Goldman Sachs: dyrektor generalny mówi, że „koło zamachowe” aktywności będzie trwało

We wtorek pięć największych banków w USA opublikowało wyniki za drugi kwartał, a ich rezultaty przedstawiają bardzo jasny obraz dla inwestorów. Aktywność gospodarcza jest wysoka we wszystkich sektorach, napędzana silnym wzrostem w bankowości inwestycyjnej. Goldman Sachs (NYSE: GS) był jednym z największych beneficjentów.

Goldman Sachs to największy bank inwestycyjny w kraju, a jego akcje w tym roku wyraźnie wyprzedzają rynek — kurs wzrósł o 31%, czyli trzykrotnie mocniej niż porównywalny zysk S&P 500. Jednak wpływ silnego rynku i wysokiej aktywności w obszarze pierwszych ofert publicznych (IPO) nie ogranicza się do Goldman Sachs ani do pozostałych dużych banków. W trakcie rozmowy o wynikach David Solomon powiedział: „Spodziewamy się, że to koło zamachowe aktywności będzie kontynuowane”.

To dobra wiadomość dla wszystkich inwestorów.

W tym okresie szczególnie znaczące są wyniki z obszaru bankowości inwestycyjnej. Goldman Sachs próbował wejść w bankowość konsumencką poprzez inicjatywę Marcus, ale działalność bankowości inwestycyjnej od zawsze była głównym źródłem przychodów. To właśnie ta część firmy stanowi mikrokosmos ogólnych aktywności związanych z underwritingiem oraz fuzjami i przejęciami.

Poniżej najważniejsze informacje z drugiego kwartału:

• przychody wzrosły o 39% rok do roku,
• global banking and markets zwiększyły się o 53% rok do roku,
• zysk na akcję (EPS) był o 92% wyższy niż rok wcześniej,
• rentowność zwrotu na rzeczowym kapitale własnym (ROCTE) wyniosła 25,5% — wobec 13,6% rok wcześniej oraz 21,3% w pierwszym kwartale.

Solomon zauważył, że rośnie aktywność związana z wydatkami na infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI), a efekt ten „rozlewa się” na kolejne branże. Wyjaśnił: „Tworzy to istotne możliwości dla Goldman Sachs w obszarze strukturyzacji, finansowania, zarządzania ryzykiem oraz realizacji transakcji na rynkach kapitałowych zarówno na rynkach publicznych, jak i prywatnych”. Według niego spółka korzysta z korzystnego momentu: od ponad stu lat działa jako lider w tej branży i ma silne relacje oraz dobrą renomę.

Jedną z głośnych aktywności w drugim kwartale było pełnienie roli głównego organizatora emisji (lead underwriter) rekordowego debiutu Space Exploration Technologies, z którego Goldman Sachs pozyskał 100 mln USD. Spółka była też zaangażowana w ofertę akcji spółki SK Hynix z siedzibą w USA oraz pomogła zebrać 85 mld USD dla Alphabet w ramach oferty wtórnej.

Łącznie wartość underwriting’u w obszarze emisji kapitałowych wzrosła o 130% do 985 mld USD.

Co to może oznaczać dla inwestora indywidualnego

Goldman Sachs korzysta z dużej aktywności rynkowej, ale jak podkreśla Solomon, widoczny jest efekt „drugiego rzędu” przenoszący się między branżami, napędzany inwestycjami w AI. Może to oznaczać dalszy wzrost firm związanych z AI i firm działających w jej otoczeniu, a także wzrost większości przedsiębiorstw nadążających za tym trendem. To również oznacza większy potencjał wzrostu dla spółek z sektora AI.

Najnowsze dane o inflacji z amerykańskiego Departamentu Pracy okazały się lepsze od oczekiwań. W czerwcu ceny wzrosły o 3,5%, co jest kolejnym sygnałem umacniania się gospodarki.

Inwestorzy wciąż powinni zachować ostrożność: historycznie wysoka aktywność w IPO poprzedzała spadki na rynku. Przykładowo w 2000 roku było 397 IPO, tuż przed krach’em, a powrót do tak wysokiego poziomu aktywności trwał 20 lat. Z kolei rekordowe 1 035 IPO w 2021 roku poprzedziło spadek wartości S&P 500 o 19% w 2022 roku.

Na razie wygląda na to, że „koło zamachowe” oparte na AI nadal się napędza i prawdopodobnie będzie działać przez jakiś czas.