Stifel podtrzymuje rekomendację „kupuj” dla Nvidii przed wynikami

Nvidia (NASDAQ:NVDA) przygotowuje się do publikacji wyników za drugi kwartał roku fiskalnego, zaplanowanej na 26 sierpnia, w sprzyjających warunkach na Wall Street. Analityk Stifel Ruben Roy podtrzymał rekomendację „kupuj” oraz cenę docelową na poziomie 282 USD. Oczekuje również, że lider rynku układów do sztucznej inteligencji przekroczy oczekiwania i podniesie prognozy.

Dla inwestorów kluczowe będzie to, czy Nvidia nadal będzie przekuwać wyjątkowo silny popyt na infrastrukturę w wyższe przychody, nie dopuszczając jednocześnie do erozji marż pod wpływem rosnących kosztów pamięci i konkurencji. Marża to część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów działalności.

Przekonanie Roya opiera się na sygnałach napływających z całego łańcucha dostaw związanego ze sztuczną inteligencją.

Dostawcy usług chmurowych nadal zwiększali nakłady inwestycyjne podczas sezonu publikacji wyników za kwartał zakończony w czerwcu. Foxconn poinformował, że jego działalność związana z chmurą i sieciami stanowiła po raz pierwszy ponad połowę przychodów. Spółka oczekuje również, że całoroczna liczba dostarczonych stojaków serwerowych do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją wzrośnie ponad dwukrotnie.

Super Micro poinformowało z kolei o nowych zamówieniach o wartości przekraczającej 60 mld USD w jednym kwartale. Wzmacnia to ocenę, że popyt na infrastrukturę sztucznej inteligencji pozostaje wyjątkowo silny.

Stifel obserwuje także utrzymującą się dobrą dynamikę popytu na systemy Nvidia GB300 w pierwszej połowie 2027 roku. Dzieje się tak mimo rozpoczynającego się zwiększania produkcji platformy nowej generacji Vera Rubin.

Roy ocenił, że trwały popyt ogranicza ryzyko nagłego załamania zamówień, o którym mowa była w rozmowach z inwestorami.

Wall Street oczekuje obecnie, że Nvidia pokaże za drugi kwartał roku fiskalnego około 91,96 mld USD przychodów, czyli około 97% więcej niż rok wcześniej. Prognozowany zysk na akcję wynosi 2,09 USD, co oznacza wzrost o 99%.

Model Roya zakłada przychody na poziomie 91,85 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję w wysokości 2,10 USD.

Analityk uważa, że na marże brutto większą presję niż sam popyt mogą wywrzeć rosnące koszty pamięci oraz nasilająca się konkurencja w obszarze wnioskowania AI, czyli przetwarzania danych przez gotowe modele sztucznej inteligencji.

Dla inwestorów Nvidii samo przekroczenie prognoz wyników może nie wystarczyć, ponieważ oczekiwania wobec akcji są już bardzo wysokie.

Najważniejsze będą:

• prognozy zarządu na trzeci kwartał,
• marże brutto,
• dostępność systemów GB300,
• terminy wdrażania platformy Vera Rubin,
• komentarze największych dostawców chmury na temat nakładów inwestycyjnych.

Wyższe od oczekiwań prognozy przychodów w połączeniu ze stabilnymi marżami wzmocniłyby ocenę Stifel, że popyt na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją nadal przewyższa podaż.

Z drugiej strony presja na marże wywołana wyższymi kosztami pamięci lub sygnały, że klienci przenoszą zadania związane z wnioskowaniem AI na konkurencyjne układy, mogą ograniczyć potencjał wzrostu akcji. Dotyczyłoby to również sytuacji, w której Nvidia przekroczyłaby prognozy przychodów.

Najważniejszym krótkoterminowym czynnikiem wpływającym na kurs nie będą więc same wyniki za drugi kwartał. Większe znaczenie będzie miało to, czy zarząd przekona inwestorów, że silny popyt utrzyma się aż do 2027 roku.