Goldman Sachs: Wrześniowa podwyżka stóp Fed bardzo mało prawdopodobna

Goldman Sachs ocenia, że podwyżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu jest „bardzo mało prawdopodobna”. Bank wskazuje, że oczekiwania rynku dotyczące przyszłych podwyżek pozostają zbyt agresywne, podczas gdy inflacja nadal słabnie.

Jan Hatzius, główny ekonomista Goldman Sachs, przedstawił tę ocenę w nocie opublikowanej w niedzielę. Powołał się na serię słabszych od oczekiwań danych gospodarczych, w tym powolną sprzedaż detaliczną, rozczarowujące dane z rynku pracy oraz słabnącą presję cenową. Jego zdaniem podaje to w wątpliwość, czy Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zdecyduje się na taki ruch podczas posiedzenia zaplanowanego na 15–16 września.

„Po dwóch miesiącach wyraźnie słabszych danych z rynku pracy i danych o inflacji trudno sobie wyobrazić, by którykolwiek ze zwolenników łagodniejszej polityki pieniężnej przesunął się w stronę podwyżek” – napisał Hatzius, jak podał Bloomberg.

Prognozy bazowe Goldman Sachs zakładają dalszą poprawę sytuacji inflacyjnej, a nie jej ponowne pogorszenie. „Zgodnie z naszymi bazowymi prognozami gospodarczymi wraz z upływem roku dane dotyczące inflacji z większym prawdopodobieństwem będą się dalej poprawiać, niż ponownie pogarszać” – napisał ekonomista. Dodał, że bank nadal uważa rynkową wycenę przyszłego poziomu stopy funduszy federalnych za zbyt mocno zakładającą podwyżki.

Dane CME FedWatch, cytowane przez CoinDesk, wskazywały, że przed wrześniowym posiedzeniem prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych, czyli 0,25 punktu procentowego, do przedziału 3,75–4% wynosiło około 30%. Oczekiwania zmieniły się w ubiegłym tygodniu, gdy lipcowe dane o inflacji okazały się niższe od prognoz.

Uczestnicy rynku przesunęli przewidywany termin kolejnej podwyżki o 25 punktów bazowych na styczeń. To wyraźna zmiana w porównaniu z poprzednim tygodniem, gdy podwyżka w grudniu była już w pełni uwzględniona w cenach rynkowych.

Goldman Sachs zwrócił również uwagę, że krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych może się bardziej stromić. Oznacza to, że różnica między rentownościami obligacji o dłuższym i krótszym terminie zapadalności może wzrosnąć. Bank wiąże ten scenariusz ze słabnącą presją cenową, malejącymi oczekiwaniami na podwyżki stóp oraz narastającymi obawami o perspektywy finansów publicznych.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA, która jest szczególnie wrażliwa na zmiany oczekiwań dotyczących polityki Fed, nadal pozostaje powyżej 4%.

Ocena Goldman Sachs dotycząca stóp procentowych pojawiła się w okresie sprzyjającego otoczenia biznesowego dla banku. W drugim kwartale bank wypracował 20,98 USD rozwodnionego zysku na akcję, czyli około dwa razy więcej niż rok wcześniej. Wynik wsparły rekordowe przychody z obrotu akcjami oraz gwałtowny wzrost opłat za usługi bankowości inwestycyjnej.

Łączne przychody netto Goldman Sachs wyniosły 20,34 mld USD w trzech miesiącach zakończonych 30 czerwca. Były o 39% wyższe niż rok wcześniej.