ten odnotowany w pierwszym kwartale. Mimo to w drugiej połowie roku spółka chce inwestować w rozwój działalności, automatyzację i technologie. Inwestycje w sztuczną inteligencję w łańcuchu dostaw pomagają koordynować popyt, podaż i operacje, a także przynoszą korzyści w zakresie kapitału obrotowego, czyli środków potrzebnych do bieżącego funkcjonowania firmy.

McKesson poinformował, że odnowienia umów z klientami są stałym elementem działalności. Każdego roku mniej więcej jedna trzecia biznesu spółki podlega odnowieniu. Firma chce budować relacje oparte na wartości, a nie wyłącznie na pojedynczych transakcjach. Wskazuje w tym kontekście na rozwiązania CoverMyMeds, połączenia z 50 000 aptek, usługi łańcucha dostaw oraz narzędzia wykorzystujące dane.

Leki generyczne, IRA i leki biopodobne

Kierownictwo oceniło, że rynek leków generycznych jest konkurencyjny, ale stabilny. Wspólne przedsięwzięcie ClarusONE wspiera zaopatrzenie w leki generyczne. Priorytetami McKessona są stabilne dostawy, konkurencyjne ceny i dostępność produktów.

Spółka uwzględnia w swoich prognozach momenty utraty wyłączności na leki. Jednocześnie leki generyczne mają dziś mniejsze znaczenie dla północnoamerykańskiej dystrybucji farmaceutyków niż w poprzednich dekadach, ponieważ cała działalność spółki jest większa i bardziej zróżnicowana.

W związku z ustawą Inflation Reduction Act McKesson odczuł negatywny wpływ zmian cen leków na przychody, ale na ogół nie odnotował odpowiadającego mu wpływu na wynik końcowy. Około 95% umów spółki ma formę rozliczeń za świadczone usługi. Pomaga to chronić zysk brutto i zysk operacyjny nawet wtedy, gdy presja na ceny zakupu hurtowego obniża przychody.

McKesson nadal rozmawia z producentami o kolejnych grupach leków objętych rozwiązaniami wynikającymi z Inflation Reduction Act. Spółka spodziewa się zarządzać następną falą zmian podobnie jak wcześniejszymi zmianami cen.

McKesson pozytywnie ocenia także perspektywy leków biopodobnych. Mogą one zwiększać wybór dla pacjentów i obniżać koszty opieki zdrowotnej, a dla modelu biznesowego McKessona zazwyczaj mają większą wartość niż leki oryginalne. Spółka ocenia, że leki biopodobne zwykle plasują się pod względem wartości pomiędzy lekami generycznymi a oryginalnymi. Kanały Part B są dla McKessona zazwyczaj korzystniejsze niż kanały Part D.

Wyniki segmentów i wydzielenie Wellverse

Przychody segmentu Oncology and Multi-Specialty wzrosły w pierwszym kwartale o około 33%, a skorygowany zysk operacyjny zwiększył się o około 41%. Po wyłączeniu wpływu porównań z Core Ventures skorygowany zysk operacyjny wzrósł rok do roku o około 15%.

Do najważniejszych czynników wzrostu McKesson zaliczył wzrost wolumenu w istniejących placówkach i sieciach, nowe umowy w zakresie zakupów grupowych i dystrybucji oraz zwroty z przejęć.

Segment Prescription Technology Solutions odnotował wzrost przychodów o 9% oraz wzrost skorygowanego zysku operacyjnego o 13%. Wynik znalazł się na górnej granicy długoterminowego celu spółki, który zakłada wzrost skorygowanego zysku operacyjnego o 10–13%.

Na wzrost wpływa aktywność związana z lekami GLP-1, stosowanymi między innymi w leczeniu cukrzycy i otyłości. Cheung zaznaczył jednak, że odpowiadają one za około 11% łącznych przychodów segmentu, a wzrost odnotowano również w przypadku terapii niezwiązanych z GLP-1.

Program BRIDGE rozpoczął się w lipcu, dlatego nie wpłynął na wyniki pierwszego kwartału, choć został uwzględniony w prognozach McKessona. Cheung powiedział, że program wystartował lepiej, niż oczekiwano. Spółka zamierza przedstawić aktualizację wraz z wynikami drugiego kwartału.

W segmencie Medical-Surgical przychody wzrosły w pierwszym kwartale o około 4%, natomiast skorygowany zysk operacyjny spadł o około 20%, częściowo z powodu jednorazowych kosztów administracyjnych. McKesson podtrzymał prognozę wzrostu całorocznego skorygowanego zysku operacyjnego w tym segmencie na poziomie od 0% do 4%.

Wzrost mają wspierać nowe umowy, rozwój produktów marek własnych oraz inicjatywy oszczędnościowe. Przedstawiciele spółki poinformowali, że wskaźniki dotyczące sezonu zachorowań były dotychczas nieco słabsze od oczekiwań, choć sezon znajduje się dopiero we wczesnej fazie.

McKesson kontynuuje także wydzielanie działalności Medical-Surgical, która otrzymała nową nazwę Wellverse. Spółka ustanawia umowy dotyczące usług przejściowych i stopniowo je wygasza, a systemy przenosi do samodzielnego środowiska operacyjnego.

Cheung powiedział, że McKesson celuje w drugą połowę następnego roku kalendarzowego. Po zakończeniu standardowego okresu blokady sprzedaży spółka chce wyjść z posiadanych pozostałych udziałów poprzez wymianę udziałów, wydzielenie części działalności albo połączenie obu tych metod.

McKesson Corporation (NYSE: MCK) to globalna firma zajmująca się usługami ochrony zdrowia i dystrybucją. Dostarcza farmaceutyki, wyroby medyczne i chirurgiczne oraz rozwiązania technologiczne dla ochrony zdrowia. Spółka została założona w 1833 roku i ma siedzibę w Irving w Teksasie.

McKesson działa w całym łańcuchu dystrybucji leków i usług medycznych. Łączy producentów, apteki, szpitale i systemy ochrony zdrowia, pomagając w zarządzaniu przepływem leków oraz materiałów klinicznych.

Do podstawowych obszarów działalności spółki należą hurtowa dystrybucja farmaceutyków i logistyka, usługi aptek specjalistycznych oraz dostawy wyrobów medycznych i chirurgicznych dla placówek opieki ostrej i nieostrej.