Greg Abel jasno oddziela zarządzanie od własności kapitału w Berkshire

Greg Abel, który objął funkcję prezesa Berkshire Hathaway od 1 stycznia 2026 roku, już w pierwszym liście do akcjonariuszy przeprowadził wyraźną linię między rolą zarządzających a własnością kapitału. W liście z lutego 2026 roku napisał: „Twój kapitał jest wymieszany z naszym, ale nie należy do nas. Nasza rola to sprawowanie opieki”. To sformułowanie zmienia sposób opisu relacji spółki z właścicielami kapitału – z perspektywy powierniczej, a nie współwłasności.

Abel oparł tę deklarację na działaniach. W wynikach za I kwartał 2026 Berkshire zakończył 16 pozycji – w tym sprzedał udziały w Amazon – a jednocześnie „potroił” pozycję w Alphabet. Spółka zaangażowała też 10 mld USD w prywatną emisję powiązaną z podwyższeniem kapitału Alphabet na 80 mld USD, ukierunkowaną na infrastrukturę AI. Jednocześnie Berkshire ograniczył m.in. długo utrzymywane zaangażowanie w Apple, Bank of America oraz Chevron.

W praktyce oznacza to odważne przestawienie portfela: wyjście z pozycji, którą Buffett osobiście wspierał, oraz zwiększenie ekspozycji na Alphabet. Dla inwestorów spółka konsekwentnie traktuje portfel jako narzędzie do pomnażania kapitału akcjonariuszy, a nie jako kolekcję wcześniejszych decyzji.

Wczesne wyniki pod nowym podejściem również prezentują się mocno. Zysk operacyjny w I kwartale 2026 wyniósł 11,35 mld USD, czyli o 18% więcej rok do roku. Zysk netto osiągnął 10,106 mld USD – ponad dwukrotnie więcej niż 4,603 mld USD w I kwartale 2025. Jednocześnie rezerwy gotówkowe wzrosły do rekordowego poziomu 397,38 mld USD.

Równolegle Abel wznowił skup akcji po długiej przerwie. Berkshire odkupił w marcu 2026 roku akcje o wartości 234 mln USD – był to pierwszy buyback od 21 miesięcy. Skup uruchomiono po tym, jak spółka uznała, że relacja ceny do wartości księgowej (price-to-book) jest korzystna. Abel kupił też osobiście akcje klasy A za 15 mln USD, a całą swoją pensję za 2026 rok przeznaczył na buybacki.

Działania wewnętrzne wsparł także prawnik spółki (general counsel) Michael O'Sullivan: kupił on 536 akcji klasy B w dniu 6 maja 2026 po cenie w przybliżeniu 467–470 USD za sztukę.

Choć zmieniła się komunikacja i język, sam sposób inwestowania wydaje się zachowywać dyscyplinę. Abel przez ponad 25 lat pracował u Warrena Buffetta, więc – mimo zmiany tonu – priorytety pozostają podobne: nabywanie produktywnych biznesów zamiast trzymania nadmiaru środków w bezpiecznych aktywach oraz działanie wtedy, gdy cena jest właściwa. W I kwartale nie zamknięto istotnych akwizycji, ponieważ nie spełniono standardów wartości, a Buffett określił bieżące warunki inwestycyjne na spotkaniu rocznym jako „nieidealne”.

Jednocześnie rynek zareagował umiarkowanie. Akcje Berkshire spadały o 2% od początku roku do 17 czerwca 2026, a kurs wynosił 491,50 USD. Konsensus analityków to 3 rekomendacje kupuj i 1 rekomendacja trzymaj, przy cenie docelowej 520,33 USD. Inwestorzy długoterminowi wyglądają na gotowych dać Abelowi czas; deklaracja i pierwsze ruchy kapitałowe będą teraz porównywane z tym standardem.