Deutsche Bank obniża rekomendację Novo Nordisk do „sprzedaj” po wynikach

Deutsche Bank obniżył rekomendację dla Novo Nordisk (NYSE:NVO, CSE:NOVOb) z „trzymaj” do „sprzedaj”. Bank zmniejszył również cenę docelową dla akcji o 9% — z 290 DKK do 265 DKK — wskazując na utrzymujące się obawy dotyczące perspektyw wzrostu spółki. W czwartek kurs Novo Nordisk spadł w handlu w Kopenhadze o ponad 3%.

Analityk Emmanuel Papadakis wyjaśnił, że zmiana rekomendacji jest następstwem „mieszanych” wyników Novo Nordisk za drugi kwartał, opublikowanych na początku tego miesiąca. Deutsche Bank uwzględnił także wnioski z późniejszego spotkania z analitykami z rynku sprzedaży papierów wartościowych w Londynie, objazdowego spotkania prezesa Novo Nordisk z inwestorami we Frankfurcie, niezwiązanego z emisją akcji ani transakcją, oraz najnowsze dane dotyczące liczby wystawianych recept.

Novo Nordisk niespodziewanie opublikował wyniki wcześniej i podniósł całoroczne prognozy zysku oraz sprzedaży. Oba wskaźniki mają teraz wynieść od 0% do -6% w porównaniu z 2025 rokiem, przy stałych kursach walutowych. Wcześniejszy przedział wynosił od -12% do -4%.

Inwestorzy skupili się jednak na nieznacznie niższej od oczekiwań sprzedaży nowej tabletki Wegovy oraz niepowodzeniu badania kolejnej generacji leku na otyłość CagriSema.

Sprzedaż tabletki Wegovy wyniosła 3,22 mld DKK (497 mln USD), nieznacznie mniej niż oczekiwane przez analityków 3,3 mld DKK. Wynik osłabił nadzieje, że początkowa dynamika sprzedaży leku będzie nadal prowadzić do przebijania prognoz.

Papadakis poinformował, że Deutsche Bank obniżył cenę docelową w związku z „obniżeniem średnioterminowych prognoz przychodów o wysokie jednocyfrowe wartości procentowe”. Na perspektywy spółki wpływają między innymi:

• ziltivekimab, który jest obecnie „praktycznie poza grą”;
• „ograniczony” wzrost liczby recept wystawianych w ramach Medicare;
• utrzymujące się obawy dotyczące możliwości powrotu Novo Nordisk do wzrostu w 2027 roku;
• duży problem związany z gwałtownym spadkiem w dalszej perspektywie.

To już druga w tym roku obniżka rekomendacji Novo Nordisk przez Deutsche Bank. W lutym bank obniżył ją do „trzymaj”. Papadakis określił wówczas działania spółki jako „rzucenie ręcznika” po rozczarowujących danych z badania R4.

Novo Nordisk nadal konkuruje z Eli Lilly o udział w rynku leków na otyłość. Inwestorzy obserwują, czy ostatnia poprawa sytuacji w spółce okaże się trwała oraz czy tabletka Wegovy będzie w stanie wesprzeć długoterminowy wzrost. Papadakis ocenił, że „niepewność informacyjna pozostaje wysoka” przed dniem rynków kapitałowych Novo Nordisk, zaplanowanym na 21 września.